每日经济新闻

    叶檀:信用环境决定了股市与楼市的命运有所差别

    每日经济新闻 2016-04-06 01:51

    ◎每经评论员 叶檀

    当前资金正有从楼市向股市转移的迹象。之前楼市为什么火热,GDP增速大幅上升时股市为什么牛短熊长,一个重要的原因是信用不同。

    今年2月29日,沪综指收盘于最低的2687.98点,此后一路震荡向上,到4月5日突破3020点的关键点位。截至昨日收盘,沪指报3053.07点,涨43.54点,涨幅1.45%。从成交量上看,似乎有一部分敏感资金已经进入了股市。

    而对楼市来说,当前则是紧张时期,3月份被认为是内地楼市这一波高峰的拐点。当月上海楼市在担忧房地产支持政策退出的影响下,商品住宅成交量创出新高,上海市商品住宅成交量为221.4万平方米,创下近十年来单月成交量新高,同比上涨183.9%,成交均价为每平方米33065元,同比上涨18.3%。

    北京一样火热。据亚豪机构统计,3月份北京新房共计成交9189套(含商住两用,剔除自住房和保障房),成交面积91.24万平方米,环比分别上涨206%、178%,同比上涨163%、137%。在价格方面,3月北京新房成交均价31967元/平方米,环比下跌2%,同比则上涨16%。二手住宅更是量价双升。

    从全国范围来看,3月楼市成交量同样创历史最高。根据易居研究院监测数据显示,30个典型城市新建商品住宅成交面积为2563万平方米,环比增长133.0%,同比增长82.9%。易居研究院对30个城市3月份成交量进行排序,有29个城市环比增长,深圳小幅下跌,杭州环比增幅为30个城市最高,达322.1%,天津其次,增幅达260.7%。

    已购房的人与开发商且慢高兴。购房者企图搭上末班车,趁紧缩政策出台之前赶紧购买,就像在最后的截止期限到来前购买一样。不过,预计今年的市场不会像去年一样火热。

    此外,有部分先知先觉的香港富豪开发商逐步撤出内地房地产市场,或者减少在内地房地产的开发量,证券化计划暂时中止,内地房地产平稳增长的金色时光过去,剩下的应该是银色时光。

    不过,A股市场几乎一直受到政策的激励,楼市每隔两三年就会受到一次打击,两者就好比一个受宠爱的孩子与一个不受待见的孩子。按理说,股市、楼市的表现也应该强弱有所不同,但与意想中的不同,股市除了短暂的美好时光,多数时间都处于低迷状态,甚至动不动还要施行“电击疗法”,暂停IPO上市。

    股市与楼市表现的差异,很大程度上可能与两个市场上信用造假的难易程度相关。

    股市一张证券,要掏空实在太容易了,上市公司提高负债、增发股票、投N个项目,一下子就被掏空。加上解禁股虎视眈眈地看着市场,那些动不动就成为国际级富豪的明星、权贵,实在让普通投资者难以消化。

    另一方面,在A股市场要看“底牌”太容易了,修改规则太容易了,像徐翔这样的人坐庄太容易了。因此,在这样的市场环境下,即便是有信用的公司,反而可能被劣币压得死死的。

    楼市虽然三番两次受到限制,但价格却一路上升。有人开玩笑,只有房地产中介一直说房价涨,没有欺骗感情。楼市也有周期,却是缺乏信用的市场中最好的抵押品,假如你在北京东三环买了一套房,就算是质量差一点,这套房总不会不翼而飞,房产证如果拿到手,被重复抵押的概率就算有也比较低。房地产被掏空,比掏空上市公司难得多。

    当前房地产已然成为最重要的抵押品,如果有风吹草动,银行就不仅仅是坏账率在2%这个水平的问题了。所以监管部门虽然明知房价存在虚高的现象,但实在是投鼠忌器,即便有动作也不会像在股市的动作那样大。

    房地产有周期、有风险,但在现实社会中仍然是最重要的投资品与质押品;而股市因为容易被掏空,不适合在缺乏信用的情况下进行游戏。这就是两者根本的区别。

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