邓普顿新兴市场团队执行主席麦朴思：看好A股中小型公司首要考虑估值是否合理

每经记者 孙宇婷 黄修眉 每经编辑 谢欣

“（A股）机会是很好的。我们对中小型公司尤其感兴趣，我们看到很多在深圳上市的公司并没有在香港上市，深港通机制下，我们的机会来了。”在12月4日的“财新-云锋海外投资论坛”会后，邓普顿新兴市场团队执行主席麦朴思（Mark Mobius）在接受《每日经济新闻》记者采访时流露出对A股的投资兴趣。

1987年加入富兰克林邓普顿投资集团的麦朴思，研究、分析并管理新兴市场投资组合超过40年，被誉为“新兴市场教父”，在国际机构投资界也享有盛誉。“我们的确对A股有很浓的兴趣，但是我们也会看这些公司的估值是否合理”。麦朴思话锋一转，道出了自己的投资关注点。

A股机会很大但目前整体估值太高

从1987年开始投资新兴市场以来，麦朴思就一路见证了新兴市场的快速发展。麦朴思在围绕“新兴市场趋势和展望”主题的发言中表示，“当时（1987年）新兴市场资产仅占全世界的5%，如今已经达到了30%，而且还在不断增长。如果从全球GDP增速看，目前这些市场的发展速度是发达市场的2~3倍，其GDP体量也占全球体量的30%左右。”

麦朴思直言，自己对新兴市场一直有着偏好，“不进入新兴市场投资将会是一个错误的决定。对于新兴市场，我们应该采取一个长期投资的态度，这是非常重要的。”

麦朴思举例称，在今年1月份的前三个月，新兴市场其实比发达市场表现更糟糕。如果回首历史，新兴市场的指数从1988年开始，相比美国市场还有其他发达国家的市场差距是非常大的，大概是5、6倍的差距，而且是以美元计。“基于此，我认为对新兴市场的投资应该是长期的，同时需要通过多元化配置来避免损失。”

会后，《每日经济新闻》记者在大厅外拦访到麦朴思本人，尽管行程繁忙，他仍然停下脚步接受了记者的简短采访。

眼下距离2015年A股“巨震”已经过去一年多，但其影响力至今仍未完全消退，而2016年开年的“熔断”，又给A股市场带来了二次伤害，进入2017年，A股的机会几何？麦朴思表示，“我非常看好A股的投资机会。香港与内地互联互通机制的开启，让我们能够买更多的股票。我们尤其对中小型股感兴趣，如果市场通了，对我们来说一定是更好的，所以我们非常有兴趣。我们看到，很多深圳的上市公司没有在香港上市，这对我们来说意味着机会。但是，我们的投资主要取决于个股的估值。”

麦朴思告诉记者，目前公司在港股的投资更多，“因为在我们看来，很多A股上市公司的股价是高企的。”麦朴思认为，A股和港股表现会有不同。“A股更容易受到政策变化的影响，港股则更依赖于估值，所以两者之间会有估值差异，但是这种差异会逐渐缩小。”

MSCI指数纳入A股前仍有多重考虑

MSCI新兴市场指数此前两度讨论将A股纳入其中，从韩国、中国台湾等的历史来看，加入MSCI后股市确实迎来了大批量的资金流入。MSCI指数是否应包含A股？目前纳入A股的可能性有多大？

在当天论坛上，麦朴思坦言，A股毫无疑问将成为MSCI指数以及其他类似指数的成员，一切只是时间问题。而且加入后，中国将在其中占很大一个权重。因此，A股的纳入将对全球布局的调整产生相当大的影响。

“我们谈论的是几十亿美元的投资额都要进入中国市场，因为现在全球的基金三分之一是ETF，都在遵循这样一个指数来进行变化和调整。所以，如果指数本身表现不好的话是有风险的。MSCI方面需要逐步地采取引入措施，给予投资者一些警示。同时，中国的市场也要打开大门，让更多的人能够进来，让这样的资金能够运作。因为这个指数的权重太大了，人们如果没有办法购买股票的话会带来很大的问题。”

对于如何建立一个更加规范的资本市场，麦朴思指出，“首先一个建议就是不要完全遵循美国的做法。我们需要谨慎行事，在各个方面都要注意比较合适的行为，要看看到底有哪些人参与这样一些投资贸易活动。只有在这样的背景下，我们的监管才不会太具体，如果监管内容太具体了，太细节性了，那么市场的从业人员觉得受到束缚，这是第一点建议。第二点，我们要从长期来看来投资，比如5年、10年、15年之后的投资情况，这样我们的监管环境才能比较长远地建立相关的管理体制。”