每日经济新闻

    一喜一忧两件事 周一股市何去何从?——道达投资手记

    每日经济新闻 2017-01-15 20:33

    为何新年之后的红包行情,如此快就转瞬即逝,创业板指数、中小板指数,乃至深证成指,都无一例外出现了破位走势?今天,达哥与牛博士就大家关心的问题展开讨论。

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    刚刚过去的这一周,A股市场的表现令人相当郁闷,周一反弹之后,接下来连续四天都在调整,最终,沪指在周五以3112.76点报收。一周的调整,几乎将新年首周的反弹成果全部跌了回去。

    为何新年之后的红包行情,如此快就转瞬即逝,创业板指数、中小板指数,乃至深证成指,都无一例外出现了破位走势?今天,达哥与牛博士就大家关心的问题展开讨论。

    牛博士:达哥,您好!元旦节刚过两周,市场表现就出现戏剧性的转折,好不容易反弹了一周,第二周大盘就跌回了原地。这样的行情,让人相当郁闷,您对近期行情怎么看?究竟是什么原因,将红包行情压垮了?

    道达:确实,本周市场表现非常难看,混改题材暂时降温,中小创跌跌不休,深市各种指数纷纷破位,大家都在担心,春节前的行情,难道将陷入极为被动的局面?

    而此时,对于大盘的不断走弱,大家都将目光对准了不断提速的新股扩容上来。这一周来,大家关注的一个最大焦点,就在新股发行,以及新股、次新股的表现上。

    本周,新股开板的速度也在加快,典型案例就是刚上市的太平鸟,上市第四天就打开涨停板,而其他不少次新股,更是一旦开板,就出现连续大跌的走势。次新股的连续下跌,束缚了原本活跃的炒新资金的手脚,整个市场的悲观预期也开始有所升温。

    牛博士:大盘面临较大压力,您认为新股发行过快,真的是重要原因吗?

    道达:这个话题,确实是大家最为关注的焦点。大盘持续走弱,新股发行却不断提速,两者之间到底有没有联系,市场人士对此也是持有不同看法的。比如本周末,有一篇分析文章就提出了否定的观点。

    该文章认为,股指下跌,与IPO加速关系不大,下跌的根源是预期逆转后泡沫崩溃。非但不应该放慢速度,反而还应该加速IPO促进新陈代谢。比IPO更应该让人担心的,其实定向增发再融资,以及大股东的减持套现。

    牛博士:你对这种观点,持怎样的态度?

    道达:对于这篇文章的观点,我个人是并不认同的。其实,在去年12月28日,我们在2017年度特刊《少数派报告》中,就已经表达出了对IPO提速的担忧,有兴趣的朋友,可以在道达号(微信号:daoda1997)上购买观看。

    这里,简单回顾一下当时的观点。当时,我指出,新股发行这么快,必然将对上市公司壳资源价值带来严重冲击。而一旦壳资源股贬值,也必然挤出中小创股票的价格泡沫,只要新股发行速度不改,挤压股价泡沫的趋势就不会变。而从新年之后中小创股票的走势来看,当时的判断已经得到验证。

    再来说说,为什么不同意上面那种观点。其实,股指下跌,和IPO加速有没有关系,这个还是要从结果来客观评判。去年12月以来,海外市场表现都比A股好得多,不少股市都在创新高,包括H股走势也明显强于A股。其中原因自然是多方面的,但我想反问一句,有哪个市场的新股发行,有A股市场这么快,每天三只新股申购,还要持续几周?

    新股发行,要考虑市场的接受度,这个道理不论在成熟市场还是新兴市场,都是说得通的。大盘已经表现不佳了,怎么能不考虑环境,还要继续提速?IPO融资,是证券市场一个重要功能,我们并不反对,但需要考虑市场的接受度,这是我的观点。

    最后,我想说一下,上述文章关于对再融资,以及对限制大股东减持套现的观点。我的观点是,毋庸置疑,天量定向增发再融资规模,以及大股东的套现,对于二级市场是存在压力的。但是,以定增为主要方式的再融资,参与者绝大多数是机构,并不涉及中小投资者。而机构,对于定增的价格判断,比普通投资者更加专业,如果机构觉得定增不合理,大可不参与。如果机构认购不足,定增自然就会失败。

    再说大股东减持和套现,不可否认,大股东减持对股价确实有压力,这是客观事实。但根据规则,已经对大股东的减持采取了比较严格的限制措施,只要在“游戏规则”允许的范围之内,大股东减持也无可厚非。如果只要求大股东花重金投资,却不准减持退出,那么今后谁还愿意做战略投资,做风投?如果没有大股东的投资,我相信不少企业早就死了,根本等不到上市。

    总体来说,大规模的IPO和再融资,对市场都会产生压力,但影响的覆盖面不同。就短期来看,IPO的快速扩容,对市场的影响可能会更大一些。尤其是随着次新股收益预期不断下降的情况下,对于广投资者的持股信心,也会产生明显影响。现在的新股申购,必须要持有一定数量的股票市值,你才有资格申购。以前,次新股收益率是比较较高的,大家还愿意为了打新而持有股票。但是,如果新股收益率大幅下降了,势必会影响大家持有打新市值的愿望。

    牛博士:非常感谢达哥的精彩分析,我刚刚看了一下下周新股发行安排,下周又是15只新股申购,平均每天三只。其中,周三申购两只,周四申购四只,看来IPO还没有减速的迹象啊。

    道达:关于新股扩容的问题,我相信管理层已经听到了市场的声音,不排除市场倒逼降速的可能,我们静观其变。

    其实,这个周末,还有一件事,可能比新股问题关注度更高,那就是乐视网明天要复牌了。作为创业板的重头股票,乐视网近期一直处于旋涡之中,并且在去年12月6日就开始一直停牌。而今天,公司发布公告称,公司获得了多家公司的战略投资,累计金额达到168亿元。对于乐视网,此次引入新的股东,获得了168亿元资金,应该是能够一解燃眉之急。而在停牌之前,乐视网股价是出现了大幅下挫。

    所以,对于公司明天的复牌,关注度肯定会极高。我个人认为,短期来说,今天的消息,对于乐视网股价而言,应该是一个利好消息,很有可能会刺激其股价的反弹。同时,创业板股票持续低迷,乐视网的复牌,考虑到它在创业板的权重较大,也有可能刺激整个中小创股票出现反弹。

    但是,从中长期来看,乐视这168亿元资金能够坚持烧钱烧多久,还不好说。而乐视网一家公司的短期利好,对于整个创业板不断下降的估值压力而言,也难以起到扭转趋势的作用。

    沪深300指数仓位参考

    日期:2017年1月15日

    今日仓位:四成

    明日仓位计划:四成

    特别提示:

    一、本仓位是结合趋势研究,设置的非实盘仓位参考,不作为买卖依据,请注意投资风险。

    二、本仓位跟踪标的为沪深300指数,以实现对指数量化跟踪,避免持仓个股差异影响效果。

    (张道达)

    根据国家有关部门的最新规定,本手记不涉及任何操作建议,入市风险自担。

    版权声明

    1本文为《每日经济新闻》原创作品。

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