美联储最新纪要11次提及中国 称经济仍保持活力

每经记者 王辛夷

在动荡的全球资本市场里，美元的角色像是一根指挥棒，全世界都盯着美联储的每个动作。

美国东部时间2月17日下午，美联储发布的1月26日到27日议息会议纪要显示，美联储的决策者们讨论了原定加息路径的可能性。除了美国经济数据令人失望外，这份纪要多次提到了来自外部的不确定性。

值得一提的是，上述会议纪要特别强调了中国因素，China（中国）以及Chinese（中国的）两个词先后出现了11次之多，是所有经济体中最多的。纪要表现了美联储对中国经济的担忧：中国正在进行的结构性改革，以及不平衡的金融结构，有可能会引发超过预期的减速。但同时强调，中国的经济增长虽然小幅放缓，受制造业产出温和复苏的支撑，中国经济仍然保持了活力。

中国现代国际关系研究院研究员陈凤英对《每日经济新闻》记者表示，中国和美国同为系统性重要国家，美联储决策时一定会考虑到中国因素，而从纪要透露的信息来看，美联储的判断是理性、客观的。 

中国经济放缓但仍有活力 

上述会议纪要显示，美联储官员们担心经济增长不确定性增加，有两个重要因素：大宗商品继续下挫和金融市场震荡剧烈，这两个因素都与中国有关。中国工业部门的放缓和大宗商品价格下挫，会在一段时间内，限制新兴市场国家以及其他大宗商品生产国经济的复苏。

与会者们还讨论了中国经济取得的最新进展。他们认为，中国正在进行的结构性改革，以及不平衡的金融结构，有可能会引发超过预期的减速。如果这样的事情发生了，会给新兴经济体以及大宗商品生产国的经济带来更大压力，这其中就包括离美国最近的加拿大和墨西哥。美国经济可能会受到拖累。

实际上，这种担心并不仅仅局限于美国。长江商学院教授李伟对《每日经济新闻》记者表示，所有改革在短期内都是紧缩的，尤其是在经济增长相对放缓的时候进行改革，必须要有魄力、有毅力。

“我们看到这次美联储的议息会议，将外部因素放在了更重要的位置，这是以前很少见的。”陈凤英认为，美联储的担心并非空穴来风，中国经济要转型，就会面临经济下滑的风险，不过这种风险并不是硬着陆。

尽管这份会议纪要表达了对中国经济的诸多担心，但对中国经济现状给予了积极评价。纪要认为，中国经济的增长速度虽然小幅下滑，但受到制造业产出温和复苏的支撑，中国经济仍保持活力。

值得注意的是，该纪要记录的是1月份美联储议息会议。当时的最新数据是，2015年12月中国制造业PMI小幅上涨0.1个百分点，制造业工业增加值增长了7%。美联储主席耶伦在本月11日的发言中也表示，对中国不会“硬着陆”有信心。

陈凤英认为，耶伦作为重大宏观政策的决策者，对中国的判断是非常理性的。中国在转型期间，不确定性和可能性同时存在，美联储的会议纪要也体现了这样的判断。 

通胀或成议息核心因素 

事实上，让美联储担心的问题远不止中国。在这上述会议纪要中，最让美联储决策者们担心的，还是当前的低通胀。

2012年，美联储将通胀目标设定为2%。美联储公开市场委员会在每年伊始，都会重申2%这一目标。到目前为止，实际数字已经连续4年低于该目标。

即使这样，美联储仍然坚定地秉承了“太极风格”，没有给市场留下任何捕捉美联储预期的机会。在针对通胀做出表述时，纪要的用词是“若通胀持续高于或低于目标水平”，并表示这样的状况会令人担忧。

不过，拥有美联储投票权的波士顿联储主席罗森格伦表示，正如美联储官员在去年12月中旬的预期，近期的国际事件降低了美国通胀率快速接近2%的可能性。

他认为，未来经济增长面临的不确定性有所增强，如果通胀回到目标水平的速度更加缓慢，就不应急于让货币政策正常化，应该采取更加渐进的方式来应对海外不利因素及金融市场动荡。

罗森格伦是美联储中鸽派的主要代表人，本次公布的1月份会议纪要也更加偏向鸽派。

从去年12月份美联储宣布加息到今年初，市场上始终保持着强烈的加息预期。但本次会议纪要显示，美联储的决策者们正在考虑改变原定的加息路径。

此外，本次纪要在谈论通货膨胀时，多次提到了石油的影响，耶伦此前也曾表示，美联储对当前原油走势感到惊讶。

陈凤英分析称，当前超低的油价并非好事，上游投资已经在减少，石油价格有可能会在2017年、2018年出现回升。一旦油价回升，CPI就会随之走高，“暂时不加息的决定是正确的，这份会议纪要显示美联储已经预期到未来可能出现的通货膨胀，这也将是决定美联储下一次加息最重要的因素。”