当大公司也卖不动股票基金了，A股离春天还有多远？

每经记者 宋双

近期，理财不二牛（微信号：buerniu5188）查阅基金公告发现，嘉实基金一口气发布了3只混合型基金延长募集的公告。难道市场已经不景气到这种地步了？

不仅是嘉实基金，今年以来已经有多只权益类基金延长募集，其中募集期超过40天的多达18只。理财不二牛比较了近几年的数据发现，上一次权益类基金集体滞销，还是在2012年和2013年。

虽然说历史不会简单的重复，但这中间会不会有什么巧合？于是，理财不二牛独家整理了一份权益类基金发行规模与上证指数涨跌的大数据，以期为投资者揭示其中的深刻联系。

●权益类基金再现滞销

理财不二牛（微信号：buerniu5188）仔细研究发现，嘉实基金此次延长募集期的3只混合型基金——嘉实新思路、嘉实新趋势和嘉实新优选是从去年底和今年1月开始发售，目前已销售了两个多月，算上延长募集的天数，3只基金的募集期都将达到91天。

那么，新基金91天的募集期是什么概念？这样的募集期是长还是短？理财不二牛根据Wind资讯统计发现，就算是2008年的股市低迷期，当年发行的新基金最长募集期也不过才61天。

理财不二牛依次查询了新基金每年的募集期之最，分别是2009年74天，2010年47天，2011年73天，2012年81天，2013年61天，2014年54天，2015年92天。

值得注意的是，2015年的92天算是特殊情况，因为2015年下半年市场“变脸”，募集期超过40天的基金全部是6月后发行的，其中还有不少分级基金。这只创下92天募集期的基金就是中融中证白酒分级，该基金从2015年6月25日一直卖到9月24日，勉强达到2亿元。这与去年上半年暴涨行情时基金发行规模屡创新高，形成鲜明对比。

今年发行的新基金中，截至3月14日募集期超过40天的已经有18只，除上述嘉实基金的3只外，还有嘉实沪港深精选、长信利泰、嘉实新起航、嘉实新财富、景顺长城环保优势、中信建投医改、金鹰智慧生活、华商新兴活力、泰达宏利同顺大数据、新华科技创新主题、中欧明睿新常态、富国研究优选沪港深、工银瑞信香港中小盘、中海魅力长三角、华安沪港深外延增长。不难发现，嘉实系旗下有不少基金在列。

另外，这18只基金中，有6只已经成立。尽管它们募集时间很长，但首募规模也低，全部都是2亿元或3亿元。

●行情不给力 产品存量太多

为什么现在基金销售这么惨淡？理财不二牛（微信号：buerniu5188）采访了新基金销售一线的业内人士，“市场不景气啊，但凡沾股票的新基金，现在是真不好卖。要是能凑够2亿元，我想大家也不会选择延长募集期。延募绝对是最后一步，没有人愿意的。”

“2014年7月、牛市前夕，那时我们判断基本上是底部了，做了好多活动，号召投资者入市买基金，但投资者都是大写的冷漠。虽然现在一样卖不动，但我们感觉这个时点买，收益可能也不会太差。对于绝大多数投资者来说，你不可能买到最低，也不可能卖到最高，关键是不要踏错大方向。”

那么3月以来的一波反弹行情，对新基金销售会不会有帮助？该业内人士很坚定地表示不会，“我这么多年的经验是，投资者购买热情最高涨的时候，大概是市场涨了一倍左右，比如阶段性最高点，现在只涨一两百点，他们还是很冷静的。”

当然，除了市场波动外，目前新基金发行不振，可能也与供给太多有关。由于去年行情一度火爆，基金公司也紧跟行情，上报了太多产品，即便现在暂停上报，存量也够消化很长一段时间。且这些产品大多同质化严重，缺乏亮点，就更难脱颖而出。

既然新基金发行基本是看天吃饭，那么各大基金公司还是应该注意，不要抢太多太难看。

那么，是不是真的市场点位高时，权益类基金发行就好，点位低时就卖不出去呢？理财不二牛仔细研究了2007年~ 2015年这9年里，市场高低起伏时权益类基金的销售数据，以期探究二者到底有何关系。

●上涨、反弹和阶段性高点卖得火热

2007年~2015年共有108个月，由于权益类基金主要是股票型基金和混合型基金，于是理财不二牛（微信号：buerniu5188）计算了期间每个月发行的上述两类基金规模占当月新基金发行总规模的比例，再与当月行情、当时所处的区间行情做对比。

首先来看基金发行旺季。这9年间，权益类基金发行占比超过70%的一共38个月，除去当月总成立数少于10只的，一共是22个月，具体见表一。

理财不二牛发现，除了2010年5月，2015年7月、8月和2016年1月、2月之外，权益类基金卖得好的时候都是在市场上涨、反弹和阶段性高点时。尤其是像2009年8月、2010年1月和2015年6月，这3个月的权益类基金发行占比都超过了9成，而恰好这3个月都是阶段性高点。

再来看发行淡季。权益类基金发行占比不足3成的，在过去9年里一共是31个月，除去当月成立不到10只的，一共是19个月，具体见表二。

理财不二牛发现，权益类基金销售最惨淡的这19个月，其中有12个月的上证指数都是下跌，或是处于下跌区间。

2012年和2013年基本上是权益类基金销售的历史冰点，上证指数在1949点~2421点震荡，尽管个别月份超跌反弹不俗，但投资者却基本是“打死也不愿再买”的态度。回过头看，这2年恰恰是处于市场低迷时期。

如果在这两年能够守住寂寞，坚定买入持有。不是就连巴菲特也说，投资是反人性的吗？就算是2014年买入也不算晚，但2014年的权益类基金发行也不尽人意。确实如上述业内人士所说，在行情刚刚启动、没有大涨时，投资者还很难意识到此时是入场时间。非常典型的就是2014年1月，投资者根本已经不愿意再买，直到5000点时，再蜂拥入场。而如何才能买到好基金，理财“小白”不妨关注理财不二牛每天推出的中国首档实盘理财手记——《二牛实盘理财手记》，以及收听喜马拉雅FM同步上线的音频节目。

从去年下半年市场下跌至今，权益类基金销售也进入了一个瓶颈，反观保本基金这些固定收益类产品，却卖得很火爆。如果“以史为鉴”，在目前人气最低迷、销售最惨淡的时期，大胆申购权益类基金，会不会也能赶上低点呢？当然最低不敢保证，但比较历史点位和发行数据来看，相对低点这个大方向是没有错的。