湖南“混改”第一股华天酒店：营收下滑，二股东“有力使不上”

每经记者 于垚峰 每经编辑 罗伟

在一些最近闭幕的地方“两会”上，不少省份对国企改革做出新部署，其中“混改”成为了热点主题，可以预料，2017年“混改”将在重点难点问题上实现突破。

作为湖南国企“混改第一股”的华天酒店，自2014年开始推动混改两年有余，但其业绩却呈现出持续下滑的趋势，所遭遇的困境不仅备受市场关注，跟引入的民营资本之间的融合问题同样值得外界关注。剖析其样本意义，或可以促进国企“混改”更好地发展。

中国高端酒店品牌之一的华天酒店（000428，SZ），近年来业绩逐年下滑，最近一期的财务数据显示，2016年前三季度其亏损1.23亿元。

作为湖南国企“混改第一股”，华天酒店引入了民营资本华信恒源。华信恒源斥资16.53亿元，成为华天酒店的第二大股东。国企引入民营混改，愿景是要实现“1+ 1〉2”的效果，但是结果却不尽如人意。

华天酒店混改后，一直在尝试对产业链进行延伸，甚至涉及新的产业领域，包括依托酒店业发展养老、参股投资影视制作等，但是结果都令新进入的二股东不满意，华信恒源代表甚至在股东大会上表示，华信恒源很难参与到华天酒店的发展中去。

1月6日，华天酒店董秘易欣在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，可能是发展速度没有达到二股东的预期，并不能说大股东和二股东之间存在矛盾。易欣表示，目前华天酒店自营酒店和托管酒店的比例在一比二左右，资产仍然比较重，这也是拖累华天酒店业绩的一个重要原因。“未来，公司仍然会朝着轻资产化的方向发展。”

营收持续下滑，短期借款达14.55亿

公开资料显示，华天酒店成立于1996年8月3日，是湖南省首家经国家旅游局批准的专业酒店管理公司，目前其连锁酒店遍布湖南14个州市及北京、上海、武汉、郑州、长春、南昌、西宁、呼和浩特等城市，目前已名列中国旅游饭店集团十强、国际饭店百强，为我国中西部地区最大的老牌酒店品牌，主营包括酒店、房地产和旅游。

湖南芙蓉华天大酒店是华天酒店旗下重要的连锁酒店，位于湖南省长沙市五一大道176号，地处长沙市中心商业区，距离火车站不远，交通十分方便。近期，《每日经济新闻》记者实地探访芙蓉华天大酒店，酒店人员称酒店入住率仅有60%~70%，主要是以会议为主。

据华天酒店披露的2016年半年财报显示，期内实现营业收入5.01亿元，自营及托管酒店共67家（已开业43家），管理酒店客房10000余间，上半年客房平均出租率约62.08%。

华天酒店投资部投资经理罗伟介绍，华天酒店坚持以“自营+托管型”为主，并介入中档精品酒店。目前公司推出了“华天精选”为品牌的中档酒店，已经开业了3家。

另据华天酒店2016年三季报显示，其实现营业收入为7.45亿元，同比下降7.80%；净利润为负1.23亿元，同比下降679.74%，每股收益-0.12元。华天酒店方面解释，亏损增加主要是地产业收入同比减少，影响当期业绩。

不难看出，近三年华天酒店营收已出现逐年下滑的趋势：2013年其实现营收17.81亿元，实现净利润1.19亿元；2014年，实现营收15.14亿元，净利润-9884.15万元；2015年，实现营收11.95亿元，净利润为1282.61万元。

华天酒店2016年三季报还显示，短期借款已达到了14.55亿元，同比增加了110.87%，继续向银行申请授信额度，并在额度内进行贷款，确保公司的资金链。此前，华天酒店除股权质押融资外，还相继进行委托贷款、融资租赁和发行短期融资券等。

易欣向《每日经济新闻》记者表示，通过上述方式获得融资，是公司在融资渠道上的多样化，并不意味着公司面临着巨大的资金压力，应该说是在可以接受的范围之内。

外资酒店冲击，14家子公司出现亏损

《每日经济新闻》记者注意到，华天酒店参控股的酒店行业子公司经营数据同样不理想，除了湖南华天国际酒店管理有限公司出现了594.83万元的盈利外，其余包括张家界华天酒店管理有限责任公司、株洲华天大酒店有限公司、邵阳华天大酒店有限责任公司等14家均处于亏损状态。

究其原因，亦与当前行业不无关系。当前酒店行业，从海外管理集团的兼并收购到行业巨头的跨界合作风起云涌，众多的国际、国内酒店集团加紧布局中档品牌。

在业界看来，一方面，高端酒店的市场形势较为严峻，需要相当的运营能力；而另一方面，经济型连锁酒店则面临日趋饱和的状况。基于此，有观点指出，未来3~5年，中端酒店的市场机会很大。

根据《2016中国酒店连锁发展与投资报告》，截至2016年1月1日，我国有限服务酒店总数已达到21481家，同比增加了5106家。其中中端酒店1749家，同比增长幅度达86.86%。

在此背景下，外资酒店集团在中国的发展呈现出快速扩张趋势。记者在某酒店订票网站上观察到，仅在湖南长沙地区就有152家中高端酒店，速8酒店、皇冠假日、喜来登、洲际酒店、凯宾斯基、世尊国际、JW万豪等18家国际品牌纷纷进驻长沙，与华天酒店等老牌酒店同台竞争。长沙酒店业内人士透露，这些内外资高星级酒店的抢滩登陆，分流了华天酒店的很多客源，其本土“霸主”地位不再。

同时，越来越多的外资酒店集团与中国本土酒店合作开拓新项目，且由高端酒店领域向中端扩张。正因为国际品牌在品牌形象、酒店管理以及资本运作等方面存在竞争优势，给本土品牌带来不小的挑战，让本土高端酒店更加边缘化。

有市场业内人士认为，以华天酒店为例，其成立时间早，建筑年代久远，硬件设施难以整改，房间格局是硬伤。

《每日经济新闻》记者实地走访湖南省长沙市的湖南芙蓉华天大酒店发现，酒店房间面积普遍较小，且以标间为主，缺乏个性化的服务。芙蓉华天大酒店前台则向记者介绍，目前酒店主要的客源以会务为主，散客相对较少，入住率大约在六七成左右。

混改未达预期，华信恒源“大倒苦水”

华天酒店正身陷业绩持续下滑的漩涡，但其试图通过股改并布局多元化、以改变经营状况的步伐并未停歇。

2014年12月，华天酒店推出定向增发预案，宣布引入民营资本华信恒源。华信恒源以现金投入16.53亿元，成为华天酒店第二大股东，持股比例达29.44%，离第一大股东华天集团(持股32.48%)只差3%左右。由此，华天酒店成为湖南省第一家完成混合所有制改革的上市公司。

在华信恒源进入后，华天酒店在主业之外开始不断进行拓展。2015年11月26日，其出资1000万元设立全资子公司华天养老健康有限公司，负责开展健康养老项目建设及运营；2016年1月6日，其出资1000万元全资设立华天云服，推出包括洗衣、厨师、管家、家庭设备维修的服务生活类产品。2016年3月8日，华天酒店宣布出资1亿元投资参股并发起设立“江山财险”；4月1日，宣布出资2500万元投资参股北京星亿东方文化科技服务有限公司，同时设立北京星亿华天文化旅游产业发展有限公司。

但是，据华天酒店2016中报分析，其他行业实现营业收入292.79万元，同比上年39.54万元增加了253.25万元，而这增长主要来自于公司2016年新成立的华天云服电子商务公司，通过OTO的模式，将洗衣、家政等服务通过线上模式推广至线下。

易欣向《每日经济新闻》记者表示，华天酒店从经营上来说还是盈利的，只不过由于资产比较重，扣除拆旧等因素后，账面上就是亏损的了，“因此，未来轻资产化，还是我们重点发展的方向”。

华天酒店“混改”转型不顺也有来自内部的原因。据《第一财经日报》报道，这家老牌国企引入的“混改”方股东曾对记者“大倒苦水”：公司长期固化的体制和领导者思维已经成为转型升级的障碍，设定的转型战略推进几近停滞，若公司业绩下滑到一定程度，不排除提议改组的可能。

华信恒源的代表左向红在华天酒店股东大会上表示，作为第二大股东和长期的战略投资者，在前段的合作期中，华信恒源已经感觉到有力使不上。2016年春节，华信恒源方面对华天酒店的转型提出了具体的思路、路径、业务模型、商业逻辑，但这些并未真正得到积极回应，推动起来颇有困难。

对于华天酒店“混改”转型遇困难等相关事项，今年1月份《每日经济新闻》记者向华信恒源副总左向红求证，他对此未作否认，也不愿进一步阐述，而易欣则向记者坦言，混改引入华信恒源，可能是发展的速度没有达到二股东的预期，并不能说大股东和二股东之间存在矛盾。

清华大学经济外交研究中心主任何茂春则在接受媒体采访时表示，中国参与国际竞争，国有企业仍然发挥着脊梁的作用。但是，长期以来，国有企业依然存在许多问题，比如说企业经营的官僚主义、企业的非专业化、企业内部成本问题、过分占有资源与市场等，这些都需要改革。

(实习生张韵对本文亦有帮助）