保险、电商、互金企业争相布局ABS 业内：今年规模不低于3000亿

每经记者 朱丹丹

保险、电商、互联网金融等各类企业正在加速布局资产证券化业务。

5月5日，京东金融对外披露，近日已获得上海证券交易所关于“京东金融-华泰资管2016年1期保理合同债权资产支持证券”（以下简称“京东金融第一期保理ABS”）挂牌转让的无异议函，发行规模20亿元，管理人为华泰证券（上海）资产管理有限公司。

同时，《每日经济新闻》记者注意到，早在2011年阿里小贷就开始资产证券化的探索，接着各类企业争先开始资产证券化布局。除京东外，今年1月分期乐旗下嘉实资本—分期乐1号资产支持证券（以下简称分期乐ABS）也登陆上交所发行并完成资产交割；而首个保单质押贷款ABS(资产证券化)项目则在4月份花落太平人寿。

多位业内人士分析指出，通过资产证券化可以降低企业融资成本，优化企业财务报表，实现轻资产转型，提升企业资产周转率等。甚至预计，2016年交易所企业资产证券化规模不低于3000亿。

各类企业争先开展资产证券化

对于企业来说，资产证券化或将成为常态化。

继京东白条ABS之后，5月5日，京东金融又开展互联网保理业务ABS。

根据京东金融第一期保理ABS的发行安排，募资规模20亿，分为优先A级（72%，AAA评级）、优先B级（27.95%AA评级）、次级（0.05%）资产支持证券。其中，优先A级14.4亿元和优先B级5.59亿元资产支持证券由投资机构完成认购，次级100万元由原始权益人的关联方认购。

对于，有市场分析人士认为，由于应收账款市场属于信用市场，保理业务作为一种金融工具，是应收账款市场买方和卖方的中介，进行资产证券化则需要较强的产品结构设计能力。而近期债券市场违约频发 、市场利率明显上扬，市场机构普遍对资产证券化项目的投资愈发谨慎。

实际上，早在2011年，阿里小贷就开始资产证券化的探索，是国内最早开展资产证券化业务的小贷公司。证监会和保监会批准的第一单小贷资产证券化均是由蚂蚁小贷完成。

而随着2014年企业资产证券化业务改审批制为有负面清单的备案制，企业资产证券化出现跨越式的发展。

进入2016年，除了京东之外，先是1月份，分期乐发布了ABS产品，发行规模为2亿元，基础资产为分期乐商城的分期消费债权，发行利率为5.05%。接着，宜人贷宣布将推出在线消费金融ABS产品；而4月份，由太平人寿与华泰证券（上海）资产管理有限公司合作发行的“太平人寿债权支持1号”，拿到了上海证券交易所无异议函复并迅速成立引发市场关注。该产品虽然仅发行规模5亿元，但是对于目前已经达到2000多亿元的保单质押贷款的市场来说是一次全新试水，未来前景可期。

对此，京东金融资产证券化负责人向《每日经济新闻》记者分析指出，资产证券化是股权融资和债权融资之外的第三条重要融资渠道，可以避免传统融资方式“喜大厌小”的制约，对创新类企业来说是一种全新的融资途径，能够有效盘活企业优质存量资产，并明显降低融资成本。可以有效支持大众创新万众创业的国家战略，为经济转型注入活力。

预计2016年规模不低于3000亿

值得注意的是，今年以来到4月15日，企业资产证券化规模已经接近信贷资产证券化，且从笔数来说，企业资产证券化已经远超信贷资产证券化。

根据兴业信托的数据显示，2016年1月1日至4月15日，市场上累计 发行62单资产证券化产品，其中，信贷资产证券化产品21单，发行规模452亿元；企业资产证券化产品41单，累计发行规模327亿元。

“通过资产证券化，企业可以将未来现金流转换为当前现金，将存量资产转换为流动资产，因此对企业融资和运营作用极大。” 中益仁投资董事长郭杰群曾发文指出，还可以通过资产出表，减低资产负债比率，优化企业财务报表，实现轻资产转型。而当资产成功转让后，还会实现当前利润的大幅改善，并且获得的现金并没有使用限制，可以用于业务拓展或增加当期运营周转资金，从而提升资产周转率。

同时，《每日经济新闻》记者注意到， 4月上半月，市场上共发行10单资产证券化产品，全部是在交易所发行的。基础资产为住房公积金，信托受益权，应收账款，租赁租金。

“规模快速增长的同时,交易所资产证券化的基础资产种类也得到了极大的丰富,出现了 保理资产、购房尾款、两融债权、物业费、学费、信托受益权等新型的基础资产类型, 这在某种程度上验证了‘有现金流就能证券化’的名言。”招商证券的研报分析指出。

报告还表示，企业资产支持证券的风险来源于基础资产现金流无法实现,因此需要注意导致现金流无法收回的情形和影响程度，包括基础资产的债务人是谁、基础资产的集中度、违约行为及对现金流的影响程度等。

不过，招商证券研究员孙彬彬预计，2016年资产证券化市场继续快速发展,银行间信贷资产证券化预计规模不低于5000亿,交易所企业资产证券化预计规模不低于3000亿。