中水渔业1.63亿收购22条远洋渔船 捕捞范围虽扩张但毛利率仍待提升

每经记者 赵天宇 每经编辑 文多

曾拍出上万元一条的“天价”蓝鳍金枪鱼，如今或将“跳”上中水渔业（000798，SZ）的渔船。

2月21日中水渔业披露，将以现金1.63亿元，从关联方中渔环球手中收购22艘超低温金枪鱼延绳钓渔船及相关资产。此前，中水渔业的金枪鱼捕捞主要在南太平洋，是我国在该地区最大的捕捞企业。

如今，新收购的这22条船将在大西洋和太平洋公海捕捞金枪鱼，按照中水渔业方面对《每日经济新闻》的分析称，该公司的金枪鱼捕捞业务将从单一的海域向全球性的方向发展。

动辄以万元计的蓝鳍金枪鱼，其产区包括北太平洋，而这也正是中水渔业此番购入渔船的作业区域之一，“北太平洋的蓝鳍金枪鱼是比较高端和优质的，国家配额限制很严。”中水渔业相关人士这样说道，而2015年全年这些船仅捕捞到38条蓝鳍。除了少量的蓝鳍金枪鱼，这些船捕捞的主要品种是大目金枪鱼。

中水渔业自身的金枪鱼捕捞业务近年来毛利率在6%~9%波动。扩大金枪鱼捕捞规模的同时，毛利率水平的难题该如何解决？中水渔业相关人士解释道，收购后其抗风险能力或得到加强，向产业链后端逐渐发展、增加收益率或是今后的发展方向之一。

金枪鱼捕捞全球化

在南太平洋地区的金枪鱼捕捞中，中水渔业以47艘生产船居领先地位，渔船数量、产量大约占全国1/6，是我国在该地区最大的捕捞企业。不过，目前中水渔业的主要业务，包括远洋捕捞业、水产品加工业及渔船修造业等都处于发展成熟阶段，市场竞争比较激烈。

如今，中水渔业将从实控人中农发集团旗下的中渔环球手中购得22艘金枪鱼延绳钓渔船及相关资产，斥资1.63亿元，从而拥有完整的超低温金枪鱼业务链条。中渔环球金枪鱼延绳钓业务的净资产账面价值为1.6269亿元，评估值为1.6325亿元，增值率为0.34%。

这些渔船中实际运营的有17艘，还有5艘渔船因为船龄老旧，已被中渔环球列入淘汰计划，并于过渡期内进行了报废处理，这5艘船的估值为0元。

这些船在大西洋和太平洋公海作业，主要捕捞产品为金枪鱼。鱼货在国际组织的监管下，通过海上转载至专业冷藏运输船或在港口卸载后发往目的港。产品的最终销售市场是日本，部分销往中国市场，年捕捞金枪鱼3000余吨，年营业收入2000~2500万美元。

中水渔业相关人士对记者表示，收购后这些船并不会被调往中水渔业此前捕捞金枪鱼的南太平洋，因为金枪鱼捕捞有配额限制，船数和捕捞量都有一定限制，盲目扩大显然行不通。

“通过收购关联方的金枪鱼延绳钓船，公司将成为这个专业鱼种的最大渔业公司，这意味着扩大了作业区域，扩大了市场份额。”中水渔业相关人士表示。

值得注意的是，2014年以来，中水渔业的实控人中农发集团在推进远洋渔业板块资源整合的工作。按照中水渔业披露，收购完成后该公司将拥有国内最大的金枪鱼延绳钓捕捞船队，公司的竞争力将得到巩固和增强；这些渔业资产注入上市公司，也会在一定程度上减少上市公司和控股股东及关联企业间存在的同业竞争问题。

毛利率水平仍待提升

根据中水渔业2015年年报，当期金枪鱼业务毛利率为9.02%；而2016年上半年，金枪鱼业务毛利率仅为6.85%。中水渔业人士亦坦言，“作为第一产业链条的，利润率都不会太高”，若想摆脱这种状况，则需要向深加工发展。

目前，中水渔业收购的金枪鱼捕捞资产，销售模式主要包括代销模式、传统直销和网络销售。其中，网络销售的方式是在京东商城设立官方旗舰店，产品直接销售给消费者。而代销则是通过代理商向日本中上等消费群销售原条鱼，日本仍是主要的销售市场。

“中国的销售不像日本，日本大部分以原条鱼的销售为主，但在中国市场上就不可能做大量的原条鱼销售。”中水渔业相关人士表示，价格高是主要原因。该人士因此认为，在收购完成后，公司首先完善金枪鱼产业的第一链条，然后向产业链后端发展，满足消费习惯的同时增加收益率，这亦是今后发展方向之一。

 对于金枪鱼捕捞的毛利率波动，上述人士解释道，金枪鱼的市场价格、捕捞量都直接影响毛利率，而人工成本占比较高，以及油价波动，也在对毛利率水平产生影响。例如，有的地区渔汛好，打得多，毛利率就会上升。不过，该人士坦陈，鱼货市场在全球属于完全竞争型的市场，没有任何的垄断和保护，所以利润率波动相对较大。

虽然金枪鱼打捞的毛利率水平不高，但中水渔业仍在扩大其打捞业务规模，对此该公司人士这样解释其内在逻辑：扩大规模，抗风险能力得到了加强，“东方不亮西方亮”，万一某地金枪鱼市场出现波动，还有其他地区可以补充，对稳定公司业绩有一定帮助；另外，市场份额扩大之后，公司或提升对市场的影响力，若想进一步往深加工发展，水平或得到提升。

此外，中水渔业披露，金枪鱼捕捞对政策性补贴的依赖程度比较高，目前国家已经对原有补贴模式进行了调整，未来是否会继续调整或者取消尚难把控。