嘉士伯承诺注资时间窗口临近 重庆啤酒股价表现抢眼

每经记者 杨建 每经编辑 何建川

在啤酒行业产销量下滑、多数企业利润不佳的背景下，重庆啤酒却表现抢眼，公司2016年的净利润为1.81亿元，同比增长375.57%，实现扭亏为盈。实际上重庆啤酒表现抢眼的远不止公司去年业绩扭亏为盈，更为抢眼的是公司股价不断创新高，公司股价从33.09元（前复权）下跌到11元附近，达到阶段性底部之后开始震荡向上，该股近期强势上涨，再次突破近期高点位置。

对此有私募人士表示，在整个行业不景气的背景下，重庆啤酒表现抢眼，背后主要是嘉士伯承诺注资窗口期临近，市场预期公司将获资产注入。

行业萎靡不振 重庆啤酒表现抢眼

中国啤酒行业产销量在2014年出现下滑，这一下滑趋势贯穿2015年、2016年。虽然2016年8月结束了连续25个月的下滑趋势，但2016年全年的啤酒产销量仍然是下降的。中金公司研报显示，2017年啤酒行业产量有望企稳，2016年1-11月，整个啤酒行业产量同比下滑1.1%，就单月来看，已连续4个月转正，对于2017年，行业总产量同比有望出现止跌，

实际上，整个啤酒行业的低迷反应到上市公司财报上也较为明显，其中青岛啤酒2016年年报盈利创八年新低，数据显示，公司实现营业收入261.06亿元，同比下降5.53%。受公司补交2007年以前年度所得税款差异的影响，归属于上市公司股东的净利润为10.43亿元，下降39.09%，创近8年最低水平，较近年高点2014年下降47.74%；扣非后净利润8.19亿元，下降22.16%，较2014年下降50.89%。

此外，惠泉啤酒2016年年报显示，公司营收6.18亿元，同比下降17.82%，净利润仅为167.95万元。从年度来看，公司从2014年至2016年期间，盈利能力是逐年下降的，其中2014年公司盈利3245万元，2015年盈利2301万元，但是在2016年，公司盈利仅仅167.95万元。燕京啤酒也不好过，公司于4月25日晚公布的年报显示，公司2016年营业收入为115.73亿元，较2015年下滑7.70%，归属于上市公司股东的净利润为3.12亿元，同比下滑46.90%。

在啤酒行业产销量下滑、多数企业利润不佳的背景下，但是重庆啤酒却表现抢眼。近日重庆啤酒公布了2016年年报，数据显示，在全国啤酒销量整体下滑的背景下，公司去年销售啤酒94.62万千升，同比下降7.87%；实现营业收入31.96亿元，同比下降3.85%，但是净利润为1.81亿元，同比增长375.57%，较2015年度的亏损0.66亿元实现扭亏为盈，基本每股收益0.37元。

嘉士伯承诺注资时间窗口临近

虽然重庆啤酒总的销量在下滑，但从产品结构上分析，却呈现“一升一降”，即低端啤酒下滑严重，高端啤酒增长迅猛。公司自2013年底正式成为丹麦嘉士伯集团成员后，重庆啤酒从嘉士伯那里取得了生产销售“乐堡”“嘉士伯”“1664”等国际品牌的许可权，频推高端新产品。同时还对原有的“重庆”和“山城”品牌进行升级。

多种组合拳之下，重庆啤酒在去年营收减少的情况下，实现了盈利能力大幅提升，最终扭亏为盈。民生证券发布的最新研报认为，随着嘉士伯对重啤的调整，资产减值等对公司经营影响将逐渐收窄，2016年公司计提资产减值2.27亿元，除去资产减值影响，公司2016年经营利润可达到4.08亿元。

实际上重庆啤酒表现抢眼的远不止公司去年业绩扭亏为盈，更为抢眼的是公司股价不断创新高，据了解，公司从2015年股市异常波动开始震荡下跌，从33.09元（前复权）下跌到11元附近，在2016年2月份到达一个相对性底部，之后开始震荡向上，该股近期强势上涨，再次突破近期高点位置，公司股价从2016年2月2日开始截至目前涨幅超100%；对此有私募人士告诉每经投资宝（微信号：mjtzb2），对于重庆啤酒的表现，市场可能更多的是关注嘉士伯此前的承诺，目前资产注入时间窗口临近，此外从体量上来说，目前重庆啤酒在被收购后，市场成长空间打开。

据了解，嘉士伯在2011年入主重啤时承诺为了避免潜在行业竞争，将其与重庆啤酒存在潜在竞争的国内啤酒资产和业务注入重庆啤酒，而这一承诺将在未来4-7年内完成。目前的时间窗口很近了。而据券商研报显示，目前嘉士伯在华的资产除重庆啤酒外还包括嘉士伯（广东）、大理啤酒、乌苏啤酒、华狮啤酒和金山啤酒等。