含着金汤匙出生的民营专科医院 未开业估值已涨50% 获3家上市药企投资

每经记者 吴林静 摄影报道 每经编辑 文 多

四川成都市星辉西路8号，正在打围修建。到今年4、5月再揭开之时，将摇身变成一家眼科医院。

这家成都中医大银海眼科医院股份有限公司（以下简称银海眼科医院）依托于成都中医药大学中医眼科学科，于去年10月揭牌。据官网介绍，院院长段俊国教授带领专家团队，制定了第一个中医药防治糖尿病视网膜的临床指南和临床路径。

相较于这一医疗技术，令人咋舌的是，医院尚未正式营业，却已获得3家上市公司的青睐。2016年2月的成立之初，这家医院就吸引了太极集团（600129，SH）、西藏药业（600211，SH）的投资，今年2月15日，银海眼科医院又迎来新的投资者贵州百灵（002424，SZ）。

据贵州百灵公告称，公司将以6000万元自有资金对成都银海启明医院管理有限公司（简称：银海医管）增资扩股，由此间接持有银海眼科医院12.868%股份。相较于去年2月太极集团入股时的3亿元估值，贵州百灵此次增资估值已涨到4.66亿元。

贵州百灵内部人士告诉记者，此次投资银海眼科医院意在与旗下中医糖尿病医院形成治疗糖尿病方面的协同效应。

一年之间估值涨50%

这家眼科医院可谓含着金汤匙出生。

2月16日，《每日经济新闻》记者来到医院的施工现场，在打围的广告板上，银海启明眼科强调了自己三项优势，发起人优势位列其中——包括成都中医药大学，还有太极集团、西藏药业两家上市公司。

去年2月18日，银海眼科医院筹备成立，太极集团和西藏药业发布了投资公告。

据最新工商注册资料显示，银海眼科医院注册资本6975.9万元，目前有8位股东。其中，成都中医大学以专利技术由其全资子公司“四川成都中医大资产管理有限公司”和专利发明人段俊国团队成立的“成都银海启明医院管理有限公司”（简称：银海医管）代持入股和承接，分别持有10.43%、19.13%股份，为眼科医院的控股方和经营管理方。其余各方为财务投资方，不参与眼科医院的经营和管理。

按照太极集团的公告显示，其与西藏药业均属于财务投资方，分别出资5399.35万元、3299.60万元。目前，两家上市公司分别持有银海眼科医院15.65%、9.57%股份。

近日，银海眼科医院又吸引了新的投资者。贵州百灵昨日公告称，公司已于今年2月15日与段俊国先生和银海医管签署《增资扩股协议书》，公司将以自有资金6000万元对银海医管增资扩股，完成后将持有银海医管40%股权，段俊国持有银海医管60%股权。此外，当银海医管收购另一家投资机构持有的银海眼科医院13.04%股份后，贵州百灵将间接持有医院12.868%股份。

贵州百灵在公告中提到，此次增资扩股是基于银海医院所控股的眼科医院项目发展前景的看好，希望双方能在眼科疾病、糖尿病并发症（眼病）等治疗领域进行合作。

记者按照出资额与最终持股结果计算，时隔一年，银海眼科医院的估值从成立时的3亿元涨至目前4.7亿元，增幅50%。截至2016年12月31日，其总资产2.59亿元、净资产2.56亿元。

贵州百灵为何不直接入股银海眼科医院？记者注意到，这或与成立之初的上市计划和“股份锁定”相关。太极集团投资公告中提到：“为保证眼科医院的正常运转，尽早实现其在中国股票市场上市的目标，各发起人承诺在股份公司成立后的五年内除不可抗力外不将其持有的公司股份转让给无关联的第三方，除非获得其他发起人的一致同意。”

对此，前述贵州百灵内部人士并未直接回应，而是表示，公司此次投资要权衡原始股东等多方利益。贵州百灵还表示，公司决定对银海医管进行增资扩股，以做大做强健康产业，增加新的利润增长点。

投资者看中它什么？

还未正式营业就引来资本青睐，银海眼科医院是否真的有货？

银海眼科医院官网介绍，医院依托于成都中医药大学中医眼科学科，设置了眼底病、白内障、眼视光、糖尿病视网膜病变防治、中医眼科和读片6个医疗中心。

值得注意的是，成都中医大和银海医管均是靠一项专利入股，即“一种具有视神经保护作用的药物组合物及制备方法 和 用 途 ”（ 专 利 号 ：ZL200910179228.0）。记者检索专利显示，“本发明药物用于肝肾不足，目络瘀滞的视神经病变的治疗”。

相较于上述介绍，这项专利在医院的宣传中则被具体描述为“主要应用于糖尿病视网膜病变的防治”。2014年4月，段俊国在接受成都当地媒体采访时曾表示，从1986年起，还在成都中医大读研的他就在思考，如何用中医研究糖尿病。2013年，段俊国团队出炉“糖尿病微血管病变中医证效基础与临床循证研究”。

医院官网上宣传称，段俊国团队“开发出我国第一个治疗糖尿病视网膜病变的新药，制订了第一个中医药防治糖尿病视网膜的临床指南和临床路径”。“用中医药防治糖尿病眼病”成为段俊国团队的特色。

抛开宣传说辞，其治疗与传统中医疗法有何不同？昨日，记者在现场询问银海眼科医院医生，随后电话咨询了段俊国，但均被告知治疗需要为具体病人制定方案。一位医生助理在电话中对记者称，相对于传统治疗方式，银海眼科医院在中医疗法上有所创新，“突破就在于其中医的疗法，包括内服外敷，还有一些针灸的疗法”。

不管治疗方式如何，从市场来说，分析人士认为投资者们看好的，还有专科医院的盈利前景。安邦咨询医药行业分析师边晨光认为，民营专科医院成本比较低，“专科医院切入口小，相对来说成本更省”。

边晨光还分析称，上市公司愿意投资，一方面是可能比较看好专科医院的盈利前景，另一方面就是投资公司自身生产药品为某专科药品，而投资也可以把医院发展成一个销售渠道。

（实习生谢孟欢对本文亦有贡献）