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    百家A股房企年报:盈利能力回升 负债结构优化

    上海证券报 2017-04-26 13:23

    上证报统计数据显示,截至4月25日,已有99家A股房企披露了2016年年报,净利润增幅超过30%的有50家,78家实现业绩正增长;房企不仅盈利能力同比回升,而且总体负债结构得到明显优化,净负债率大幅降低。不过,虽然2016年市场火爆、房企整体业绩亮眼,但面对今年调控政策持续收紧、去杠杆趋势不改等复杂的市场现状,不少龙头房企表达出谨慎乐观的态度,扩大规模的需求不变,但会更加注重控制风险。

    上证报统计数据显示,截至4月25日,已有99家A股房企披露了2016年年报,净利润增幅超过30%的有50家,78家实现业绩正增长;房企不仅盈利能力同比回升,而且总体负债结构得到明显优化,净负债率大幅降低。不过,虽然2016年市场火爆、房企整体业绩亮眼,但面对今年调控政策持续收紧、去杠杆趋势不改等复杂的市场现状,不少龙头房企表达出谨慎乐观的态度,扩大规模的需求不变,但会更加注重控制风险。

    净利润率触底回升

    2016年房企销售火爆,盈利明显增长之格局早已铁定。从销售规模看,万科、绿地控股营收超过2000亿元,保利地产营收达1500余亿元。同时2016年预收账款的大幅增加,提升了2017年企业锁定未来收益的能力。

    从销售净利率看,99家已经披露年报的房企中,销售净利率超过10%的达51家,超过20%的有14家。浦东金桥因其自持物业比重较大而位居榜首,其净利率达41.9%。陆家嘴、城投控股和上海临港表现不俗,净利率分别为25.5%、23%和21.6%。

    传统的四大A股上市房企“万保招金”如今从规模上看,已经分别属于不同梯队,且差距还在拉大,其中万科、保利处在千亿军团,而招商蛇口和金地集团仍在500亿至600亿元的规模徘徊。从盈利能力上看,尽管万科赚钱最多,但单从销售净利润率来看,万科的盈利能力并不算最强,为11.8%,处行业平均水平;招商和金地虽然规模落后,但净利润率水平却相对更高,分别为19.2%和15.5%;而央企保利在四大房企中相对较低,为11%。

    负债结构明显改善

    作为资金密集型的房企,除了盈利能力外,负债情况也是一个重要指标,直接体现企业运营的健康程度。在房地产市场大丰收的2016年,房企融资成本大大降低,负债水平也更加健康。

    在政策相对宽松的2016年,各种融资渠道通畅,房企再融资放开、货币政策宽松,较好的融资环境有效降低了融资成本;同时,2016年市场行情火爆,刺激房企加大投融资力度。2016年底,99家A股房企的有息负债率均有明显改善,其中万科A的有息负债率仅19.8%,保利地产为33%,招商蛇口为35%;较高的是泛海控股、泰禾集团等公司,其有息负债率分别为86%、75%。

    从平均值看,亿翰智库房地产研究中心提供的统计数据显示,截至4月20日,2016年80家房企的平均净负债率下降至66.1%,较去年同期下降了15.3个百分点,下降幅度明显;资产负债率为75.1%,较去年上升了0.1个百分点,主要由预收账款大幅上升所致;扣除预收账款后的资产负债率为51.9%,下降了1.0个百分点。

    克而瑞房地产研究中心分析师房玲认为,综合来看2016年房企的偿债能力有了明显提升,主要呈现出以下三大特点:一是债务稳步增长推动了房企加快规模扩张;二是在上半年公司债利好的前提下,多数房企完成了债务置换,债务长期化趋势明显;三是总体的融资成本进一步降低,但是房企间的分化较大,融资成本较低的多为央企、国企和部分声誉良好、综合实力较强的民营企业,中小企业仍需开辟多元化的渠道募资。

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