百度四季度GMV激增近400% 李彦宏给华尔街的O2O进阶课

　　日前，百度公布了2015年四季度及全年财报。其中，营收同比增长33.1%，净利润同比增长663%。而作为生活服务转型的战略指标，百度电商化交易额(GMV) 同比增长397%。这样的业绩超出华尔街预期，当日盘后股价大涨11%。

从2015年6月30日，到2016年2月25日，李彦宏用了241天时间，以百度生活服务战略转型为案例，让华尔街完成了一套“如何更深刻理解O2O”的进阶课程。

2015年6月底，李彦宏宣布拿出200亿投资糯米，并强调了百度发力O2O、连接人与服务的战略转型，随后的二季报首次披露GMV相关数据。但这一系列动作，却引发了百度的股价走低。对此，李彦宏的回击是：于48小时内宣布将在接下来的12个月内，回购最高金额10亿美元的股票，即刻引来机构上调百度评级。

到2015年10月，三季度财报显示其GMV为602亿元，同比增长119%，资本市场明显出现了不同的声音，最终表现为百度股价上扬6.81%。到2015年四季度及全年财报发布之前，不少金融机构已纷纷上调百度股价预期，德意志银行更是设定了220美元的目标股价。

其实，李彦宏在2015年二季度电话会议中就说过，“百度对O2O极为看好，而且百度拥有获胜的资本”。当时华尔街并没有把这句话听进去。

一方面，是因为美国O2O市场远不如中国发展迅速。李彦宏曾多次说过，单以市场规模而言，美国跟中国在O2O就不是一个量级。“纽约是拥有800万人口的超级大城市，而在中国，有超过24个相当于纽约的超级大城市。”所以，中国O2O市场规模是美国市场的几十甚至上百倍。

另一方面，美国的投资者们也很难实际体会到，中国的传统行业相对落后，拥抱互联网的心情很迫切。而这样的后发优势，很多服务业务可以直接在移动领域发生，比如在国外送外卖虽然很普遍，但主要还是靠打电话，在中国却可以用百度外卖这样的形式一步到位。

很长一段时间里，在美国投资者眼中，O2O典范还是以共享经济理念著称的Yelp和Groupon，纵然是Yelp和Groupon的市值也并不亮眼，更何况是介于服务与消费之间重构中介形态的中国O2O呢？但是与美国不同，中国市场有庞大的人口基数、遍及四方的物流网络、偏低的人工成本，这一切都让“连接人与服务”更具前景，也如李彦宏所言，O2O可以为中国经济发展贡献真正的价值。

从这个意义上，李彦宏解读四季度财报时的表述，可以指导资本市场未来如何理解中国这个全球O2O样板：“虽然当前中国经济的整体增长放缓，但服务和消费行业在国家推进‘互联网+’战略的有力支撑下，增长显著、前景广阔。”这也可以解释，当他宣布200亿投资糯米时，他看到的是什么，以及更清楚资本的短视症会怎样发作。

同时，我们也不应该忽略，他宣布“对百度营收贡献最大的5个领域均为服务和消费行业”时，背后是他对技术创新超过10个季度以上巨额投入，让技术更好地去处理语音、图片、地理位置等更加重要的生活服务需求。

至此，李彦宏的战略转型意图已经浮出水面：在“技术为王”的基础上，通过逐步完成向服务化、社交化、金融化（交易化）和精细化的转变，成为一个几乎能涵盖所有服务及场景的入口。

看到这一点的投资者，或许才能真正懂得李彦宏所说的那句话：“百度将成为中国消费升级的受益者，而且会成为中国消费升级的驱动力”。当下，中国经济增长已经放缓，在“新常态”之下，各行业都在思考自身的转型路径。李彦宏对中国消费升级理解颇为前瞻，并用实际行动和亮丽业绩，让华尔街重新认识了中国O2O的真正价值。

文/杨国英（中国金融智库研究员）