金亚科技一字跌停又现机构跑得快 散户疾呼：太不公平

◎每经记者 胥帅

扑克牌里有一种游戏叫做“跑得快”，哪个玩家能以最快速度把自己手中的牌出完，就能获得胜利。这一游戏同样也在A股市场上演，对于那些遭遇“一字板”跌停的股票来讲，无论是身陷其中的机构还是个人投资者，都想跑得最快。《每日经济新闻》记者统计龙虎榜数据发现，今年以来，金亚科技（300028，收盘价31.06元）、长城信息、长城电脑、超图软件等诸多复牌股遭遇“一字跌停板”的个股中，机构总能快人一步，抢先卖出持有的个股。

记者通过采访部分行业内私募发现，机构之所以“跑得快”，原因是他们拥有快速交易的专用通道，相比大户和散户能更快在危急时刻逃生。不过有律师对记者表示，通道快慢造成了不公平，投资者交易机会应当是均等的。

“危急时刻”机构跑得快

“世界上最痛苦的事莫过于当我的股票还在第三个跌停板挂单，而你的已在第一个跌停板跑掉。”这或许是对于那些散户遭遇“一字板跌停”后欲哭无泪的写照。自今年以来，无论是突遇“黑天鹅”或是“指数补跌”，金亚科技、长城信息、长城电脑、超图软件等诸多复牌股接连遭遇“一字板跌停”。

因为财务造假被立案，金亚科技在复牌后遭遇了“一字板跌停”。截至昨日收盘，金亚科技卖一位置仍有高达75.5万手卖单，全天成交额仅为1534万元。《每日经济新闻》记者注意到，身陷其中的投资者在不断挂出卖单时，一家机构却已悄然卖出部分持有股票。龙虎榜数据显示，卖一是机构专用席位，总计卖出金额为677.11万元，占总成交比例为44.13%。这意味着，全天近一半的成交额就出自它之手。

尽管处于“一字板跌停”，机构却抢先卖出了股票。这一状况并非只发生在金亚科技身上。《每日经济新闻》统计数据发现，此前长城信息、长城电脑、超图软件等诸多复牌股在遭遇“一字跌停板”时，也出现了机构抢先出逃的情况。

超图软件在1月15日复牌后遭遇连续两个“一字跌停板”。1月18日龙虎榜数据显示，连续三个交易日两家机构席位分别以909.13万元、252.8万元的卖出金额出现在卖一和卖四席位，分别占总成交比例为34.82%、9.68%。

长城信息同样如此。3月11日第二个跌停中，只有一家机构席位上榜。值得一提的是，该机构卖出金额为781.11万元，占总成交比例为100%，“霸占”了当日全部成交量。3月14日，机构再度卖出1.54亿元，占总成交比例为63.31%。与此类似的包括长城电脑，3月14日龙虎榜中，卖一和卖三位置均为机构专用，连续三日总共分别卖出了1415.79万元，787.86万元，分别占总成交23.46%、13.06%。而在次日，卖一的机构卖出7372.22万元，占总成交比例为43.93%。

综上不难发现，在个股遭遇一字板跌停的情况下，机构席位却总能抢先而逃。而其余投资者却只得继续等候股价“重见天日”。

交易通道成为“跑得快”胜负手

为何机构总能成为“跑得快”游戏的胜利者？记者采访了部分私募发现，个中玄机或许来自于机构的专用交易通道。“大基金公司和券商自营盘会采用一个机构专用通道，而散户（包含大户和游资）使用的是另外的一般交易通道。”西藏银帆投资管理有限公司的总经理李志新表示，尽管机构专用通道的交易速度比一般交易通道略快，但这并非如想象中那样，机构的下单速度就绝对高于一般投资者，“如果说快，机构专用通道可能仅比一般通道快0.001秒或者0.0001秒。”

李志新说，机构交易快于普通投资者的重要原因是，通常情况下，一只个股中的机构数量低于散户数量。这意味着同时挂出一笔卖单时，几个或者十多个机构使用一个机构专用通道卖出。但是在一般交易通道中，会有成千上万的投资者在争先恐后挂单抛售，拥堵必将造成交易速度的下降，“有些机构可能在公告当天晚上就挂单，所以第二天一早就很容易卖出。但是其他使用一般通道的投资者，就要看运气了。”

券商在交易通道上对机构和一般投资者区别对待，是否涉及不公平问题？《每日经济新闻》记者就此采访了上海明伦律师事务所王智斌，他表示，“无论从《合同法》来讲，还是从《证券法》来讲，这一做法（区别对待交易行为）其实是不妥的，显然一般投资者是处于不公平交易的境地。”王智斌表示，按照现有法规，券商对于所有投资者都应当提供同样的服务和成交机会，从这方面来讲机构和一般投资者的交易机会明显是不均等的。

“《证券法》总则里第三条明确提到证券的交易活动必须实行公开、公平、公正的原则。”中国政法大学商法研究所副教授梅慎实对记者表示，原则上无论机构还是一般投资者都应享受平等的待遇，如果有实质证据能证明出现“抢通道”的情况，那么监管层是可以有所作为的。