熊靖宇：寻找下一个世界工厂 挖掘下一个财富金矿

◎熊靖宇

为什么要寻找下一个世界工厂，世界工厂可以带给我们什么黄金投资机会？让我们来一窥究竟。

第一个时代的“世界工厂”是日本。1950年，美国重点扶持日本轻重工业，日本抓住机会，实现了高速发展，1950~1970年20年的时间，日本GDP增长平均达到9.3%，日本制造成功打入全球市场。

如果1950年在日经指数投资，到1970年可以给投资人多少回报？日经指数从1950年1月1日的95点，上涨到1970年1月1日的6325点，投资回报高达66倍，“世界工厂”这四个字的含金量不言而喻。

1970年之后，“世界工厂”由日本邻近的亚洲四小龙接棒，尤其是中国台湾地区。中国台湾对外贸易自1970年后连年出现顺差，上世纪80年代后顺差额迅速扩大，从1981年的14亿美元增长到1985年的106亿美元，1986年更是激增到157亿美元。顺差额占台湾GDP比重也由1981年的2.9%增长到1986年的20.3%。与此同时，外资对台投资迅速增加，由1976年的1.4亿美元大幅增加到1987年的14.2亿美元，增长逾10倍。

1970年1月1日，台北股市加权指数仅仅只有95点，到1990年1月1日该指数上涨至12200点，给投资人的回报高达130倍。

1990年之后，随着中国台湾地区工资不再低廉，制造业成本高涨，“世界工厂”转移到中国大陆。同样是20年的时间，上证指数从95点上涨至股指巅峰的6124点，给投资人的回报高达64倍。

我们发现“世界工厂”的转移有一个规律，当一个国家或地区开始富裕之后，工资高涨，通货膨胀，“世界工厂”会进行一个交接，一旦交棒，成为下一个“世界工厂”的地区就是财富的金矿。那么成为“世界工厂”需要具备什么条件？

第一，年轻的人口趋势；第二，拥有大量劳动力人口，并且工资要足够低廉；第三，必须要有基础建设；第四，政治和经济必须稳定。按这四个条件，我们可以看看以下哪个国家能成为下一个“世界工厂”。

越南：越南人口约9000万，工资低廉，目前正在贸易领域崭露头角，成为越南制造。越南经济成长非常快，中国曾引以为傲的纺织业、TMT等基地，逐渐被越南取代。比如三星，其将生产线的40%转移到越南，超越了中国。Nike也把运动鞋的制造中心移至越南。

印度：印度拥有12.5亿人口，平均年龄不到30岁，2001年至2011年10年间，印度年轻人口（15~34岁）从3.53亿激增到了4.3亿。预计到2020年印度年轻人口总数将达到4.64亿的峰值，随后开始下降，到2026年将下降到4.58亿。显然，随着年轻人口增多，人口红利将给印度经济增长带来极大提振。未来30年间世界劳动力市场的受益者将是印度。从劳动力价格看，目前印度普通工人工资只有中国同行的1/5到1/4。

印度近几年快速崛起，还离不开一个关键人物——莫迪。自当选印度总理开始，莫迪为刺激经济，持续加大国有资产私有化进程，并大幅开放外资投资领域和额度，简化相关行政审批手续。继2014年9月提出“印度制造”计划以来，莫迪政府在2015年又抛出至少10项重大经济社会发展战略，其中包括“智能城市”、“技能印度”、“数字印度”计划以及新的城市住房、居民养老保险、军人退休抚恤金和黄金储蓄计划等，并不断加大对基础设施的投入，鼓励科技创新和互联网经济，重点发展清洁能源等。奥巴马2015年4月在《时代》杂志上专门撰文称莫迪为“印度的首席改革官”。在此背景下，外国机构和个人对印投资兴趣日益浓厚。印度在2016年上半年经济增速为7.2%，并有望在2016年成为世界经济增速最快的国家。

我们应该认真想想，中国人的财富在过去十几年是怎么累积的？它来自于中国人口改革红利的释放，经过十余年的发展，这片土地的人民开始迈入富裕的生活。聪明的投资者要去寻找下一个财富金矿，“世界工厂”的趋势在未来将深深影响全世界，人人都想变成股神巴菲特，这一次，我们能不能抓住“世界工厂”这财富的金矿成为一个小巴菲特呢？

（作者为诺亚财富海外资产配置团队总监）