2016年三大航企汇兑损失超110亿元 利润增长靠低油价“保驾”

近日，中国国航、南方航空和东方航空陆续公布了2016年年报。年报显示，尽管受2016年人民币兑美元贬值影响，三大航均面临数十亿元的汇兑损失。不过由于航空主业保持了强劲的增长，加之油价走低进一步增厚了各航司的利润，前三大航司共获得164亿元的利润，再创全球经济危机以来新高。

对此，航空专家綦琦对《证券日报》记者表示，航企利润新高背后主要原因是国际油价在2016年持续低位运行，极大降低了航空公司的运营成本，2016年下半年实施的机票销售代理费新政降低航司销售成本两大因素增加了航司的盈利空间。

客运量持续增长

油价走低促利润增厚

2016年全年，南航实现近1148亿元的营业收入，一举超越国航，成为机队规模和营业收入的“双料冠军”。3月30日，南方航空2016年年报告显示，2016年南方航空实现营业收入1147.92亿元，同比增长2.95%；实现净利润50.55亿元，同比增长29.88%；旅客运输量1.15亿人次，同比增长4.75%，平均客座率80.5%。

值得一提的是，南航2016年辅助性收入达到5.5亿元，增幅达179%，在国有航司中表现抢眼。对此，綦琦认为，根据欧美航司发展经验，预计在国内旅客消费习惯的转变及相关政策限制的松绑后，辅助性业务收入或成为三大航营收及利润的最大增长点。

同日，中国国航也发布了2016年的全年报告。2016年国航实现营业收入1139.64亿元，同比增长4.62%；实现净利润68.14亿元，同比增长0.59%；实现客运收入1016.39亿元，同比增长45.71亿元。

其中，国航因运力投入增加而增加收入83.09亿元，因收益水平降低而减少收入46.81亿元，因客座率上升而增加收入9.43亿元，全年客座率为80.68%。在綦琦看来，受益航油价格低位国航成本同比减少21亿元，但实现净利润仅68亿元，同比增长不足0.6%，显示了公司航运营成本过高，主业增收乏术。

在东方航空提交的2016年的成绩单中，全年实现营业收入985.6亿元，同比增长5.03%；实现净利润45.08亿元，同比减少0.73%。累计载运旅客1.01亿人次，同比增长8.5%。其中国内航线旅客8420万人次，同比增长7.4%；国际航线旅客1432万人次，同比增长16.8%。

记者注意到，东航81.23%的客座率为三大航最高，但盈利同比减少。綦琦认为，主要是东航加速更新机队引起的成本增加引致的结果，同时受到地区航线业绩不佳的拖累明显。另外，因日韩等地缘政治影响到相关市场，2017年东航的盈利将会受到较大影响。

另外，海南航空和春秋航空2016年也分别实现营业收入406.78亿元和84.29亿元，同比增长15.48%和4.2%；实现利润34.10亿元和9.5亿元。

汇兑损失超百亿元

国内现竞争过度趋势

事实上，航空业中油价、财务费用和销售费用对净利润水平影响较大。其中财务费用和销售费用是航空公司可以优化的事项。而从2016年开始，三大航已经对此开始优化财务结构、降低美元负债占比，同时利用银行和市场渠道加大低成本融资渠道，以降低财务成本。

记者注意到，2016年三大航年报显示，尽管国际原油价格走低致三大航企航油成本降低76亿元，但汇兑损失却增至110.43亿元。此前有业内人士测算，人民币兑美元每贬值1%，南方航空、中国国航、东方航空的汇兑损失分别为6.5亿元、5亿元、5.2亿元。

根据国航年报显示，公司受汇率波动影响发生汇兑损失42.34亿元；东航方面，2016年公司汇兑损失为35.43亿元；公司财务费用为63.93亿元，同比减少12.05%，主要也是由于汇兑损失减少所致。

南航方面表示，公司在报告期内将人民币融资比例从30.69%提高至51.16%。目前直销比例已经超过四成，同比减少代理费用12.24亿元，同时公司通过发行公司债、超短融等方式提升直接融资比例至88.9%。

对此，綦琦对记者表示，三大航应抓住油价处于历史低位的发展战略机遇窗口，优化自身业务结构，进一步增加辅助性收入在盈利中的比例。

此外，“航司盈利增幅和旅客运输量增幅出现严重背离，全年平均票价继续走低，航司平均座公里收入持续下降，说明我国国内航线市场竞争呈现过度趋势，应该引起有关方面的重视，更加科学、合理的引导航司配置资源。” 綦琦如是说。