景林资产董事总经理田峰：找估值低确定增长的公司，投资美元计价中国公司可获双重收益

每经实习记者 莫淑婷 每经记者 杨建

11月25日，由每日经济新闻主办的“2016 第五届中国上市公司领袖峰会”在成都举行。当日下午，在以“2017 全球市场的资产配置”为议题的私募圆桌会议上，景林资产董事总经理田峰就2017年全球资产配置问题分享了自己的看法。

田峰表示，“简单来讲，我觉得在全球范围内去找增长最快的区域的公司，同时你还能够分享到美元计价所带来的汇率收益，这两点如果能同时满足的话，我觉得是未来一段时间，或者说2017年的一个比较好的投资选择。”

在私募圆桌会议结束之际，田峰也在会上给出了2017年寄语，“从现在开始，金融资本是资产荒，大家疯狂消灭高收益的投资品。我觉得金融资本不管是在境内还是在境外都会寻找好的标的，所谓的价值低估可能不会长期低估，在这个过程中，我觉得价值投资可能是2016年到2017年的一个很好的策略。现在是黑天鹅频现的时代，大家可以在2017年里，在众多风险和不确定性中寻找确定性的机会。”

目前主要在做海外中概股

在阳光私募界，景林资产一直颇为低调。如果不是它的客户或者“圈内人士”，并没有太多人知道这个公司。据了解，景林资产的海外客户里有九成是机构客户，国内的客户一半是机构。目前，景林资产管理着50多亿美元的海外资金，是国内最大的海外投资私募。此外，景林资产国内的管理规模也超百亿，其代表产品景林稳健自2006年成立以来，年化收益率逾20%。

美国证券交易委员会（SEC）的最新数据显示，截至9月30日，海外投资公司“景林资产管理”共持有26家美国上市公司的股票，而这26只股票全为中概股，包括公众熟知的阿里巴巴、新东方、京东、聚美、新浪等。

田峰也在上述私募圆桌论坛表示，这么多年来，景林资产主要做海外的中概股，也就是赴美上市的中国公司，并非是全球都去买。

寻找确定增长低估值公司

田峰还表示，不管是欧洲还是美国，不管是经济问题还是政治问题，包括目前的汇率问题，这也是大家关注的一些焦点。从公司的角度来看，去年底景林资产就在布局一些可以跨两地市场，包括海外和境内两地市场的产业。目前，MSCI中国估值是11.5倍，沪深300大概是13~1.5倍。估值是相对合理的，甚至还是不高的，PB也不高，分别是1.4到1.6。从这个角度来看，景林资产在A股里可以找到一些估值不高，同时又具有长期可稳定增长的一些蓝筹股。景林资产也可以在美股和港股里找到一些这样的好品种。

在接受《每日经济新闻》记者专访时，田峰表示，景林资产要找确定增长的公司。去年大家都期望找创业板，但是一年增长50%、100%公司的估值太高，而且收益增长也不是很确定。目前创业板基本上估值也是六七十倍以上，很多公司估值更高，景林资产觉得这样的公司风险还是比较大。反过来，景林资产应该去找比如说每年10%、15%增长的公司，有持续可增长和确定增长的公司。不管是在港股，还是在A股市场里都可以找到，而且估值也不高。

除了寻找确定增长的公司之外，田峰认为，同时可以去买一些美元计价的中国公司。这样做的话，有一个最大的好处就是可以有两块收益，一块是公司本身增长的收益；还有一块是汇率增长的收益。比如今年初，景林资产发行的全球基金收益大概为20%，其中大约5个点来自于汇率收益。