全球避险资产风险资产齐上涨 这到底是闹哪样？

每经记者 黄修眉

英国“退欧”阴霾似乎正在消散，英美股市近期创下新高，今日（7月12日),亚洲股市也在外盘带动下全线上涨。但全球风险偏好的回升却让许多市场人士警惕，因为与全球股市同涨的还有金银、债市等避险资产。每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者注意到，有业内人士认为，目前全球资本市场正处于“风险”与“避险”资产齐飞的怪象中，这轮行情的上涨基础薄弱。

资产重配推动股市反弹

英国“退欧”黑天鹅对风险资产的打击，主要表现在结果公布前期和当天，全球股市6月24日当天以“血洗”收盘。同时，避险资产国债和黄金受到青睐，英国、德国、日本和美国国债收益率纷纷突破近期新低，COMEX黄金价格也一度冲高近8%，将上半年涨幅抬升至20%，进入牛市。

但随后全球股市纷纷反弹。标普500指数在当地时间7月11日刷新盘中和收盘两项最高纪录。同一天，英国富时100指数也从2月的阶段性低点反弹20%进入技术性牛市。A股、日本、德法等国股指也悉数收回大多数跌幅，原油和铜等大宗商品也重回涨势，国内的黑色系大宗商品更是表现亮眼。

“近期风险资产的反弹，是市场资金重新配置的结果。”第一上海证券首席策略师叶尚志在接受每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者采访时表示，在每一波危机出现后都会引发资金重新配置，加剧行情分化发展。目前，在市场度过英国“退欧”高危期后，资金流向相对较稳的美股、流向货币大幅贬值后的英股，表明资金正在重新寻找出路。

高盛分析师克里斯蒂安·格里斯曼也认为，推动本轮全球股市上涨的因素有两个：首先是投资者头寸调整。在英国“退欧”公投之前，投资者已经在将资金撤出股市，现在他们只不过是又回来了；二是英国“退欧”让投资者对全球央行的宽松预期上升，风险情绪有所上升。

业内：同涨局面难持续

每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者注意到，与风险资产一同上涨的还有金银、国债等避险资产。特别是金银，在经过短暂的多空博弈后，COMEX黄金和COMEX白银仍在12日盘中不改往日上涨趋势。

“英国退欧靴子落地后，市场普遍看到‘风险’与‘避险’资产齐涨的怪象，”国金证券分析师徐阳在研报中表示，全球避险情绪有所下降，资金回流风险资产。但全球央行的宽松预期预示着全球经济风险加大，因此避险资产仍受到青睐。

值得注意的是，市场人士普遍认为风险与避险资产同涨是投资者需要警惕的现象。业证券分析师任瞳就认为，同涨怪象反映出投资者博弈心态的增强，从中长期看，市场不确定性进一步上升。全球央行的宽松预期推升了风险资产与避险资产价格齐涨，但市场对宽松的定价或过高。而且，全球的货币宽松或难以为继，因此风险资产有回落的可能。

高盛分析师克里斯蒂安·格里斯曼也警告道，全球股市“头寸调整所驱动的上涨”将会熄火，建议客户在资产配置上保持防御态势，不要追涨。理由是：股市估值过高，而经济增长疲软。

“这个情况显示出，环球资金总体还是偏向于谨慎的，估计这种资金流向在未来一段时间仍将持续，”第一上海证券首席策略师叶尚志向记者表示。

至于具体的投资策略，叶尚志建议保持谨慎配置，不要过分激进。他认为A股投资者可考虑一些相对稳健的板块，如有业绩支撑的新经济股、高派息的逆周期股、改革政策的受益股和与黄金相关的个股等。