老郑说汇：美元走势顽强 英镑下跌

每经记者 郑步春

上周五，美国公布的非农数据疲弱，但美元仍顽强上涨，走势颇为出人意料，可能暗示出美元具有深刻的、内在的上升潜力。不管是否能理解，市场总是正确的，故投资者对这种市场选择就不可太过漠视了。本周焦点一为周五美国将公布的4月零售数据，二为周四将明朗的英央行利率会议。此外，本周先后将有6名美联储委员将发表讲话，这对汇市理应构成些干扰。

非农数据疲弱

上周五晚间，万众瞩目的美国4月份非农数据公布，其整体上比较疲软，但当天美元不跌反升，走势颇为令人意外。

由美国劳工部公布的美国4月份新增非农就业岗位达16.0万，创7个月以来最低，远不及3月时修正后的增20.8万，亦不及预期的增20.2万；4月失业率持平于3月的5.0%，亦不如预期的4.9%；与失业率配套理解的就业参与率由3月的63.0降至62.8%，亦不如预期的63.0%。

由上述就业参与率下滑看，上述5.0%的失业率还是有些水分的，因实际情况可能还要差些。

不过，同在上周五公布的美国4月平均时薪环比增0.3%，符合预期，却优于3月的增0.2%；4月平均时薪同比则增2.5%，优于预期的增2.4%，也估于3月的同比增2.3%。这个薪资数据常受一部分析师重视，其中有些人甚至极度重视。

美国联邦基金利率期货显示美联储6月加息概率由数据公布前的11%降至9%，除幅虽然可忽略不计，但毕竟也是美元利空。就一些具体机构而言，它们中多数相信美联储加息会延迟9月份。

数据公布后美元指数先是瞬间下沉至93.277点，但其后回升，最终不跌反涨0.11%至93.828点，本周一暂（截至昨17：36）续升0.09%至93.911点，为连续第五根阳线，这样的强势显然是有点反常的，所以自然也就有些耐人寻味了。

美元暗藏强势逻辑

造成美元强势原因事后看应大致有三个：一是其近期实在有些超跌，似已将绝大多数不利因素或预期提前消化；二是上周美联储多名官员发表了强硬讲话，或暗示美联储可能并不太在意短期经济指标趋弱；三是薪资数据有些利好。

上述因素虽对美元有支撑，却似乎仍难以解释美元五连阳。就操作角度看，当跌不跌就理应看涨。就操作来说，美元这种走势一般暗示了其存在内在的上升潜能，虽然多数人一时还难以看清。

美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数据计算的结果显示，截至5月3日当周，美元净空头持仓增加25406手至72441手，升至2013年2月5日以来新高。一般而言，这种数据反映了市场整体情绪，但市场情绪达到极端时且走势显得诡异与反常时，这样的情绪即为反向指标。

市场永远是正确的，当市场走势似乎与人们认识不太一致时，错的往往是人，并不是市场，这也是“顺势而为”及“走势已反映基本面”的精髓。

美元上升很可能与美国财金当局并愿看到过弱的美元相关，因美元过弱会削弱其储备货币地位，同时会减少外资流入，不利于美国向全世界融资。

此外，今年是美国大选年，这个关口美元无论过强与过弱，可能都不是该国财金官员或其他政客们所乐见。至于民众，虽然会有些出口型企业员工乐见弱势美元，但肯定是绝大多数民众乐见强势美元。

英央行本周议息

本周四英央行议息，市场并不能排除其或将推出某些举措的机会，加上市场对英国退欧忧虑日益提升，故英镑短期走势显得比较“困顿”。

去年英央行已进行过改革，即在利率会议后马上公布纪要，而不像以前那样过两周才公布。此外，利率会议后英央行还会马上公布的季度经济报告，在其中英央行将会更新经济增长和通胀预估。

上周英镑竟然连着跌了五天，虽然跌幅累计仅1.21%。本周一同上时间，英镑暂小涨0.26%至1.4468美元。

近期各类民调显示，希望英国留在欧盟和希望脱离欧盟的民众人数大致上是势均力敌的，这原本没额外利空，可问题是目前离6月23日越来越近，故不确定仍无法消除就被投资者视为英镑的利空。以YouGov为ITV电视台进行的一次民调结果为例，其显示，英国留欧阵营支持率为42%，领先退欧阵营的40%。

周末泰晤士报有一篇报导称，假如英国在6月23日的公投选择脱离欧盟，英国央行行长卡尼将有机会降息。

这篇文章对英镑应有些利空，因英镑早先是有加息预期的，虽然该预期远弱于美联储加息。在最近，市场虽已不预期英央行加息，但毕竟也不至于骤然就转向了降息，所以一旦本次利率会议有人投票降息，哪怕只有一名委员如此投票，英镑也会受到冲击。