政府引导基金"遍地开花" 中信银行推"股权+债权"模式

每经记者 朱丹丹

伴随着国家政策的推动，这两年来，我国政府引导基金迎爆发式增长，俨然成为地方政府融资的渠道之一，更是引来商业银行的加速布局。

近日，《每日经济新闻》记者在调研的过程中了解到，中信银行通过股权基金的模式设立政府引导类基金，打造"股权+债权"的综合融资模式，以解决重大基础设施项目融资难题。

"重大工程项目资金需求规模大、融资期限长，传统的信贷和债权模式无法解决。"中信银行呼和浩特分行投行与同业部投行业务经理王艳科分析指出，而通过上述模式，基金用于向拟建项目增资，以资本金形式投入项目，撬动后续项目建设融资，推动项目整体快速前行。

有分析人士也表示，商业银行参与政府引导基金可以为其带来大量的中间业务收入，但也应注意到投资回收期与资金来源期限的差异等问题。

政府引导基金井喷式增长

去年，国务院提出建立和完善创业投资引导机制，鼓励地方政府建立和完善创业投资引导基金，引导社会资源支持"众创、众包、众扶、众筹"加快发展。一时之间，政府引导基金呈现井喷式增长。

清科私募通数据显示，截至2016年6月底，国内共成立911支政府引导基金，基金规模达2.56万亿元。2016年上半年新设立政府引导基金116支，基金规模4411.88亿元。

"在'双创'政策的持续推动下，2015～2016年我国政府引导基金遍地开花，迎来了一个新的快速发展的历史时期。"清科研究中心表示。

业内人士也分析指出，一大批政府引导基金的设立，不仅提升了政府资金使用效率，还引导撬动了大量社会资本投资创新领域，且正成为各商业银行重点布局的领域。

近日，《每日经济新闻》记者在内蒙古调研的过程中了解到，在国家"一带一路"大战略背景下，中信银行通过股权基金的模式，设立政府引导类基金。

"我们行是内蒙古第一家设立政府引导类基金的商业银行，围绕地方政府交通和基建类大型项目进行资金投放。"中信银行呼和浩特分行副行长张健强表示。

王艳科也介绍道，通过设立该基金可解决区内重大交通、基础设施项目资本金不足，融资金额大、融资期限长等难题，减轻政府财政压力。

据了解，中信银行已在呼和浩特、鄂尔多斯、包头和赤峰等地成功落地5只基金，总规模近400亿元，待投放及营销推进中基金创设规模合计近500亿元，加上储备项目，远期将达千亿级别。

优先、劣后设计

《每日经济新闻》记者注意到，政府引导基金对其合作的GP有严格的筛选标准及尽职调查过程。而银行资金投资产业引导基金，一般会要求对基金投资及运作管理的主导权，甚至成为GP。

对此，王艳科向记者介绍，该行政府引导类基金业务模式，是由银行理财资金或自有资金，委托券商或资管公司成立定向资产管理计划，通过该计划认购有限合伙基金的优先级LP份额；由政府指定的平台公司或国有企业代政府出资认购基金的劣后级LP份额，中信系基金管理公司担任基金GP，以纳入地方政府财政预算或政府采购的方式保证优先级本息的退出。"我们能确保包括在资管计划和GP方面都由中信集团的子公司来操作，这在最大程度上保证了资金的安全，还有它全流程的控制。而且使用集团自己的基金管理公司，在中间通道费用方面，我们尽可能去压低，这样也是降低融资成本的具体举措。"

而对于政府引导类基金项目的选择标准和收益情况，王艳科透露，"我们更倾向于交通基建类项目，在这里面涉及发改委的立项、环评，涉及红线的东西必须要全部落实。"

他进一步解释说，有收益的项目，该行尽量以企业自身项目产生的现金流来偿还；至于公益性的项目，本身是没有现金流收入的，这就需要和政府协商一个目前市场平均融资成本的价格，然后将未来支出，纳入到政府财政相应年度的预算，因为它是购买的公共服务。

张健强则坦言，"受限于商业银行贷款的条条框框，部分大项目先期找银行直接贷款比较难。而我们以'先投后贷'的模式介入先期的融资，在收益上会占一些优势。"