委外资金“壕”：先给1亿试水，做好了再增加

每经记者 黄小聪 每经编辑 肖鴻月

“某银行刚准备给1个亿，正在走审批流程，做得好可能还会追加。”一位私募人士近日在聊到银行委外资金时，对火山财富（微信号：huoshan5188）如此说道。

众所周知，2016年的委外市场虽然风风火火，但由于主要投向债券市场，受去年末债市调整的影响，其实整体收益并不高，甚至还有不少未能达到预期收益。

那么，2017年的委外资金将何去何从？是继续选择债市还是加大权益类投资，又或是有其他动向？

预期收益不会降低

委外资金主要指的是来自银行的资金，委托的路径此前一般是通过公募基金或公募基金的专户来完成。当然，私募基金也开始越来越受青睐，不过整体绝对金额还不是很大。

一家百亿级的私募机构人士曾对火山财富（微信号：huoshan5188）表示，“我们本身产品主要是做股票，委外资金直接投资进来的还是很少，更多是通过FOF的形式进行部分配置，这样也能分散风险。”

最近，火山财富接触到一家专门做FOF的私募机构正在与银行洽谈。该机构人士坦言，“某银行最近刚准备拿1亿过来，目前正在走流程，做得好的话可能后续还会追加。”

刚进入2017年，就开始寻找各种委外路径，可以看出，银行对委外管理的需求仍然存在。不过火山财富了解到，委外这部分也正在发生着变化。

上述机构人士指出，“受2016年底债市调整、股市急跌等影响，进入2017年，银行委外资金态度偏谨慎许多。但从目前观察的情况看，2017年银行委外资金所投私募产品呈现多元化、定制化的特征。”

另一方面，去年11月底，监管层要求基金公司在申报产品时，如果属于委外定制基金，必须提交专门的说明材料，包括基金公司与定制机构的合作情况、具体投资管理安排、投资者保护相关安排以及充分揭示可能存在风险等。并要求由基金公司投资部门负责人、合规部门负责人、公司督察长以及总经理签字确认。可以看出，委外的相应监管也在不断加强。

此外，在各类资产投资回报率普遍不高、监管趋严的情况下，委外资金对于收益率的要求却并没有降低。上述私募人士对此也进一步指出，“受国内通胀、美联储加息等影响，今年货币政策趋紧，受制于负债端成本，银行2017年对委外资金的预期收益不会降低，但风险容忍度会有所提升。”

类权益资产配置或增加

值得关注的是，从火山财富（微信号：huoshan5188）了解的情况来看，不少基金人士都认为，地方银行、城商行会成为今年委外不可小觑的一股力量。

一位公募基金人士就认为，“2016年债券基金大幅增长，可能就在于委外能找到的可覆盖成本就是债券基金。但2017年，很多机构其实是可以去挖掘的，像城商、农商，它们的需求还远远没有得到满足。因此在附着的载体上，可能会发生变化。”值得一提的是，上述委托FOF机构进行管理的银行，正是这类地方银行。

资金到位还只是开始，要想收益率不降低，具体投什么自然就是看点了。上述FOF机构人士提到，“遭遇了2016年末股债两市脉冲式调整的冲击，2017年银行对二级资本市场的参与力度将有所减弱。从近期监管层力推银行系资管子公司来看，2017年，银行将加大对一级市场权益性及类权益性资产的配置。而对债券配置方面，则持谨慎态度。”

上海的一位量化机构投资总监则表示，“去年很多机构都是在调研和观望，但是股指期货如果接下来放宽，再加上债券整体吸引力在下降，从我的接触来看，包括很多银行，这些机构对量化这个领域非常感兴趣。最近我们也有跟银行在谈。”

“有些已经合作了一段时间，机构投资者对量化的认识也在提高，给我们的投资灵活度也有进步。总的来说，机构投资者也是越来越专业。至于预期收益率，他们没有明说，但我感觉可能会有所下降。”该投资总监进一步说道。

可以预见，在委外需求仍然火热的2017年，拥有众多类别产品的私募行业或将分得更多的市场蛋糕。玄甲金融投资总监衷亚成也坦言，“私募基金管理人需不断提升资管能力，在风险可控的前提下，充分挖掘和把握市场上能够获取稳健收益的投资机会，同时创新产品设计，才能更好地贴合不同银行委外资金需求。”