老郑说汇：美元暂回落 焦点转向意大利

每经记者 郑步春

因超买及短期内不确定因素加大，美元终于出现回落。本周不确定性主要包括：美国陆续公布的GDP、个人收支、非农等数据；欧佩克减产会议；意大利公投。美元应为短线回落，在消化掉上述不确定性后延续涨势希望仍大。

美元暂时回撤

美元指数自上周五起开始回落，周五其跌0.27%，周一暂跌（截至18：19）0.36%至101.110点。导致美元回落原因主要包括以下几个：

首先是超买。原本上周稍早美元就可能回落，但当时正巧美国又公布了优良的经济指标，加上美联储利率会议纪要强硬，故美元于上周三最后勉强上攻，其后才开始展开迟到的调整。

其次是希拉里方面要求重新计票。此事虽不太可能改变选举结果，但毕竟有损特朗普的声望。

第三个是本周美国将公布GDP、个人收支及非农就业等数据。这些数据如果很好，对美元未必还能提供支撑，因原本12月加息概率几乎是100%了，这种概率不可能再上升。万一数据不好，12月加息仍是大概率事件，但肯定不再是100%了，这对超涨的美元肯定是个打击。

最后一个因素是本周末意大利修宪公投，该因素虽不利于欧元，但美元指数受益程度可能会打些折扣，因欧洲的混乱会使得美联储有机会拖延明年的后续加息进程。

对美联储来说，在最近两年，常常因外部因素拖延加息。所以，一旦意大利公投未通过，总理伦齐下台，美联储12月虽会照常加息，但再下一次加息就没准了。

意大利黑天鹅登场

欧元自上周四起反弹，本周一暂报1.0636美元。欧元后续走势则取决于本周一系列事件，当然最为关键的因素就是意大利公投。

意大利总理伦齐之所以推动修选公投，其目的是想提高政府权力，以便进行一系列的改革。出发点是好的，只是他太过高估了民意。据一些民调，支持伦齐政见的人数占少数。

这件事最坏的后果是，公投没有通过，伦齐下台，该国提前大选，而主张脱欧的五星运动党有望上台。如果真是这样，接下来类似于英国“脱欧”公投就很可能发生了。

恶果还不止于此，因明年包括德国、法国、荷兰等许多国家均将举行大选。如果民粹主义占上风，不排除促使欧元区陷入泥潭。理论上讲，最恶劣的结局是：欧元区解散。

如果欧元解散，那么欧元就会一拆为N个货币，这样的汇兑很难说一定是公平的，合理的。没人能看清这个，出于避险本能，人们通常会竭力回避再持有欧元。

就算最终未发生上述最坏情况，但只要意大利公投没能通过，欧央行12月8日的利率会议几乎一定会延长量化宽松政策，所以至少这个因素也会压制欧元。

基于上述考虑，投资者可利用本周欧元反弹机会逢高减持，没必要去赌这种不确定性。

金价展开反弹

国际金价上周五一度暴跌至每盎司1170.13美元，但其后出现显著反弹，本周一暂进一步升至每盎司1190.85美元，稍前最高曾探至1197.75美元。

上周五亚太时段金价的暴挫有些反常，因当时市场盛传印度可能将禁止黄金进口。由于印度需求全球数一数二，故这样的传言造成的压力巨大。据有些机构预测，一旦传言成真，金价极可能因此事而下挫200美元/盎司。

然而仔细分析，此事有些蹊跷，故不排除一些机构夸大其辞并暗中图利的可能。就莫迪本人来说，其以前上台前就曾公开表示不赞成限制黄金进口。上述事实在这次机构唱空声中不见踪影，所以此事是有些蹊跷的。

当前印度现金紧缺，不用限制，民众也没钱购买黄金，故印度政府其实没必要急着禁止黄金进口。印度近期的换币行动已令一些民众不满，国内本已混乱，所以后续任何大动作都会慎之又慎。

本周稍晚意大利公投将对金价暂时构成支撑，如果公投失利，美元固然会涨，但金价此时却极可能与美元同向，顶多金价的涨幅相对有限而已。还有，本周三欧佩克将在奥地利维也纳召开第171届半年度会议，预计将讨论减产一事，此事会有些不确定性，如果原油是上涨的，金价多少会得到一些支撑。

由技术图形看，金价上升后续阻力位在1212美元，1222美元和1249美元，投资者可在设好止损的前提下做些反弹，但应注意见好就收。