招商轮船牵手淡水河谷 27年长期运输协议终落地

每经记者 刘灿邦

招商轮船（601872.SH）3月21日晚间公告，下属全资子公司香港明华船务有限公司与淡水河谷（国际）有限公司于当日在北京签署《长期运输协议》。据了解，这也是双方首次签署类似长期协议。

研究人士认为，之所以签署该协议，一方面是淡水河谷为了提高与澳洲矿商的竞争力，另一方面，对于招商轮船而言，也保障了从长期协议中获得稳定盈利。

记者注意到，招商轮船此前业绩预告显示，受益于油运业务景气，公司业绩出现大幅增长。研究人士认为，在油运景气，散货低迷的背景下，虽然招商轮船签署了长期运输协议，但散货运输依旧不会成为公司重点业务布局，继续扩充散货产能的可能性也较小。

签27年长期运输协议

双方签署协议内容显示，合约期为27年，协议开始时间为2018年上半年，运输货物包括铁矿石及锰矿；另外，协议规定，每年货运量大约1600万吨，每航次货量为19万吨，船东有权利增减10%。

“这次签署长期运输协议是预期中的，公司在一两年前就曾公告过，现在算是协议最终落地。”一位研究人士向记者表示，从招商轮船最初与淡水河谷签战略合作协议，到租用淡水河谷的VLOC，以及之后订造VLOC事实上是一连串的布局，都是为了达到签订长期运输协议的目的。

事实上，招商轮船与淡水河谷此前并未有过类似的长期运输协议。而在3天前的3月18日，淡水河谷与中国远洋海运集团在北京也签署了类似的长期运输协议，内容基本与招商轮船的协议相同。

上海国际航运研究中心国际航运研究室研究员韩军向《每日经济新闻》记者表示，此前招商轮船不仅向淡水河谷租用了4艘VLOC，同时向国内船厂新订造了10艘VLOC，此次签订的长期运输协议基本上是为之前订造的10条船量身打造的。

事实上，淡水河谷此前虽然自建了VLOC，但是由于未拿到中国交通部允许大船靠岸的批文，淡水河谷只能通过大船将铁矿石运到马拉西亚等地，再分装成小船之后进入中国，这对淡水河谷而言，在运输距离本来就比澳洲矿商远的情况下，无疑又增加了成本，削弱了竞争优势；因此淡水河谷选择牵手国内船东，以利于大船靠岸。

《每日经济新闻》记者注意到，双方签署的协议中对运费率的规定为，根据每个航次的货量、装卸港和油价等因素确定实际执行的运费水平。在韩军看来，运价作为核心机密，不太可能让外人知道，不过具体的运价可能会参考澳洲矿商的价格体系、招商轮船要从中获益以及市场因素等。

油运依然是公司主打

此次协议签订的一个背景在于BDI指数已经跌倒了历史低点，不少从事散货运输的船公司纷纷倒闭，那么招商轮船签署这一协议出于怎样的目的呢？上述研究人士认为，现在BDI指数很低，散货运输都是亏钱的，长期运输协议的签订以及运价机制会保证招商轮船又一个个比较好的收益，并不需要完全跟着市场运价。

招商轮船主要经营油轮运输，干散货原本并不多，“公司主要的散货资产包括7条18万万吨的散货船，还有一些小的散货船，干散货运力合计200万吨左右，规模并不大；而重组前的中远集团和中海集团干散货运力分别为2000万吨和1000万吨。”上述研究人士向记者说道。

那么，从协议内容来看，散货运输是否会成为招商轮船一个新的增长点呢？在韩军看来，由于BDI已经处于非常低的底部，即使定价机制由浮动，其力度也不会特别大。

另外，招商轮船此前与中外运长航合资组建了CHINA VLCC，合计持有30余艘VLCC，并且这一数字还有望提高。“现在油运是赚钱的，散货是亏钱的。”上述研究人士认为，招商轮船之所以做VLOC，是因为和淡水河谷有长期协议，能够保障稳定盈利，而正常的散货产能则不可能再扩张了。

招商轮船2015业绩预告显示，预计公司2015年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加450%-- 500%；而2014年，归属于上市公司股东的净利润为2亿元。公司认为，业绩增加的原因包括，2015年国际油轮运输市场持续景气，但干散货航运市场持续低迷；公司年初完成油轮合资公司China VLCC的组建、收购和接收新造VLCC油轮，油轮有效运力大幅增加等。

另外，此次协议的期限也值得玩味，由于船舶的使用期限一般为30年左右，这也就意味着长期协议基本上把准备新建的VLOC的生命周期覆盖掉了。