明天，不要盯着这个女人，这个国家才是“深水炸弹”

 

话说，每当美联储议息会议临近，这位被称为“全球最有权势女人”的表态就成了舆论关注的焦点。

▲耶伦：我压力很大的，好吗！？”（设计台词）

现在这个时刻又到了，北京时间明日凌晨2时，美联储将公布利率决策，市场普遍预期美联储或按兵不动，但可能会给6月升息留条后路。

而每经投资宝(微信号:mjtzb2)记者发现，明天日本央行的决策，可能才是真正的“深水炸弹”。上一次，即1月29日日本祭出史无前例的负利率政策后，日股瞬间飙升，日元走贬，而亚洲股市更是纷纷开启“欢庆”模式。这一次，如果日央行再度扩大量宽规模，市场又会报以什么样的反应呢？

美国明天宣布加息可能性低

明日揭晓结果的美联储公开市场会议，极有可能是这一段时间以来，美联储最低调以及最没有神秘感的会议之一。

目前市场普遍预期是，明天会议结束后不会宣布加息，美联储将维持基金利率在0.25%~0.5%之间不变。会后的声明也不会有太大变化。

当前美国联邦基金期货价格显示：4月加息毫无可能，而6月加息可能性仅为20%左右。

当前，美国经济的转好正在创造更多的就业机会，消费者物价也出现攀升迹象，这些都给了美联储加息一些底气，但是低迷的零售和国际贸易状况，以及对新兴市场的担忧，依然让美联储主席耶伦对加息保持谨慎。

在3月的会议上，美联储官员将2016年加息频率的预期中值从四次下调至两次，耶伦曾表示，虽然种种迹象显示美国经济形势良好，但全球经济风险仍会减缓美国收紧货币政策的脚步。

明天，决策者同样会考虑：突然的利率紧缩会不会带来风险。毕竟早前股市暴跌的阴影仍萦绕不去，令多数官员倾向于按兵不动。

“如果只看美国经济，加息可以理解；但如果环视全球，并将货币关系考虑在内，那就真的是想说加息不容易了。我认为，日元和欧元会对美国利率政策变动反应剧烈。”Wedbush证券公司史蒂夫·马索卡表示。

“会后声明的鹰派程度会高于市场预期吗？有这种可能，”琼斯说，“市场眼下对自己的判断深信不疑，这种自以为是有可能会产生些许的意外。”

日本才是焦点

相比美国，外界对此次日本政策空间的预期更高。在汇丰银行看来，这次会议是“近期记忆中最受关注的会议”。

最近一段时间以来，越来越多日本官员开始“吹风”，称已经到了进一步加码宽松的时机。

本周二，日本首相安倍晋三的经济顾问本田悦朗就表示，

“日本央行如果想先发制人，那么在本周的会议上就该采取行动了。”

他认为，周四日本央行可能扩大政府债券和ETF购买规模，同时将基准利率维持在-0.1%不变。”

据CNBC报道，海外多数投行预期日本央行本次会扩大宽松规模，最有可能采取的措施是扩大交易所交易基金（ETF）购买规模。根据彭博调查，56%的经济学家预计日本央行会加码宽松。

每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者注意到，日本的通胀率已经在近零水平徘徊了近一年时间，企业通胀预期持续下滑。自打日本央行于1月29日决定实施负利率以来，日元已上涨约9%，进一步加大了日本经济面临的通缩压力。

▲上图蓝色线段为美元对日元即期汇率，白色线段为摩根大通货币波动率指数

BI Economics预计，日本央行将把年度资产购买规模从80万亿日元提高至90万亿日元（8150亿美元），并将ETF购买规模从3万亿日元翻一番，至6万亿日元，同时有针对性地向九州地区提供支持。黑田东彦可能会在新闻发布会上暗示，进一步降息仍是选项之一。

最近三个交易日，对周四会议结果的不确定性和其间发布的令人失望的公司盈利数据，令日股连续走低。

行长黑田东彦目前正面临更大的扩大货币刺激的压力。分析师们相信，黑田东彦可能会使用其他办法来抗击日元走强，比如，扩大政府债券、交易所交易基金（ETF）或者投资房地产的基金购买规模。路透称，目前日本ETF市场约半壁江山已被日本央行揽入怀。

彭博策略师David Finnerty分析指出，如果日本央行本周没有扩大质化量化宽松政策（QQE），美元/日元就很可能跌回到110.00日元以下。

日本若加码宽松，股市又一场狂欢？

上一次日本扩大宽松后市场如何演绎？每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，今年1月29日，当日本央行意外宣布对超额准备金账户采取负利率后，日经指数迅速拉升3%，日元一度暴跌2%，美国股指期货上涨1%。亚盘时段，A股、恒指、韩国综指等主要市场指数开启“庆祝”模式，A股当日涨幅达3.09%。

不过，这种兴奋劲儿的可持续性存疑。当时，日本市场差不多兴奋了一阵，日股随后掉头向下；而日元也是如此，在连续跌破119、120和121三个整数关口后，又转为反弹至119.30。

日本在这次实施负利率之前一直是通缩状态，而实行负利率之后，日元汇率走低，对外部流动性有所改善，由此对A股构成利好也是当日A股上涨的原因之一。

对于人民币汇率的影响方面，深圳一位私募人士在接受第一财经采访时表示，人民币需要对一篮子货币保持稳定，其中包括日元，如果日元继续贬值，会引发人民币兑美元的贬值压力加大，这对A股形成利空；如果日本量化宽松继续，对中国外汇压力短期利好，但这也反映全球经济不景气，长期来看依然是利空。

美联储方面，明天会议重点关注的是美联储措辞的细微变化，以及委员会上的哪位代表持鹰派态度。虽然此次美联储加息的可能性不大，但如果未来美联储表态由鸽派转向鹰派，据路透分析，在会后声明中，美联储可能会修改对于经济展望的措辞，目的是突出美国经济环境变好的势头，为未来加息铺路。如果美联储在6月份超预期加息，仍可能会显著增加包括中国在内的新兴市场汇率贬值和跨境资本外流的压力。由于国内A股市场对于人民币汇率波动性仍较为敏感，因此，需要警惕美联储超预期的表态或者操作对国内资本市场的影响。

嘉信理财驻纽约首席固定收益策略师凯西·琼斯也认为，不能轻视美联储明天的会议。“眼下交易员们对美联储的渐进加息路径如此深信不疑，一旦决策者在会议上哪怕是暗示会在6月份加息，也会给市场带来剧烈的波动。”