融创战投金科炫财技：入股即满仓质押 又欲合伙撬动南宁项目

每经记者 庞静涛

入股金科，孙宏斌的这笔买卖或许已经稳赚。

见惯孙宏斌大手笔收购地产公司项目的过往，外界更愿意相信融创入股金科看中的是其诱人的土地储备。

然而，11月15日的一纸公告，却让外界看到了双方一种别样的合作方式。

金科与融创展开项目合作

入股金科，融创就与金科展开了项目层面的合作。

11月15日晚间，金科股份发布公告称，金科股份向融创中国旗下项目注资、担保，并进行合作开发。

公告显示，金科股份拟对融创中国控制的南宁融创世承置业有限公司（简称南宁融创）增资4.9亿元。上述增资行为完成后，金科股份持有南宁融创 49%的股权，融创方面持有南宁融创 51%的股权。与此同时，金科股份将向南宁融创提供额度不超过13 亿元的融资担保。

今年8月11日，南宁五象湖两幅合计146亩地块被融创拿下，也意味着融创第一次进入南宁市场，两幅地块楼面地价分别为5657元/㎡、5957元/㎡。

就此次合作而言，融创中国仍拥有合作项目的操盘权，而金科股份则获得深度介入融创项目的机会，双方还将推出联合品牌“融创、金科”。

合作公司的人员安排显示了金科方面的介入程度。合作公司的财务负责人由双方各委派一人，并实行财务双签制，即双方公司的负责人共同签署管理事项方有效；此外，成本、营销板块金科股份同样派人参与日常经营。

对于双方的合作，金科股份认为有助于发挥强强联合的优势，打造项目整体形象，将对公司未来的经营业绩产生积极影响。同时，合作可分散投资风险。

《每日经济新闻》记者试图就双方合作采访融创中国方面，截至发稿并未收到对方回复。

融创入股万科以后……

就在金科股份宣布参股融创广西项目的前两天（11月13日），融创中国将其控制的全部金科股份的股票质押给渤海银行天津分行，为委托贷款提供担保。

融创中国的质押能带来多少回报？来自平安证券的业内人士表示，非限售股票质押融资一般会折价5-6折，但在财务成本提高或者认可信用风险的前提下，不排除更高的财务杠杆。

根据金科股份的公告显示，质押行为完成时间为11月11日，以当天的收市价4.88元/股计算，融创中国所持金科股份市值约44.26亿元，按5-6折的折价计算，融创中国的融资额约在22.13亿-26.56亿元之间。

《每日经济新闻》记者算了一笔简单的账发现，融创南宁将获得4.9亿元增资、13亿元担保、加上股票质押带来的融资，融创可以撬动的资金大概在40亿-44亿元之间，已经超过入股金科股份花费的代价。

对于股票质押融资，华泰证券分析师谢浩宇认为，质押股票是比较常见的融资手段，但也反映融创中国资金并不宽裕，需要以此来回流部分现金。