郑眼看盘：外汇数据利空 A股攻势暂受阻

每经记者 郑步春

本周三A股冲高回落，上证综指收扬0.04%至3091.93点，深证综指收挫0.18%至2044.55点。由盘面看，前一天弱势的银行股并未续跌，但其他板块亦未延续涨势，最终多空斗成了平手。

昨中国人民银行公布的数据显示，8月末外汇储备余额为31851.67亿美元，环比减少158.9亿美元，这也是该数据连续第二个月下降。由于7月份时这个数值是降41.05亿美元，所以8月外汇储备余额降速是显著加快的。上述数据说明，近期投资者担忧的资本外流压力确实在某种程度上存在。

个人认为，这份数据理应对A股构成一定程度的利空，因这有可能缩减央行投放货币的自由度。目前离人民币被正式纳入SDR时间已极短，这个时候控制外汇流向的重要性一定会较以往更加重要。在我看来，人民币目前的贬值压力主要是受到三方面因素影响，即资产收益率波动因素、市场预期因素和购买力平价因素。

在资产收益率方面，经过多轮反复炒作，如今国内各类低风险或无险的资产的收益率已全线下降，这对后续跟风者的吸引力自然就下降了。由于获利越来越少，持币者就有动机考虑掉转枪口。这些资金中或许会有一部分流入股市，但由目前的情况看，其占比似乎不大。

在预期方面，虽然美联储一时间可能不会加息，但应很难再拖半年以上了。如果扣除情绪因素，那么实际上就很难看出美联储9月加息与12月加息有多大区别了。就算美联储是在今年12月或明年春季加息，那也不过是几个月的事情而已。

在购买力方面，如果将国内所有商品与服务全折成美元，然后与国际水平相比，人民币应未高估。但若以房子来算，那人民币购买力下降就明显多了。也许会有人说房子并无国际贸易，故不适合购买力平价理论。但我认为，抠这个字眼其实没什么意义。换一种思路，当国内房价高企时，必然将有更多的人考虑转向海外置业，而这就意味着资金外流。

接下来还有更多数据公布，投资者可重点看本周日公布的8月货币供应及信贷数据。就大盘来说，虽然短期走势涨跌无序，甚至令我稍感失望，但我仍感觉大盘未来会有些上涨空间，但很难涨太多。

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