老郑说汇：美元滞涨 日元连跌

每经记者 郑步春

前周，美联储先是释出“鸽”声，接着上周却又发出“鹰”意，如此前后判若两人的态度令人起疑，故投资者观察美联储时不宜太单纯，不妨另寻角度研判。本周，美国将公布3月非农就业数据，此数据是4月会议前最后一个关键数据，其或能使美联储加息前景明朗。目前，美元暂时处于滞涨状态，而日元连续回落。

美元不宜追涨

虽然上周五美国公布的GDP数据上修，但美元当天仅微幅上涨，周一则小幅震荡，截至昨日17:03，微跌0.04%至96.218点。

上周五，美国公布的去年第四季度GDP年化季度终值为增1.4%，前值与预期均为1.0%。这份数据虽然滞后，但明显利好美元。值得注意的是，美元这波反弹颇有些诡异，投资者可能得用独特角度理解其背景，要不然就有可能上了美联储的当。

众所周知，美元2月底起开始杀跌，当时最高在98.582点。这波跌势至3月10日时本已大致企稳，但当天的欧央行利率会议结果又造成美元破位大跌。3月10日，当时欧央行虽调降了利率并采取其它数量化宽松措施，却暗示了未来无意进一步降息，所以欧元当天大涨，美元暴跌。

到了3月16日，此时美元差不多在96.50点一带，但当周美联储利率会议较投资者预期的显得鸽派，所以美元再度杀跌，一直跌到3月18日最低时的94.578点。

简而言之，美元这波杀跌环环相扣，其结果极有可能是出乎美联储意外，即美元跌得过惨。

美联储官员一般会担心过高的本币汇率压制出口及通胀，这种情况下应倾向于释出“鸽”意来压低本币，但如汇率已跌到位甚至跌过头，那么其唱低美元的动机自然就会消失。

因此，美联储之前两周大相径庭的态度就未必真能反映美国经济的真实情况，而极可能只是美联储某种策略。

综上所述，投资者完全可怀疑美联储上周鹰派表述，操作上不可过分追涨美元，等待回调介入。

系列重磅数据来袭

本周三至本周五，美国将公布一系列3月就业类数据，这包括周三将公布的3月ADP民间就业数据，周四的周初请失业金人数数据及周五的3月非农就业数据。

上述数据如果十分强劲，那么美联储4月加息机会将进一步提升，但概率还是很难达到百分百。如果非农数据中性或偏软，美联储4月仍不太可能加息。

在本周非农等重磅数据出台前，美元通常难以过度上涨，可能暂也难大幅回调。

虽然美联储4月加息前景并不确定，但考虑到加息这一大方向是相对确定的，顶多只是难以知道其加息速度，所以，做多美元一般会比较有利。

由技术图形看，短期而言，美元在一连涨了几天后已进入滞涨阶段，短期内稍有回落应为大概率事件。一般来说，只要本周非农等就业数据不要特别弱，95.50点左右介入美元，应无太大风险。

日元压力加重

日元近期连续回落，至本周一，已连续走贬7个交易日，重要原因之一显然是美元走强，原因之二应是日本公布的物价指标明显利空日元。周一同上时间，美元兑日元暂报113.53，已显著脱离两周前低点的110.66。

上周五，日本公布的数据显示，2月份日本的全国核心CPI同比涨幅为零，为去年9月以来最低水平。此外，被视为全国物价领先指标的东京3月核心CPI同比跌0.3%，降幅创2013年4月以来最大，表明需求低迷令日本通胀依然受抑。

上述数据也使市场对日本央行进一步加加码刺激措施的预期提升。此外，上述数据很可能会使下个月日本央行发布季度评估报告时的措辞偏软，比如届时日本央行或将“通胀达到2.00%目标值的预测日期”延后。

近期日元利空因素较多，除CPI外，上周日本央行还发表了一份“负利率政策简易说明书”，如此怪异的举止说明日本央行越来越焦虑。 日本央行是1月份推出负利率的，其后效果始终有限，上述“说明书”也从侧面印证了这点。

本周二，日本将公布2月就业、家庭支出、零售销售等数据，周三将公布2月工业产出数据，这些数据能否扭转市场对日元的悲观情绪值得关注。

就操作而言，虽然日元已连贬数日，但可能仍不宜做多，因一般而言，既然物价指标不佳，那么就业、支出、零售数据向好的机会应该不是很大。