今日（15日）凌晨5时，美国指数公司明晟（MSCI）公布了本年度市场分类审核结果，称推迟将A股纳入MSCI新兴市场指数。
今日（15日）凌晨5时，美国指数公司明晟（MSCI）公布了本年度市场分类审核结果，称推迟将A股纳入MSCI新兴市场指数。中国A股将继续留在2017评估列表中。这是A股第三次闯关MSCI失败。
QFII流动性成明晟公司关注焦点
每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，明晟公司官网今日凌晨详细公布了"MSCI延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数"的理由。
明晟公司称：MSCI此前就2016年度市场分类评审提出了中国A股纳入MSCI新兴市场指数的四项问题，包括：实际权益拥有权、QFII制度改革对市场准入与资本流动的影响及成效、旨在防范广泛性自愿停牌的交易所新规的执行情况和內地交易所针对金融产品的预先审批限制问题。
明晟公司认为，上述4个问题中，第1个问题已得到"圆满解决"。但明晟公司对上述第2-4项问题均提出了进一步的期待，换言之，A股本次未纳入MSCI新兴市场指数的原因就是明晟公司对3个问题仍觉得有待进一步处理。尤其是对与QFII制度相关的问题明晟公司用了较多篇幅--对4个问题的描述总字数为957字，其中对QFII制度的意见就占了419字，占比44%。
针对QFII制度，明晟公司提出3个问题：
1. 一些国际投资者反映仍在等待于数月前申请的QFII额度分配；
2. 一些投资者指出，尽管按日资本赎回的新规在今年2月初已生效，他们尚未能受益于此项政策；
3. 在现行规定下，QFII投资者的每月资本赎回额度不能超过其上一年度净资产值的20%。此项限制对投资者需要兑付客户资金赎回时带来潜在的流动性障碍。
此外，每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，明晟公司对有关停牌的新规以及针对金融产品的预先审批限制也提出了意见。
对于停牌新规，明晟公司认为：内地上市公司的广泛性停牌"不仅在新兴市场，甚至在MSCI所覆盖的所有市场中都是独一无二的"。考虑停牌新规刚刚实施，投资者需一段时间观察政策实施的实际成效并且确认在沪深交易所停牌的股票数量能在新规执行之后有显著的减少。
针对金融产品预先审批限制，明晟公司表示：倘若中国A股被纳入MSCI新兴市场指数，但中国交易所不批准现有的MSCI新兴市场指数挂钩产品，该类产品将会受到交易中断的潜在威胁。
机会：不满一年即有望闯关成功
虽然明晟公司指出了诸多问题，但每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，该公司特别声明：基于对中国当前开放市场所取得的显着进展以及持续推进改革所做出努力的认可，MSCI表示中国A股将会保留在2017年纳入新兴市场的审核名单上。"假若以上提及方面在2017年6月之前出现显著的积极进展，MSCI不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。"
MSCI在声明中也肯定了中国A股市场的进步，认为过去几个月，中国管理层为满足国际投资者需求，对A股市场的准入制度进行了一系列显著的改善。这些制度改善旨在扫除之前被视为A股纳入的几个主要障碍，其中包括：
1.有效解决实际权益拥有权问题；
2.加强上市公司停复牌监管，以回应这个近来被投资者视为最关键的问题；
3.改革QFII制度，旨在放宽额度分配和资本流动两项限制。
MSCI的董事总经理和全球研究主管Remy Briand表示："国际机构投资者希望在中国A股被纳入MSCI新兴市场指数之前看到A股市场准入情况得到更进一步的切实改善。MSCI将履行我们的标准惯例，密切关注近期所公布新政的执行进展并收集市场参与者的反馈。"
此前，中国央行旗下的《金融时报》曾刊文称：我们当以平常心对待此事。若本次MSCI再度婉拒A股，说明A股的体制机制建设依然亟待提高。
6月12日，中国证监会国际合作部主任祁斌在陆家嘴论坛上表示：中国A股市场已经是全球第二大资本市场，也是全世界第一大新兴市场，一个没有A股市场国际指数，至少是不完整的。A股被纳入MSCI是一个历史必然，只是时间问题。
是否纳入MSCI影响短暂
去年6月10日，MSCI公司决定暂缓纳入A股，并表示当重要的市场准入问题得到解决后，将不设时限地把A股纳入其全球市场指数中。今年，各大投行与分析机构对此次MSCI的评估结果莫衷一是：
高盛认为纳入的几率有70%，法国里昂、汇丰银行和花旗银行都认为喜忧参半。而美银美林本周一的调查报告则显示，很多被动型国际基金乐见中国A股加入MSCI指数，而相当一部分主动型基金则持相反意见。美银美林认为，15日A股"入MSCI"有可能成功，亦有可能失败。
报告指出，3月时判断A股不太可能加入MSCI国际指数，但随着中国近月完善停牌机制、实益拥有权等问题，现在仅剩下反竞争条款一项尚未解决，因而令A股入MSCI的机会增加。但美银中国股票策略师崔伟在报告中表示，"本次A股加入与否，对市场任何正面或负面影响都是短暂的。"
作为全球领先的投资决策支持工具提供商，MSCI新兴市场指数是衡量发达地区之外股市表现且追踪人数最多的基准指数。据统计，全球有超6000家指数基金跟踪MSCI指数，约有1.7万亿美元的资产持有MSCI新兴市场指数。
每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，即便今年A股被纳入MSCI指数，正式生效的时间也要到2017年7月，且也只是提高了A股在MSCI新兴市场指数中的权重。
根据汇丰银行此前预测，若MSCI将A股纳入新兴市场指数，届时A股占新兴市场指数的权重约为1.1%，将有200~300亿美元资金从主动型和被动型资产管理公司流入A股。被动型资金流入可能发生在2017年7月A股实际纳入该指数之际，主动型资金流入可能会在正式纳入该指数前几个月就开始。
此前海外资金曾回流中国股票ETF
正如美银美林股票策略师崔伟所言，不论是否纳入，其对市场的影响都是短暂的。因为海外资金对A股的态度，从一个数据就可以看出。
彭博数据显示，就在A股迎接MSCI评估结果前一周（6月6~12日），在美国上市、专注于中国大陆和中国香港股票与债券交易所交易基金（ETF）录得了3.87亿美元的资金流入，创出了3月份以来的最高水平。
美国市场上著名的中国股票基金--安硕中国大盘股ETF（iShares China Large-Cap ETF）追踪着A股市值前50名的股票表现。就在本周，该ETF的空头头寸第一次降到了2014年以来最低点。
彭博数据显示，A股在今年5月6日、9日经历两个交易日的重挫后进入横盘震荡区。海外资金也从5月16日当周起，连续四周净流出。5月16日当周的净流出甚至高达近7亿美元，此后逐级减少。
每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，5月30日~6月5日当周，净流入投资中国内地和中国香港股票与债券的海外资金超1亿美元，6月6~12日当周的录入资金增加至3.87亿美元，创3月份以来最高水平。
"随着全球市场认为美联储6月不加息是大概率事件，新兴市场的资本外流也将迎来喘息机会"，美国基金公司 KraneShares首席投资官布莱登·安云表示。据悉，布莱登·安云手中管理着4只专注投资中国的ETF。
附：MSCI报告全文
▲图片来源：明晟公司官网
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