郑眼看盘:2016年最后一周 股指仍面临考验

每经记者 郑步春

上周A股一度反弹，但周五的一根长阴浇灭了多头热情。上证综指全周跌0.41%至3110.15点，为连续第四周下跌，其余股指走势大致相似。

A股杀跌显然与市场对资金面的担忧相关，其间对应的是债券“代持”操作的一些乱象。这表面上看与央行收紧银根相关，但实质上源于部分国内机构的激进操作。

可能还有个更深层次的原因，即我国机构的考核机制不合理，太过短视。比如，机构对操作部门或操盘手的考核通常以年为基准。在这样的机制下，当债市不断上升时，就很难杜绝操盘手过度冒险，即使他们自身也怀疑债市已“非常接近顶部”。

对操盘手来说，不做显然就没奖金，甚至得卷铺盖走人。与其如此，还不如冒险一搏。输了反正不是亏自已的，大不了仍是卷铺盖走人，赢了自已却可以大赚一笔。

应该说这些操盘手都不傻，他们并非没有风险意识，只是机构的某些机制促成了操盘手的激进作风。这种激励“冒险与赌博”的机制不解决，那么“证券代持门”这样的问题将来就很可能重演。因此，我们不能满足于解决目前问题，而应考虑建立长效机制。

本周为2016年最后一个交易周，大盘仍可能承压，但投资者似乎不宜过度杀跌，因年后资金面或有缓和余地。如果所持股票本周走高，投资者在接近打平时是可考虑减仓的。明年行情相对复杂，有利因素与不利因素兼有，我一时也没有特别明晰的思路。

过了元旦，我国居民又将获得新一轮购汇额度，届时人民币如何表现将对居民购汇情绪产生较大影响。人民币走势的强弱显然还会影响宏观基本面，这个因素不确定，股市如何操作亦很难确定。元旦后另一不确定因素是特朗普入主白宫，个人认为中美之间存在“贸易战”风险。投资者就避险角度出发，最好先拿些不太依赖美国市场的公司股票。

相对有利因素是，虽然近期市场资金面暂时偏紧，但在楼市、债市以及“对外直接投资”受限情况下，或许部分资金仍将继续流入股市。

综上所述，我建议投资者最近以避险为主，2017年1月以观望为主。假如发现大盘实在跌不动了，或者因某些比较意外的消息而大跌，一般可视为进场信号。

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