中国国航A股上市十年：坚持战略定力 成长壮大之路

　　2006年8月18日，中国国际航空股份有限公司正式登陆A股市场，在上海证券交易所挂牌上市。须臾而过的10年里，国航不仅见证了中国民航业令人振奋的高速发展，还通过自身不断的成长，良好地展示了行业的发展历程。10年间，国航立足主业精细耕耘，并通过加强股权投资和资本运作，现已形成了规模强大的航空集群，主业覆盖航空客运、货邮运输、机务维修和航空金融服务四大板块，其品牌价值高居业内榜首，连续九年位列世界品牌500强，且每年排位均有明显上升。截至2015年，国航累计实现归属母公司净利润412.5亿元，分红近80亿元，建立了坚持回馈投资者的绩优蓝筹形象，得到了市场普遍的认可与肯定。

业绩盈利持续增长，综合财务优势显著

上市10年，国航市值已近千亿，3倍于2006年的首发市值。依凭清晰的战略定位，国航坚持战略定力，以成为“具有国际竞争力的大型网络型承运人”为目标稳步发展，同时恪守“可持续发展”的理念稳健经营。公司2006年至2015年总资产、营业收入和归属母公司股东的净利润的年复合增长率分别达到了11%、11%和10%。除2008年受到国际金融危机、国际油价剧烈波动及汶川地震等众多不利因素影响，当期年报亏损外，其余年份皆稳定盈利并持续增长，公司的平均毛利率稳定维持在近20%的水平。

近几年随着国内消费水平的逐步提升，居民出境旅游需求迅猛增长，国航充分把握市场机遇，持续提升盈利能力。相较国内可比同行，国航始终保持上佳成本优势，资产负债结构也日趋合理。2015年销售净利润率为6.63%，营业利润更是高达83.4亿元，多项指标均大幅领先同业公司，突显其在行业内的龙头地位。

业务规模稳健扩张，核心实力持续增强

在全球网络布局上，国航拥有国内业界更均衡、广布的全球航线网络。10年来，国航深耕北京核心枢纽，并逐步增强在成都西部枢纽、深圳华南枢纽、上海国际门户的运力部署，构建航线网络四角菱形的坚实框架结构，并坚守“国内国际均衡发展，以国内支撑国际”的原则，着力全球网络的稳健布局。2015年10月29日，国航北京-约翰内斯堡航线正式开通，成为中国领先的航线覆盖六大洲的世界级航空公司。截至2016年6月底，国航客运航线数量已达377条，其中国际航线98条，地区航线16条，国内航线263条。透过星空联盟，其航线网络还能覆盖193个国家的1330个目的地。全球协同、均衡的航线网络不仅有助于国航旅客流量的有机增长，北京核心枢纽价值的不断提升，同时也提高了自身整体的抗风险能力。

在机队建设上，国航可持续发展的机队建设理念从理论到实践均走在行业前列。2006年国航交出的第一份年报中，共有飞机207架，机队的平均机龄为7.6年。而截至2015年年底，其拥有的飞机架数已增至590架，平均机龄降至6.2年。通过10年的悉心耕耘，目前国航已拥有中国民航规模领先的宽体机队、高原机队，以及结构更为优化的宽窄机队组合。2016年5月20日，国内首架波音787-9梦想客机交付国航，该机型汇集了大量高科技元素，具有优越的舒适度、经济性和航线匹配度，使国航国际航线主力机型再添新军，整体机队实力更趋强大。

在客户资源上，国航拥有国内历史更久、更成熟的常旅客计划，“凤凰知音”会员是国内规模更大、价值更高的航空客户群体。截至2016年上半年，“凤凰知音”会员已达4045万人，为全球第五大常旅客计划。2012-2015年常旅客贡献收入复合增长率达11.39%，不仅规模实现稳步增长，品质也日渐上升，目前常旅客会员客公里收入水平已高于整体旅客客公里收入水平近50%，“凤凰知音”常旅客计划屡被外界评为“中国最佳常旅客计划”。作为航企核心竞争力的优质客户资源，未来辅以充分的大数据挖掘技术，将给国航带来巨大的资源变现空间。

战略协同稳步推进，商业模式创新升级

10年来，为持续提升自身行业竞争力，国航积极开展各项战略合作。2006年9月，其向国泰航空定向增发H股，与国泰航空交叉持股，互为战略合作伙伴。2007年，国航正式加入“星空联盟”，成为全球著名航空联盟的主要成员，网络版图进一步扩展。2010年，其增资深航，持有深航51%的股权，成功实现低成本扩张，协同效应进一步加强。2014年，与德国汉莎航空集团签署联营合作谅解备忘录，进一步深化战略合作伙伴关系。2015年5月29日，经资源整合后，全新的北京飞机维修工程有限公司在京举行揭牌仪式，不仅为国航的安全与服务提供更加有力的支撑，同时也使得机务维修成为国航业务的重要板块。未来还将积极扩增航空金融服务范围，申请个人消费信贷、支付等相关业务牌照，进一步丰富公司业务内容，挖掘利润有效增长点。

随着“互联网+”时代的到来，产业转型升级的步伐正在加速迈进。为顺应行业发展，国航积极开展基于大消费和“互联网+”融合的商业模式转型，在通过丰富有效的电商营销渠道大幅提高直销比例的同时，着重探索附加服务产品的开发和上下游产业链的延伸，致力将自身打造为航空旅行生活生态圈的综合服务集成商。在机上互联网技术的探索与实践上，其更棋先一着，成为国内率先机上实现无线局域网络、率先提供机上互联网服务，和率先实现机上卫星电视直播的航空公司。未来，国航将积极测试升级最新技术，着力加快机队的改装进程，搭建机上互联网平台，创新商业模式，通过大数据挖掘及资源全面整合，坚定地实施平台化战略，深入挖掘机上互联网这一新蓝海资源的巨大潜力。

登陆A股10年只是国航企业发展航程的短暂发端，下一个10年，其将继续立足北京核心枢纽，把握驻留首都机场的新契机，着力完善全球辐射网络的广度、厚度，扩增通航点，加密航班频次，同时夯实与成都、深圳、上海所构建的菱形网络框架，推进国内国际网络的均衡发展，壮大为拥千架级机队的优秀航空企业。相信在中国国力更趋强盛，居民消费结构不断升级，航空旅行更趋大众化的宏观背景下，作为稳健经营典范的中国航空著名品牌，中国国航必将迎来更为广袤的展翅空间，实现其全球领先航空公司的愿景。