交行首席经济学家连平：下半年人民币继续承压 或降准1~2次

每经实习记者  张寿林

交通银行近日发布的《2016年下半年中国宏观经济金融展望报告》指出，下半年我国依然面临资金流出压力，资本流动短期波动仍然较大，但资本外流规模将有所收窄。

报告首先对全球和我国宏观经济做出展望，预计2016年全球经济增速为3.2%，我国经济增长在6.7%左右。

交通银行首席经济学家连平在解读报告时称，美联储年内仍有加息可能，人民币若再度降息，可能承受新的较大的贬值压力，预计下半年基准利率调整仍为谨慎，不会轻易使用。但为了减少对冲外汇占款，预计下半年存款准备金率可能适度小幅下调1~2次，每次调50个基点。

连平告诉《每日经济新闻》记者，对外直接投资保持高速增长，将带来流出资金大于流入资金的情形，直接投资或出现逆差。

英国经济未来可能明显下降

报告分析指出，受劳动力参与率和非农就业人数增长瓶颈影响，下半年美联储加息预期弱化，但美元有望保持阶段性强势。报告认为，如能延续去年的周期波动，2016年美国GDP同比增速则有望达到2.5%以上。

“欧洲经济从前两年的负增长、零增长，到了百分之一点几的增长。”连平预计2016年欧元区的经济增速可达1.9%。他还指出，三驾马车同显疲弱成为制约日本经济复苏的直接因素。

报告判断，2016年全球经济增速为3.2%。其中发达国家经济增长2%，新兴市场经济体和发展中国家经济增长4.3%。

报告关注了英国脱欧公投对英国和欧盟经济增长带来的影响。认为英国的脱欧成本不容低估。

连平指出，伦敦作为欧洲和全球金融中心的地位将受到严重挑战，部分外资机构将重新寻求在欧盟其他成员国发展业务；英国进出口贸易将受到一定冲击；失去欧盟单一市场，英国的投资吸引力将日益减弱；未来五年内，英国经济可能明显减速，经济结构趋于单一，抗风险能力下降。对于欧盟而言，英国脱欧推动欧盟趋向保守封闭，将削弱欧盟的国际地位和影响力，欧盟一体化形象也将受到冲击，欧盟的预算能力将受到较大制约。

中国CPI上行压力减小

对于国内经济形势，报告指出，经济仍存下行压力，外需走弱，受此影响，企业对未来市场需求预期偏谨慎，民间投资持续下滑，制造业投资增速可能下行至3.5%左右。不过基建投资全年增速预计在20%左右。

连平认为，年初以来工业企业利润增速止跌回正，企业整体经营状况有所改善，预计全年工业增加值增长6%，“经济增长总体上呈现缓中趋稳的态势。”

报告预测，下半年大宗商品价格持续明显上行的可能性较低。货币流动性对物价的抬升作用在上半年已经显现，下半年CPI上行压力减小，全年涨幅在2%左右。

国务院发展研究中心研究员张立群在报告会上指出，中国经济增速下降的态势基本稳住，从目前的就业形势来看，经济增速不宜继续降低。

连平判断，2016年经济增速在6.7%左右，二、三、四季度经济增速分别为6.7%、6.7%、6.6%，全年经济出现L型运行拐点的可能性较大。报告同时指出，结构转型在多个层面逐渐显现，第三产业占GDP比重提升至56%以上，预计“十三五”期间潜在经济增速可能位于6%~7.5%的水平。

下半年或降准1～2次

报告判断，下半年，我国仍面临资本流出压力，资本流动短期波动仍然较大。总体来看，2016年，资本外流规模将有所收窄。

     连平表示，随着“一带一路”战略的实施、资本和金融账户开放的推进，以及中国企业“走出去”加快，我国的对外直接投资将保持快速增长，并将超过外国来华直接投资。

     连平告诉《每日经济新闻》记者，“对外直接投资的高速增长，导致流出资金大于流入资金”，直接投资或将迎来由顺差转向逆差的分水岭。预计下半年我国资本和金融账户逆差为2000亿美元左右。他同时表示，中国经济增速大幅下降的可能性不大，经常账户仍将保持一定规模的顺差。

报告指出，受国际金融市场波动加大、市场避险情绪上升及资本外流等影响，下半年，人民币对美元汇率仍面临贬值压力。但人民币汇率双向波动逐渐被市场接受，央行持续加强宏观审慎管理，合理引导市场预期，人民币单边贬值预期减弱。

在社会融资方面，报告分析指出，表外融资持续规范收缩，直接融资发展受来自市场信用风险上升的压力较大。预计2016年全年社会融资规模达到17万亿元左右，其中新增信贷约12.5万亿元。下半年M2增速在基数效应影响下降至12.5%以下。市场利率和贷款利率在信用风险增加的背景下进一步下降受到制约。

    连平分析认为，美联储年内仍有加息可能，人民币若再度降息，可能承受新的较大的贬值压力，预计下半年基准利率调整仍为谨慎，不会轻易使用。但为对冲外汇占款减少，预计下半年存款准备金率可能适度小幅下调1~2次，每次调50个基点。