银广夏年内第二次申请摘帽

每经记者 王砚丹

    A股市场从来就不缺乌鸡变凤凰的神话。

    4月23日晚间，*ST广夏(000557，收盘价6.10元）发布公告称，鉴于公司《重整计划》已于2012年9月30日执行完毕，2015年度经审计的营业收入为1828.09万元，已符合撤销股票交易退市风险警示的条件，公司将向深交所申请撤销退市风险警示，并将公司证券简称由“*ST广夏”变更为“银广夏”。

    银广夏申请脱星摘帽引发市场强烈关注。这只曾经的老庄股在2001年因财务造假轰动一时，多位资本大佬因它而销声匿迹。此后，其保壳与重组大戏长达十余年，情节之跌宕起伏，堪比好莱坞大片。

摘帽之路一波三折

    事实上，这已经是今年银广夏第二次申请摘帽。两个月前的2月23日，公司就发布公告称，公司重组宁东铁路已经完成，将向深交所申请摘帽，但是刚过了两天，银广夏又发布公告称，鉴于公司重大资产重组不能完全满足深交所《股票上市规则》，“根据证监会有关重大资产重组规定出售全部经营性资产和负债、购买其他资产且实施完毕”的条件，公司于2月24日向深交所申请撤回了摘帽申请。

    不过，在撤回申请时，银广夏称，若是年报过后能满足摘帽条件，将向交易所重新申请摘帽。这一次，申请摘帽公告如约而至，那么让我们看看银广夏同一天发布的年报。

    年报显示，2015年银广夏实现营业收入1828.09万元，同比增长117.99%。实现归属于上市公司股东的净利润为-1743.85万元，而2014年同期为盈利117.28万元；扣除非经常性损益后的净利润为78.15万元，2014年这一数据为-19.27万元。截至2015年末，银广夏的总资产和净资产分别为2.65亿元和1.23亿元。之所以出现亏损，是因为公司重组所带来的财务顾问费等共计1813.21万元。

    另外从年报看，葡萄酒和葡萄销售仍是公司主要的收入来源，2015年公司葡萄酒销售收入为993.17万元，同比增长34.72%，毛利率为55.85%；葡萄销售收入为834.92万元，同比增长723.50%，毛利率为28.21%。

    根据深交所上市规则，撤销“*ST”的财务条件为消除以下四种情况：最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值；最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值；最近一个会计年度经审计的营业收入低于1000万元；最近一个会计年度的财务报告被出具无法表示意见或者否定意见。虽然2015年银广夏亏损，但是2014年实现盈利，且2015年营业收入超过了1000万元，所以公司申请摘帽也在情理之中。

重组之路跌宕15年

    若是银广夏经过15年努力，本次摘帽申请成功，那么在A股市场上，它注定将成为一个不死神话的经典案例。现在让我们来简单回顾一下银广夏这跌宕起伏的十五年。

    1998年起，由于子公司天津广夏二氧化碳超临界萃取业务爆发式增长，在长达三年的时间内，银广夏成为A股市场第一牛股，被称为“两市业务最好、市盈率最低的股票”。特别是2000年股价暴涨459%，赚足市场眼球。

    2001年8月3日，《财经》封面文章《银广夏陷阱》揭露银广夏的业绩完全是通过财务造假虚构的。此后银广夏传奇崩塌，2001年9月10日复牌后连续15个无量跌停，凶残程度秒杀此后的重啤。当时的银广夏高层则有6人被逮捕，在严重失实的1999年、2000年财务报表上签字的中天勤会计师事务所被吊销了执业资格。

    2002年6月5日，已经戴帽的ST银广夏被暂停上市，2002年12月16日重新恢复上市。此后，公司经历了长达14年的重整和重组之路。

    2002年和2008年，银广夏两次重大重组以失败告终。2010年9月30日，银广夏披星。同年11月起停牌进行重整。在经历了4年停牌后，终于拿出了一份让银广夏脱胎换骨的重组预案并复牌。

刚重组完又亏损

    今年2月初，银广夏通过定向回购股份与发行股份及支付现金的方式，成功收购宁东铁路100%股权，交易价格为44.87亿元。这只昔日的农业造假第一股，尽管仍然保留着长久以来的葡萄酒业务，但今后铁路将成为其最重要的收入来源。

    值得一提的是，从财务数据来看，银广夏收购宁东铁路依然前途未卜：公开资料显示，宁东铁路2012~2015年实现的合并报表净利润分别为4.8亿元、3.1亿元、1.6亿元和7661.99万元，业绩呈逐年下滑趋势。

    而在并表后第一个季度，宁东铁路就为银广夏带来了亏损。由于宁东铁路已经从今年1月纳入公司合并报表范围，公司因此在一季报中追溯调整可比期间的合并报表。受煤炭需求下降、运价下调及季节性因素影响，宁东铁路运输量下滑并出现亏损。一季度银广夏营业收入为7381.1万元，同比下滑46.78%；实现归属于上市公司股东的净利润-2380.11万元，而去年同期追溯后为亏损328.29万元。截至2016年3月底，公司总资产和净资产分别为53.42亿元和39.03亿元。

    虽然一季度是淡季，但这对于银广夏来说，2016年一季度肯定不是一个好的开端。

ST板块不死神话疯狂上演

    从二级市场来看，银广夏近期走势一直处于温和上扬状态，2月和3月分别上涨2.08%和8.16%，4月至今涨幅达到了4.63%。

   今年以来，ST板块的故事异彩纷呈。如原来的*ST松辽在2012年曾经摘帽，但2015年1月30日又因2013年、2014年连续两年亏损而重新戴帽成为*ST松辽。发布2015年报后，*ST松辽成功摘帽，且已经变身为文投控股（600715，收盘价36.74元）。这源于去年公司成功的资本运作——8月，公司成功实施定增，收购耀莱影城和都玩网络，转型时下最热门的影视游戏行业。11月底，公司又发布公告，拟募资新建95家影城。

    此外，星美联合（000892，收盘价15.60元）也成功摘帽。这家1999年就上市的公司2013年曾经摘帽一次，但2015年4月又因连续两年亏损重新戴帽。2015年报公司尽管只实现了130万元的净利润，且被审计师出具了带强调事项的无保留意见，但公司的摘帽要求依然得到了深交所核准同意。和松辽汽车一样，星美联合也在进军文化行业。2015年，公司曾在4月中旬停牌，9月中旬复牌，但其股价基本没有受到停牌期间股灾的影响，复牌后一路暴涨，并在12月创出历史新高。2015年涨幅高达187.48%。