国电南自试水变压器业务6年 20万“甩卖”子公司20%股权

每经记者 岳琦 实习记者 苏杰德 每经编辑 陈俊杰

曾被寄予厚望的战略级业务却遭甩卖，国电南自（600268，SH）试水多年的变压器业务有了新进展。

3月4日，国电南自拟挂牌转让控股子公司江苏上能新特变压器有限公司（以下简称江苏上能）20%股权，价格仅为20万元。值得注意到是，转让后国电南自所持江苏上能的股权将由51.13%降至31.13%，失去绝对控股权。

早在2010年末，国电南自以5420万元增资获得江苏上能控股权。彼时，国电南自为转变以电力自动化设备为主的单一产业境况，通过并购等方式初步形成包括智能一次设备产业在内的业务格局。

变压器业务作为国电南自智能一次设备产业的主要组成部分，国电南自曾对江苏上能寄予厚望。入股时，国电南自曾公告预计江苏上能2012年营收（含税）将达到5亿元，但实际实现营收不足预计的一半，到2015年，其亏损达4879.66万元。

江苏上能为何在并购后利润不达预期，国电南自是否打算剥离该业务板块，《每日经济新闻》记者先后致电国电南自董秘办及江苏上能，截至发稿均未得到回应。

试水6年终甩“包袱”

国电南自3月4日公告称，拟转让江苏上能20%股权，以2016年9月30日的净资产评估值为基准，资产评估申报表列示的账面净资产为-795万元，股东权益全部价值为91.2万元，股权挂牌转让价格为20万元。江苏上能变压器业务是国电南自智能一次设备产业的主要组成部分，但其近年业绩并不理想。2016年上半年，国电南自智能一次设备产品营收1.22亿元，同比减少37.74%，而江苏上能营收1.02亿元，占比达83.6%，净利润亏损2671.2万元。

江苏上能的亏损也让其成为一个包袱，而在收购其控制权时国电南自对其还颇为看好。2010年，国电南自加速战略转型，通过股权收购、资产重组、战略合作等方式，将其主营业务从电力自动化设备制造转向自动化产业、智能一次设备产业和新能源及节能减排产业。

在智能一次设备产业方面，国电南自在2010年末以5420万元增资江苏上能，持股51.13%。2010年收购时，国电南自在公告中称5年就可收回动态投资，预计2012年江苏上能营业收入（含税）达到5亿元。然而，江苏上能2012年实际营收不及国电南自预计的一半，且净利润仅为85.93万元。5年时间过后，江苏上能迎来的却是被20万元甩卖控股权。

变压器行业整体低迷

对于不再控股江苏上能的理由，除了有聚焦主力的需要，还有国电南自对于变压器整体业务环境的看衰。

《每日经济新闻》记者梳理国电南自主要子公司、参股公司发现，只有江苏上能的主要产品包括了变压器。国电南自在公告中解释，江苏上能经营状况持续恶化，其原因在于“受产能严重过剩导致无序竞争状况加剧等的影响。”

对于变压器行业的竞争状况，东吴证券引用中国产业调研网的数据称，中国变压器行业中，外资跨国公司抢占了很大市场份额，中低端变压器市场竞争激烈。自2008年起，变压器行业增速降低，其中2012年增速仅为0.16%。

高速增长后趋于平稳，背后是产能的相对饱和。作为变压器行业龙头企业，特变电工在今年1月发布公告称，由于“目前国内输变电行业产能已基本饱和”，特变电工拟收紧相关投入，这一决定的背后是，特变电工2016年上半年变压器产品营业收入较上年同期下降了14.09%。

面对行业饱和、营收不利现状的不仅是一两家企业。记者梳理发现，保变电气旗下5家涉及变压器的主要子公司及参股公司2016年上半年净利润总亏3837.74万元，而保变电力净利润相同比减少了72.41%。此外，欣泰电气的油浸式电力变压器2016年上半年营业收入比上年同期减少了214.39%。

（实习生肖达明对本文亦有贡献）