喜达屋收购剧情逆转：安邦退出 价格或是主因

◎每经实习记者 袁园

近日，喜达屋酒店及度假酒店国际集团（以下简称喜达屋）发布公告称，由安邦保险集团公司（以下简称安邦）组成的投资联合体收回此前的收购要约，且不准备再出价。

此消息一出，引起各方关注，业内纷纷猜测安邦退出的原因。

一位接近安邦的知情人士对《每日经济新闻》记者表示，安邦退出竞购的原因在于价格。在安邦提高报价后，作为竞争对手的万豪方面传出明确信号，即打算继续抬价。如果继续抬价，意味着交易价格可能要大幅偏离喜达屋的基本面，这可能是安邦选择放弃的原因，但安邦后期还会继续寻找其他海外优质标的进行投资。

安邦退出竞购喜达屋

北京时间3月31日深夜，喜达屋发布公告称，由安邦保险集团公司组成的财团已经通知喜达屋，考虑到各项市场因素，决定撤回此前提出的以每股82.75美元现金收购喜达屋全部发行在外的普通股的非约束性收购方案，且不再准备提出其他方案。

“剧情”突然反转让此前看好安邦收购喜达屋的业内人士始料不及。

去年4月，喜达屋宣布挂牌出售，以探索全方位的战略措施和财务方案，由此拉开这场并购案的序幕。去年11月，美国酒店巨头万豪国际集团宣布，同意支付约122亿美元收购喜达屋酒店及度假酒店国际集团，创建全球最大酒店连锁集团。然而，这个“联姻”还未正式缔结，半路杀出以安邦为首的团队。

3月14日，喜达屋发声明称，收到一家财团发来的非约束性收购要约，对方称，愿以每股76美元现金收购该公司所有股票。该联合投资体给喜达屋的估值是128.4亿美元，高于之前万豪国际向喜达屋提出的121.8亿美元收购要约。这家财团就是由安邦保险集团、美国J.C. Flowers&Co与春华资本三家机构组成的联合体。

随后，安邦又于3月18日将收购价加码到每股78美元，总值132亿美元。面对安邦抛出的新收购方案，万豪国际宣布，其与喜达屋签订了修正后的并购协议，万豪国际将以相当于每股79.53美元，总价值136亿美元的价格收购喜达屋。

3月28日，喜达屋董事会再次宣布，安邦保险领衔的财团已经提价至每股现金82.75美元，总价值141.5亿美元现金，比去年11月万豪与喜达屋签订的约122亿美元交易价，高出了19.5亿美元。

面对连番提价，喜达屋董事会也开始摇摆不定，原本定于3月28日召开的特别股东大会，延期至4月8日举行投票。如今，安邦突然退出，让原本白热化的竞购状况戛然而止。不过经其“搅局”，万豪的收购价已徒增15.4％。

退出或跟价格有关

安邦的突然退出引起了外界种种猜测，一时间难有定论。

据《财新》此前报道，监管不支持、无法提供明确的融资安排证明，甚至有新的并购目标，都有可能是安邦做出这一举动背后的主要原因。不过，这些猜测并未得到安邦的官方回应。

前述知情人士对《每日经济新闻》记者透露，安邦退出竞购的原因在于价格。因为在安邦提高报价后，万豪方面传出明确的信号是打算继续抬价，那么对于安邦来说，就面临一个非常现实的问题，那就是“是不是要继续上抬”。如果继续抬价，就意味着，交易价格可能要大幅偏离喜达屋的基本面。

“安邦在发起收购之初，即已做了比较周全的安排，万豪不断抬价，已经超过了安邦原来的价格底线。”前述知情人士表示。

根据《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，保险机构境外投资余额不超过上年末总资产的15%。“作为一家险企，在竞购时，其出价应该是经过详细测算的，通常不会犯这种错误。”一位险企人士分析，不过因为收购方案最终没有达成，并未进入监管审批流程，财团内部的分配比例也无从得知。

据《第一财经日报》报道，安邦集团在2015年末的资产规模会超过1.8万亿元。其中，安邦寿险的资产规模达到1万亿元。目前，安邦保险已完成交割的海外投资占总资产比例为1.2%~1.3%，未交割部分占1.5%左右。

有知情人士对《每日经济新闻》记者表示，安邦看中的是喜达屋的投资价值和回报率，投资的目的也主要是为了收益，并非战略层面的投资。喜达屋收购无果后，安邦还会继续寻找其他海外优质标的进行投资。