林敏:AT&T缘何要与时代华纳“抱团突围”

◎林敏

在经历数周的“非正式会谈”后，美国的老牌电信巨头AT&T于纽约时间10月22日晚间宣布与同样老牌的媒体巨头时代华纳达成合并协议，将以854亿美元的总价收购后者。电信巨头与媒体巨头天价联姻的消息传出，顿时在市场引发极大关注。

众所周知，互联网和移动互联网是今天的市场宠儿。在AT&T和时代华纳这样早在互联网时代到来之前，便已经构建起自己的商业王国的老牌“贵族”们，在新时代的日子过得并不顺心如意。

曾经由电信运营商牢牢掌握的终端市场话语权，随着开创智能手机新时代的iPhone的诞生而快速易手。乔布斯用他深刻的市场洞察力告诉运营商，用户是为iPhone而来。AT&T对此无疑有着同样深刻但痛苦的感受。AT&T凭借与苹果公司在其开发第一代iPhone时的深入合作，获得了iPhone四年的独家发售权。眼见iPhone在一夜之间便能为AT&T带去数十万用户，AT&T无法不重新思考终端在移动互联网时代所蕴含的巨大变革力量。

电信运营商的业务性质，常常被形容为“管道”。这是因为运营商提供的是通讯的方式，租借给那些需要借助通讯进行信息传输的个人或企业使用。长期以来，运营商的主要精力都是放在如何把“管道”修得更粗、阻力更小和覆盖范围更广方面。短短数年，“管道”便已经从2G发展到了4G，并开始5G的规划。矛盾的是，随着“管道”变得越来越完善，用户对“管道”的新需求会越来越弱，对通过“管道”收过路费也会越来越谨慎。

对终端的管控力今非昔比，建“管道”的想象力平淡无奇，AT&T把企业迈上新台阶的赌注押在“管道”里所传输的、终端上所展示的内容上，是既自然也必然的选择。

时代华纳旗下拥有包括CNN、TNT、HBO、TBS和华纳兄弟在内的大量优质内容，但曾经锦衣玉食的日子如今已是危机四伏。

互联网的兴起不仅让信息的传播变得更快捷，而且更廉价。传统媒体的传统渠道在互联网时代显得笨拙而迟缓，对品质的追求也令传统媒体的内容制造成本居高不下。生长在互联网时代的年轻人不仅远离报纸、杂志，而且对电视机的需要也越来越弱。内容的消费方式，正快速地转向互联网，转向电脑和用户手中的智能手机或平板。时代华纳所面临的困境，是急需在互联网渠道中重建自己的王者地位。

正是在这样的市场大背景下，代表着传统运营商的AT&T和代表着传统媒体的时代华纳走到了一起。这桩今年截至目前最大规模的并购交易与其说是强强联手，倒不如看作是抱团突围。

AT&T的“管道”加上时代华纳的内容，一方面让冰冷的“管道”变得温暖，另一方面也让优质的内容插上网络的翅膀。传媒大亨默多克曾在2014年通过旗下的21世纪福克斯公司向时代华纳提出收购要约，但遭到拒绝。而时隔两年之后的AT&T却成功获得时代华纳的青睐，显然除了AT&T开出的高溢价之外，时代华纳对AT&T作为“管道”所具有的互补效应也是心有所属。

与这次运营商和媒体组团的方式相似的，是近年来有线电视提供商康卡斯特公司对NBC环球公司和梦工厂的收购，以及与AT&T同根同源的Verizon对美国在线和雅虎的收购。面对宿敌，AT&T已然落后半拍。去年刚花了大价钱收购DirectTV的AT&T不惜背负重债，再次以大手笔收购时代华纳，无疑是希望借助资本的力量尽快展开“管道+内容”的布局，从而能够在与对手的直面竞争中迎头赶上。

不过，这桩并购尽管已经获得两家公司董事会的支持，但仍需得到美国监管部门的首肯。前方的路，有曙光但并不平坦。即便顺利通过政府审核，合并后的新巨人依然会面对如何最大化产生协力的挑战。管道与内容的协同，绝不是简单的叠加。管道如何细分，内容如何对应管道，都是两个传统巨头在互联网道路上开始奔跑前需要完成的准备工作。

箭已在弦上，突围战的号角也不会远了。

（作者为财经专栏作家、独立顾问）