汽车后市场第一股被ST 诸葛修车上市半年亏损6.4亿

每经记者 陆佳丽

上线不足2年、交易额近百亿、估值60亿、登陆新三板，诸葛修车网以极快的发展速度吸引了汽配圈及资本圈的广泛关注。

但是好景不长，距离其新三板上市仅半年时间，顶着“中国汽车后市场最大的一单、第一家独立上市的汽车后市场O2O企业”光环上市的诸葛就被ST了。

近日，诸葛修车网发布 2015 年年度报告。报告显示，诸葛修车网2015年全年营收达9576.98万元，亏损6.4亿余元，负债总额5.53亿元，同比增长 459.81%。因资不抵债，4月21日，其原证券简称“诸葛天下”更改为“ST诸葛”。

“在中国证券市场，互联网公司被ST再正常不过。”诸葛修车网董事长祁庆表示。

从诸葛修车网披露的年报来看，亏损主要是因商城、正品、云仓、物流四大 B2B 业务的同时启动以及市场份额的快速扩大而导致。按照祁庆的说法，互联网企业前期都是加大投入跑马圈地，亏损是必然。

但是，新三板上市半年就被ST，诸葛修车的商业模式是否存在一定问题？

据悉，ST诸葛上线于2014年2月，从汽车修车案例库切入汽车后服务B2B网站，提供修车案例库、汽配商城、修理工就业等综合服务。此前，公司通过三轮股权融资筹资3.26亿元。去年12月，诸葛修车网正式在新三板上市。

从诸葛修车网的发展速度来看，无疑是十分迅猛的。但也正是这种迅猛，让他更早暴露出了问题。

“诸葛修车的做法就是快速做业务，然后融资再上市，其实企业本身的造血功能都没有具备。”一位从事后市场研究的分析师告诉NBD汽车，诸葛修车线下扩张速度太快，按照其当时上市时说的每日4000多万成交额以及各种美好数据来看，炒作成分太大。

“汽车O2O企业在冲量时，都有一定的水分，不排除有刷单的嫌疑。”以上分析师认为。

NBD汽车了解到，作为“互联网+汽车后市场”第一家新三板上市的公司，诸葛修车主要从事的是汽车配件B2B业务，其商业模式的实质是“平台+供应链管理”，主要涉及到汽配生产厂、各级经销商、汽车修理厂以及车主四个环节。共有四种主要盈利模式——买家免费互联网模式、广告经营模式、电商交易模式、合伙人复制模式，由此带来的网络平台使用费、广告费、交易手续费、加盟费用等是诸葛修车网的主要利润来源。

按照此前祁庆的说法与预期，2016年年底能够实现1500亿元左右的成交额，仅向商户收取成交额3%佣金的一项收入就可达到45亿元。

分析认为，虽然从表面来看，诸葛修车代表的B2B的商业模式确实具有缩短供应链，降低运营成本的优势，但是这一商业模式仍存在诸多问题。

比如，在配件流通渠道中，往往存在3-4级代理体制，这其中的物流、技术、数据、信息都是非常复杂的问题，对于如诸葛修车网等平台类B2B企业来说，在去中间化的时候，如何接起其中被省略的代理商的职责是一个不小的挑战，如何仅仅抓住两端的B也不是一件容易的事。

此外，相比2C平台的规模，2B面临着很多再发展制约，加上此前经销商与配件企业各层级之间本身已经建立的较为牢固的渠道关系，要想再突破面临具有非常大的挑战。

据NBD汽车了解，诸葛修车网的下一步还将实现2C端的衔接，这与中驰车福当前的商业模式有类似之处。同样作为汽配B2B平台，中驰车福更深一层，做的是B2B2C+O2O的综合性平台，近日，中驰车福与后市场O2O平台典典养车建立了供应链体系合作关系，之后中驰车福将拓展下游终端的连锁化发展，在2C上更进一步。

虽然诸葛修车也想扩展到2C业务，但对它来说，在未打造出自身特色与优势的基础上，此举只会加速烧钱，如果再碰到资本寒冬，就会更加难熬。

诸葛修车的年报显示，截至2015年底诸葛修车网累计注册修理厂达21.5万家，累计注册经销商达18381家，累计注册“行业医生”修理技师18.23万人，服务站数量达216家，覆盖三百余地级市。

“就算它确实有如此庞大的渠道网络与用户，如何管理依旧是摆在它面前的一道难题。加上线下仓储、物流范围的逐步扩大，开源节流对当前的诸葛修车来说不太可能。从这个角度来看，诸葛修车要盈利还有一段很长的路要走。”以上后市场分析师指出。