定增跨界四大产业被叫停？ 网游和VR板块应声下跌

◎每经记者 刘明涛

5月11日盘前，资本市场突现重磅消息！财新网当日8时34分报道称，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉互联网金融、游戏、影视和VR等四个行业；同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）注意到，上述消息一出，与之相关的网络游戏、虚拟现实概念股重挫。截至当日收盘，网络游戏板块跌幅为2.93%，虚拟现实板块跌幅2.89%。分列概念板块跌幅榜一、二名。

四类产业估值存较大泡沫

“证监会叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。证监会鼓励上市公司发展实业，例如水泥企业定增跨界做光伏产业是可以的，但跨界做游戏行业的定增就会被禁止。”5月11日一大早，上述消息就在资本圈中快速传开，引发热议。

有投行人士指出，上述四类产业估值的确存在较大泡沫，很难有明确标准来判断估值是否合理，只要逻辑可行即可，因此也不免引起市场诸多质疑。而票房注水现象在影视行业普遍存在，这种虚假繁荣对于影视行业来说就是泡沫，让跨界到影视行业的企业和资本面临极大风险。

每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）记者注意到，其实在此之前，证监会就已经对上市公司跨界定增第二产业的项目进行收紧，对该类项目进行“专项核查”，但当时并未明确禁止上述四类行业的并购重组，属于“小范围”设卡，监管层希望资本市场资金尽量流向实体经济产业。

上海富唐资产管理有限公司董事长李忠航告诉每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）记者，此举应该是为了规范资本市场融资环境，监管层严控定增是希望资本市场的资金专心进行供给侧改革、希望金融资本更多进入实体经济，对市场长期偏利好。

武汉一位不愿具名的私募人士也告诉每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）记者，近一年以来，影视收购、VR并购进入热潮，行业估值普遍偏高，此前唐德影视（300426，收盘价64.98元）的收购案就受到深交所关注。毫无疑问，在今年供给侧改革大背景下，过多资本涌入这些行业而不能流入实体，会对改革不利，此举也是顺应了国内经济改革转型（的形势）。

不过，每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）记者也注意到，5月11日11时10分，证券时报网发布消息称，记者从国内某大型券商投行人士了解到，该人士正在参与一个游戏项目及一个影视项目，游戏、影视定增项目并未全面叫停。

记者从其他人士也了解到，游戏、影视等行业的并购重组、再融资确实并未全面叫停，只是监管标准趋严。

网游、VR两大板块跌幅靠前

截至每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）记者发稿时，对于媒体的相关报道，证监会尚未正式回应。

根据财新网报道的说法，上市公司不仅不能跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业，同时这四大行业本身也不能进行并购重组和再融资。分析人士认为，若报道属实，这对上述行业影响是巨大的。

比如刚刚发布公告宣布进军VR并购德马吉的岭南园林（002717，收盘价32.63元），5月11日股价开盘半个小时就跌停。记者以投资者身份致电岭南园林咨询此次事件对公司定增影响时，公司证券办工作人员回复称，“这个对我们项目应该影响不大，因为已经过（股东大）会，目前我们已经报了材料上去审核，但涉及具体事项我目前也没办法回复。”

值得注意的是，有业内人士表示，此次叫停的含义是双实业定增可以，但针对上述四大行业的从实业到虚拟产业的定增就不行，比如“水泥+游戏”。政策是鼓励做实业，虚的东西不行。目前2月过会的定增还没给批文，涉及这四大行业的，定增过会的也在劝退。

分析人士认为，由于岭南园林此次收购项目仅仅通过股东大会，证监会还未正式审核，其进军VR的前景或将蒙上一层阴影。

而对已经完成跨界并购的上市公司而言，其股价反应较平淡。比如由煤炭转型到游戏的游久游戏（600652，收盘价13.92元），股价并未受到太大冲击。不过，今年2月刚刚被证监会核准收购四川天上友嘉网络科技有限公司60%股权、进军网游的凯撒股份（002425，收盘价19.31元）股价大幅波动，上午一度跌停，下午虽有所反弹，但收盘时仍跌停。

凯撒股份相关人士对记者表示，“此次叫停对公司没有影响，因为我们的收购已经完成核准了。”

每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）记者注意到，截至当日收盘，网络游戏板块跌幅为2.93%，虚拟现实板块跌幅2.89%。分列概念板块跌幅榜一、二名。分析人士认为，由于相关消息称，不仅要叫停跨界定增，还要叫停行业本身并购重组和再融资，在这样的背景下，不排除这些行业公司未来经营、战略投资会受到一定的影响，投资者应保持谨慎，并密切关注证监会之后是否将对此进行正式回应。