老郑说汇:美元弱势中小幅走强 9月加息预期仍偏小

每经记者 郑步春

本周汇市注定不会平静，因为美联储主席耶伦周五将登台表演。近期美联储官员态度强硬，加上本周稍早时，美国公布的楼市数据大好，这使得汇市的投资者对耶伦的讲话更感紧张了。就美元当前相对低位的情况来看，本次耶伦发表略显强硬讲话的机会或稍大些，但这不必然代表美联储将于9月加息。

楼市数据助美元小幅走强

几周前美国公布的7月非农就业数据极好，但其后公布的二季度GDP、物价、制造业等多数指标表现不佳，所以市场对美联储9月加息的预期偏弱。然而近期美联储多数官员发表了强硬讲话，所以原本弱势的美元走势也稍有企稳。

美联储官员语调上趋于强硬，这虽然略微支撑了美元，可市场仍不太敢相信美联储会在9月加息。然而，假如未来美国公布的多数经济指标向好，那么市场心态就不排除产生本质变化的可能。

本周二美国公布的楼市数据就比较好。数据显示，美国7月新屋销售意外急增12.4%达65.4万套，触及近九年以来的最高水平，也远优于预期的58万套。这份数据使得美国第三季度GDP提升的机会显著上升。美国当前新屋存量并不多，按上述速度也只够销售4~5个月，显然楼市情况应为美联储加息提供些理由。

然而同在本周二公布的另一项由Markit公布的数据显示，美国8月制造业采购经理人指数（PMI）初值为52.1，不及7月的52.9。上述制造业数据不济对楼市利好数据略构成些侵蚀，所以美元也仅是小幅走强。

耶伦周五讲话或偏强硬

本周五，耶伦将在美国怀俄明州杰克逊霍尔全球央行官员会议上发表讲话，这造成国际金融市场紧张气氛。

由于先前绝大多数美联储官员发表了偏向强硬的讲话，所以市场不得不担心耶伦也会发表类似观点。通常来说，当美元强势时，其倾向于发表偏软言论；而当美元弱势时，又往往会发表偏强言论。

就目前形势来看，美元应处于弱势之中，故投资者看到美联储官员释出强硬言论当可理解。同样按此逻辑，这次耶伦讲话偏向强硬的机会也是较大的。

假如耶伦确实如绝大多数美联储委员一般释放出强硬言论，这种情况下美元虽容易走强，但一般也不会走得太远，因为即使她发表了讲话，也只是增加了9月利率会议的不确定性。由当前美国整体情况来看，除非耶伦载钉截铁地提示加息，否则投资者通常是不应该期待美联储会于9月加息的。

假如耶伦讲话中性或意外偏软，美元免不了下跌一阵，只是并不会下跌很多。以美元情况来说，即使9月甚至年内都不加息，但升息工作总归是“还在路上”的，这就决定了其与主要对手货币有着本质区别。

欧元震荡格局难改变

欧元最近几周整体上较强，一直维持在上升通道，但上周五起震荡回落。周四同上时间，欧元暂报1.1290美元，较上周高点的1.1365美元低了0.66%。

本周央行年会上欧央行官员态度也极为关键，就欧央行当前倾向看，其整体上应赞成宽松，只是短期内不太可能有明确行动，故只要欧央行官员发表中性言论，欧元最近数周的这种震荡偏强的格局当可维持。

就一些大型机构调查来看，目前市场中多数机构相信欧央行会于明年3月加码宽松政策，如果这一观点成立，那么至少在数月之内欧元强势格局应有理由维持。

本周稍早欧央行执行委员科尔表示，欧元区改革不力，这可能迫使欧央行采取更多行动。这样的言论看似偏软，但实际上提供的信息有限。

目前欧元区民间企业投资活动相关数据不错，但未来新订单增长情况不太好，故虽然即期数据还可以，但未来情况却可能趋差。本周欧元区公布的经济指标参差不齐，但大多数据离预期不远，所以也未能提供太多指引。

欧元已维持了一年多的低位宽幅震荡，由当前情况看，除非美国情况有异常变化，欧元震荡格局恐难以改变，因此就欧元操作来说，可能仍适合波段性操作，过度做空或做多均不可取。

虽然当前欧央行仍有比较明显的宽松意图，但只要这种意图不太强烈，那么在全球央行中其实也不算很特殊，故也没理由过度下跌。同样，就上涨空间来说，因其货币政策与美联储背离明显，所以也缺少单边上升的动能。