激“战”港股：底部不是你想抄就能抄得到的

每经记者 袁东 孙宇婷

沪港通开通近两年后，面对渐行渐近的深港通，内地投资者南下投资港股的热情也日渐高涨。10月19日，针对内地投资者的海外投资嘉年华系列峰会（以下简称“峰会”）在深圳举行，《每日经济新闻》记者注意到，台风天气带来的始终未间断的大雨，也难以浇灭参会投资者的热情，会场内爆满的场面无疑透露出投资者对港股兴趣盎然。

为什么要投资港股？一方面，相对于美股或者欧洲股票，内地投资者对港股更为熟悉；另一方面，作为投资内地市场以外的渠道，港股离内地最近，而且语言、文化也没有太大差别。

在此次峰会上，围绕港股大小票的投资价值，著名投资人但斌、云锋金融CEO李婷、被誉为“中国民企之父”的张化桥，以及港交所高级副总裁周晓殷，展开了激烈的讨论，令圆桌会议“火药味”十足，此外，他们还向投资者分享了自身的投资哲学。

●港股机构行为非常明显

一说到港股的风险，“老千股”、一天暴跌90%以上等就是普通投资者的直观印象。事实上，历史经验证明，一些相对小市值的港股公司发生“黑天鹅”事件的概率的确较高。

但斌对此就直言不讳，在海外投资一定要非常非常谨慎，在港股市场投资也要很慎重、很慎重地对待每一笔钱，一般错了基本上就没有纠错的机会，或者纠错要花很长时间。他表示，“我们买的公司都是以蓝筹股为主，此外特别关注交易量，基本上我们买的股票单日成交额都在几亿港元以上。我自己在海外、在港股投资12年，以及投资美股，建议大家不要看小票。对于公司市值，要在100亿港元以上。港股市场是非常残酷的，万一你买小票做错了，死无葬身之地，特别是对一些资金量很大的人来说。”

此外，他还指出，港股和A股在走势上也有很大的差别。在A股市场，如果投资者犯了严重的错误，投了一个公司，之后发现它业绩是负增长50%，这个公司可能股价还在涨。但在港股市场，如果这个公司曝出业绩亏损50%，股价肯定一下就下去了，而且可以瞬间跌70%~80%。

对于但斌的观点，张化桥表示，“我不同意但斌说的观点。我举几个例子，青岛啤酒的H股上世纪90代年的时候市值是非常小的，我记得当时市值是16亿港元。另一个小票是新奥能源，市值是10亿港元，这几只票后来都涨了几十倍，还有安徽海螺。”

周晓殷也提出，其实港股市场并没有那么吓人。不过他赞成但斌说到的关于在港股抄底的观点：“在港股市场千万不要想着捞底，其实最受伤的就是抄底。港股市场是一个机构行为非常明显的市场，上市公司出事就是真的出事，不是你想抄底就能抄到底这么简单。”

张化桥认为，如果投资者对港股市场十分熟悉，投资经验也足够丰富，那么投资一些优质小市值港股会获得超额的收益。李婷则补充道，“如果投资者对于港股市场不是特别熟悉，特别是对个股不太熟悉的情况下，不妨买一些基金或是长期债，可能是更稳妥的方法。”

●投资港股要有国际视野

虽然上述著名投资人士对港股标的的选择出现了较大分歧。但是他们的投资哲学仍具有重要的参考意义。

但斌表示，“我个人理解，投资永远是处在无形的焦虑之中。”他解释道，当看到世界种种变化的时候，实际上是很难静心处理投资的。但斌举例称：“去年我们也算是判断对了A股的大跌，也卖出了绝大多数股票，包括心爱的茅台。当时茅台有50%的持仓，后来只剩10%，基金极端的情况下剩了5%。”他坦言，目前贵州茅台306元的股价很难再买回来。

此外，但斌还举例称，他在2006年4月以大约12港元的价格购入了腾讯的股票，并只在2011年卖过一次，然后以更高的价格买入。他补充道，“如果你选择了一些好企业，市场波动以及有没有经济危机，实际上是可以忽略的”。

对于港股投资，张化桥则指出，内地资金一旦进入港股市场，就要有国际视野，因为港股是与全球的股票市场进行比较，因此投资者不能仅仅与A股进行比较。他还特别提示，第一，AH股的估值差距并不构成买H股的理由；第二，不要指望港股市场散户接盘；第三，港股市场最大的持股人是基金，特别是外国的基金；第四，如果深港通的资金一拥而入，可能会把在港上市的中小企业股价推到很高的位置。为了保护自己，张化桥建议大家还是投资那些有“护城河”，有业绩的公司。躲开概念股。躲开估值太高的股票。万一股市大跌，即使未能跑掉，也等得起。

张化桥对《每日经济新闻》记者表示，虽然今年2月份以来港股涨幅相对较大，但是港股的估值与全球市场横向比较仍然较低，仍有上涨空间。

主办此次峰会的格隆汇的创办人陈守红则指出，港元资产刚刚进入一个强势的长周期。