布局上市金控平台 天茂集团纳入财险加码寿险

◎每经记者 涂颖浩

继2月初定增收购国华人寿之后，天茂集团上周末再发定增预案，揭开了其向保险业布局的野心。

预案显示，公司拟募资不超过95亿元，收购安盛天平40.75%股权，并对国华人寿进行增资及偿还银行贷款。

在分析人士看来，该方案若通过，天茂集团将持有天平保险50%的股权、国华人寿51%的股权，成为持有寿险和财险双牌照，并能实施控制或重大影响的上市平台。天茂集团以保险为依托的金融控股公司雏形初显。

《每日经济新闻》记者注意到，在安盛天平实现“曲线上市”的同时，国华人寿亦获得近百亿元的新增资本金，以满足“偿二代”下对偿付能力的更高要求。

集齐产寿险牌照布局金控

根据天茂集团的定增预案，此次收购完成后，公司将持有安盛天平50%股权，安盛天平将成为天茂集团和法国安盛集团持股结构1：1的合资公司。

实际上，天茂集团曾是安盛天平前身天平车险的第一大股东。

据了解，2014年2月，保监会批复法国安盛集团入股天平车险，成为国内首例财产保险业合并案例。法国安盛集团最终以50%的持股比例成为新公司的单一大股东，天茂集团的持股比例由20%降为9.25%，成为第四大股东。

此外，天茂集团2012年起开始减持国华人寿，持股比例由20%降至7.14%，至2014年还一度欲出清全部持股。今年1月份，天茂集团募集资金98.50亿元，其中72.37亿元用于收购国华人寿43.86%的股权，收购完成后的股权比例由7.14%上升至51%。

如今，被“舍弃”的安盛天平不仅“回归”天茂集团，还获得了大手笔增持。天茂集团表示，新增财产险业务，是为了形成寿险与财险业务的协同效应。

在业内人士看来，同时加码天安财险和国华人寿，意味着天茂集团向以保险为依托的金融控股公司转型。

华泰证券分析师在最近的一份研报中指出，“天茂集团已向综合金控平台发展，而两大险企也将更好的资源协同，同时对接新理益集团下其余金融资源。”作为曾经的第一大股东，天茂集团对安盛天平的运作和发展有清楚的认识和规划。再次收购天平保险后，将均衡各类险种，防范风险，提高偿付能力，推动天平保险全面快速发展。

国华人寿获股东补血近百亿

《每日经济新闻》记者注意到，今年以来，国华人寿将可能获得股东累计为其补充资本金多达93.86亿元。

预案显示，此次天茂集团拟将43.86亿元募集资金用于对国华人寿增资（需经中国保监会批准）。而今年1月，天茂集团已使用募集资金25.50亿元对国华人寿进行增资，包括其他相关股东按各自持股比例同比例增资，合计增资金额为50亿元。

公开资料显示，国华人寿注册资本金28亿元。若增资完成，国华人寿注册资本金可能超过120亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，2015年，国华人寿实现规模保费477亿元，在人身险行业中排名第14。可以拿来比较的是，在2015年总保费排名中，跻身前十大股东行列的保险“黑马”富德生命人寿、华夏人寿注册资本金分别为117亿元、153亿元，对应规模保费1652亿元、1572亿元。

天茂集团表示，国华人寿的资本金规模将大幅增加，有利于增强公司整体的盈利能力和可持续发展能力，为公司经营业绩的提升提供保证。此外，股东增资以提升国华人寿的偿付能力充足率。2016年起，保险行业正式实施“偿二代”监管体系，对保险公司的偿付能力提出了更高的监管要求。

值得一提的是，2月初，保监会一纸监管函叫停了中融人寿买入股票，理由是其连续两季偿付能力充足率低于100%。而国华人寿2013、2014年末的充足率分别是133.8%和468.37%。在解释2014年末充足率大幅上升的原因时，国华人寿称，主要原因是股市回暖以及股东增资6亿元。