老郑说汇：美元趋弱 关注1月利率会议纪要

每经记者郑步春每经编辑姚茂敦 上周美联储主席耶伦讲话及美国公布数据均提升加息预期，但美元在上冲后却大幅回吐。按一般交易原理，当出现“当涨不涨”这一“意外”的情况时，通常应被看空。本周美元仍有些变数，这就是定于北京时间周四凌晨将公布的美联储1月利率会议纪要，投资者须密切关注。 美元走势偏弱 上周美联储主席耶伦讲话强硬，且当周公布的零售、物价等指标强劲，但美元指数在上周三摸高至101.760点后一蹶不振，周三最终跌0.16%，周三续跌0.56%，周五反弹了0.44%。截至本周一17：18，美元暂小跌0.15%至100.780点。美元最近几天虽整体上仍有所上涨，但与消息面并不匹配，从这个意义上讲，美元还是偏弱的。 美元始自上周三的的下跌乍看之下是有些令人摸不着头脑的，因为这很难从消息面、基本面上去分析。上周几乎所有信息均提升了美联储加息理由，可美元仍冲高回落，这只能更多从技术面来寻找原因了。但技术面可能仍无法完全解释美元弱势，毕竟技术面理应让步于基本面。 投资者目前看空美元，其实一大重要诱因是特朗普政府并不乐见强势美元。此外，另一因素是不少投资者担心未来特朗普政府所出台的减税、基建等政策将远不及市场预期。 短期看，本周美元波动很大程度应取决于美联储将于周四发布的1月利率会议纪要。如果美联储会议纪要中性或意外偏软，则美元这波调整多半还将扩大，甚至不排除下砸98点的可能；假如美联储强硬，美元应该还有走强机会。 美联储3月加息困难 今年3月份，特朗普政府可能就将应付“财政悬崖”问题,需说服国会允许政府债务上限提高。 美国政府每次债务上限提高最终都能过关，但多数情况下会有些惊险的过程，而期间美元总是难以上涨，美联储通常也很难在这段时间加息。 特朗普竞选时所说的减税、基建措施对中长期财政赤字的影响暂不能确定，但至少短期内一定是会增加财政赤字的。假如国会在提高政府债务上限方面分歧太大，那么市场有理由去怀疑特朗普后面的刺激政策。 美联储3月加息除得顾忌上述“财政悬崖”外，还得顾忌4月23日法国第一轮总统大选。由去年情况看，美联储加息是从年初一步步地寻借口推迟至年末的。 美联储另一个推迟加息的理由应该是美国自身。近期美国经济数据绝大多数很好，但细看也有不容忽视的地方，其中一个关键点是薪资增速很差，另一个则是楼市已有降温迹象。 上周五英镑杀跌 英镑于上周五忽然大跌0.52%至1.2417美元，但本周一同上时间暂涨0.43%至1.2471美元，收回不少失地。 上周五英镑杀跌是因当天公布的经济指标不佳，本周一英镑反弹应与美元走软相关，同时亦与欧元、日元等非美走势相对疲软相关。周一在交叉汇率盘中，英镑兑所有主要币种上涨。 上周五公布的数据显示，英国1月零售销售环比降0.3%，大幅弱于预期的增1.0%；1月零售销售同比增1.5%，该同比数据创下自2013年11月以来的最低水平，亦大幅弱于预期的增3.5%。在核心数据方面，同样是大幅弱于预期。因上述这些零售类数据疲弱，英国10年期公债收益率在数据公布后不久即跌至2月9日以来的最低点，英镑抛压也大量涌现。 英国上周稍早也公布了不少数据，大致情况是CPI良好，就业数据中性略偏弱。若将最近多种数据综合起来看，投资者应该有理由怀疑：英国物价是受到英镑下跌的提振，而消费者的消费能力（即零售数据）不佳，该消费能力可能已受到了通胀的削弱。 本周三，英国将公布去年第四季度GDP数据，若数据向好，英镑应可维持目前震荡格局。如该GDP数据不佳，则英国实际上将有大概率陷入滞胀，这种情况下英镑极可能进一步回落。 在“脱欧”问题上，英国“脱欧”不可避免，但从近期欧洲一些官员言论看，其推进速度很可能稍缓。该因素对英镑的影响尚不清晰，但从中线来看，“脱欧”过度拖延，也不见得会是英镑利好。