飞机租赁市场爆发在即？海航系拟掷百亿美元买美国公司

每经记者 李卓 每经编辑 文多

全球飞机租赁市场再次现身一位熟悉的中国买家。

2月16日，由海航资本控股的渤海金控（000415，SZ）发布公告称，公司董事会已经批准收购美国金融租赁公司CIT集团旗下的商业飞机租赁公司C2 Aviation Capital, LLC（以下简称C2），交易价格约为100.57亿美元。

这桩起源于去年10月的百亿美元大并购，只是海航近年来频频“爆买”的案例之一。同时也是近年来国际飞机租赁市场上频发的并购事件之一。当然，据《每日经济新闻》记者了解，如此大规模的并购确实较为少见。近两年，飞机租赁行业能从公开市场信息获得交易数据、且在20亿美元以上的第三方并购案中，仅有2015年EQT收购NAC、2016年初渤海金控对Avolon的收购。

海航系持续大手笔背后，无疑是对国际飞机租赁市场的豪赌。一项来自

IATA（国际航空运输协会）的预测显示，在2020年，飞机租赁公司所拥有的飞机数量将占据整个市场份额的50%。

跻身全球飞机租赁业前十

渤海金控目前主营业务为融资租赁业务和飞机、集装箱经营租赁业务。公告称，本次交易不构成关联交易和借壳上市，但构成重大资产重组。

公告还称，据Flightglobal截至2015年底对各飞机租赁公司机队规模的统计，渤海金控交易完成后从机队规模看将成为仅次于GECAS与AerCap的全球第三大飞机租赁公司。

渤海金控的今日规模，背靠的是海航系停不下的“买买买”：自2011年借壳上市成为海航集团下属的融资租赁上市平台后，2012年渤海金控就开始通过收购HKAC进入全球飞机租赁行业。此后接连完成对Avolon 100%股权、GECAS下属45架附带租约的飞机资产等多起飞机租赁领域的收购。

据其公告数据，截至2015年12月31日，渤海金控下属HKAC自有并管理80架飞机，Avolon 自有并管理152 架飞机。根据Flightglobal 对飞机租赁公司截至2015年底的排名显示，HKAC和Avolon自有和管理的飞机的市场价值合计可位居全球第8位。

此番豪掷百亿美元收购的C2公司，截至2016年9月30日，拥有自有飞机305架、并持有飞机订单131架，为全球约50个国家与地区的约100个客户提供飞机租赁服务。同样根据Flightglobal对飞机租赁公司截至2015年底的排名，C2自有飞机数量位居全球飞机租赁公司第4位。

因此，在业内人士看来，本次交易完成后，公司的机队规模、飞机种类、未来的飞机订单、客户数量和国际竞争力等都将全面提升。根据C2公司经审计的2015年财务数据，C2公司实现的营业收入为11.9亿美元，净利润3.86亿美元，具有较高的营收规模和较好的盈利能力。

当然，这一切前提仍在于收购的全部顺利完成以及业务整合的融洽与否。目前，本次交易虽然已经通过美国、南非、哥伦比亚、韩国、俄罗斯、墨西哥的反垄断审查，但仍需等待通过保加利亚的反垄断审查。同时，还需要通过获得上市公司股东大会批准以及境内相关主管部门的备案、核准或授权。

此外，本次交易后C2公司飞机租赁业务将注入渤海金控下属子公司Avolon，双方在文化、财务、管理等方面均存在一定差异，是否能充分发挥协同效应存在一定的不确定性。

旨在满足航企扩张需求

飞机租赁作为航空公司增加运力的一种重要途径，源于欧洲，兴于美国。而中国买家海航系近两年国际上的持续大手笔运作，则或暗示全球飞机租赁市场尤其中国飞机租赁市场将迎来新的热潮。

业内人士告诉《每日经济新闻》记者，航空业是典型的资金密集型行业，飞机租赁之所以成为国际飞机融资的主要方式，主要是因为传统融资方式（自有资金、政府投资和银行贷款等）已经无法满足航空公司更新、更快的机队扩张需求。飞机租赁不但是解决机队快速扩张与资金短缺矛盾最为有效的途径之一，同时还能降低季节性和周期性对航空营运的影响。

此外，相对于传统航空运输业，飞机租赁公司拥有更高的净利润率，可以达到15%至20%。不仅巴菲特、李嘉诚等资本大佬近年纷纷开始进军飞机租赁市场，中国的航空公司东方航空、吉祥航空、春秋航空、中国国航等也都先后成立了自己的金融租赁公司。

渤海金控在公告中同时指出，另一方面，从规模上看，国际飞机租赁市场逐步走向了集中化、规模化的产业格局。根据Flightglobal对全球前50大飞机租赁公司进行的统计分析报告显示，截至2015年，全球前10大飞机租赁公司合计持有的飞机资产价值约1370亿美元，占全球排名前50的飞机租赁公司合计持有的价值一半以上。