消费金融公司首发ABS：中银拔得头筹 规模6.99亿元

◎每经记者 向江林

继京东白条ABS等互联网消费金融资产证券化项目面世后，传统消费金融公司也开始试水信贷资产证券化。

中银消费金融有限公司（以下简称中银消费）将于今日（1月15日）在银行间市场发行6.99亿元个人消费贷款信贷资产证券化信托资产支持证券。这也是传统消费金融公司的首单ABS产品，为拓宽融资渠道，扩大业务规模提供基础。

清华大学中国金融研究中心联席主任宋逢明在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，就消费金融公司本身而言，信贷资产证券化能够把一部分已经发放的信贷转变为债权，从而转移到资本市场中，拓宽原有的融资渠道。

此前，京东金融、分期乐等互联网消费金融平台的ABS已分别在挂牌交易。

京东金融等已先行一步

所谓消费金融公司，是指经银监会批准设立的，不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构。由于消费金融公司发放的贷款是无担保、无抵押贷款，风险相对较高，因而银监会设立了严格的监管标准。

据了解，2010年，银监会首度批准3家消费金融公司，发起人分别为中国银行、北京银行、成都银行，对应公司分别为中银消费金融有限公司、北银消费金融有限公司、四川锦程消费金融公司。至今，银监会已陆续批设10家机构。

值得注意的是，在首批消费金融公司成立后，其业务发展并不快。对银行系传统消费金融公司而言，其面临的限制主要来自于在开展业务时如何与母公司区别，因为银行自身也有消费贷款业务。同时，这些银行系消费金融公司在实际的资源投入上也会受到限制。

“对于消费金融公司这类纯贷款机构，目前的监管核心还是资本监管。”宋逢明表示，“按照规定，公司应满足一定资本充足率的要求，但实际上，我认为不应该仅对传统消费金融公司作出要求，互联网消费金融平台也应受到类似的限制。”

在资产证券化领域，互联网消费金融平台受到的束缚也相对较少。2015年，就有京东金融、分期乐等互联网消费金融平台相继推出资管计划，其ABS分别在深交所、上证所挂牌交易。

至于传统消费金融公司，中债资信金融业务部高级分析师张子春在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“由于监管规定首次发行ABS产品的发起机构需要走审批制流程，因此可能出现发行流程缓慢、审批流程繁琐等问题，这增加了资产证券化的隐形成本。”

ABS可拓展行业融资渠道

在互联网消费金融ABS发行已如火如荼之时，传统消费金融公司首单信贷ABS的落地则稍显缓慢，但其意义也不容忽视。

“消费金融公司的资产证券化产品是促进该行业发展的重要推动力。”张子春表示，由于目前消费性金融公司的资金来源主要是商业银行，单一渠道的依赖性高，而ABS产品则拓展了消费金融公司的融资渠道，有利于其扩大业务规模；再者，消费性金融公司的融资成本高，而发行ABS产品可以获得低成本融资，提高经营效益；同时，还有利于提高消费金融公司的流动性和资金使用效率，提高资本的周转率。

中银消费首单ABS发行文件显示，其优先A档和优先B档的招标利率区间分别为2.5%~4%和3%~4.5%，低于此前互联网消费金融平台ABS的发行利率。

中金公司固定收益研究组执行总经理张继强在一份研报中指出，ABS融资是消费金融公司除同业拆借（不超过净资本1倍）、发行金融债券、向金融机构借款等主流融资方式外的有力补充。由于消费金融公司受资本充足率约束，通过发行ABS资产出表可以缓解资本充足率压力。

此前，银监会非银部副主任毛宛苑曾撰文表示，目前，对于消费金融公司来说，同业拆借、资产证券化、发行金融债等多种融资渠道均已打通，为行业下一步扩容发展奠定了有利基础。综合考量业务发展、技术更新及市场变化等因素，科学确定融资成本，保证融资稳定程度，既是对专业化金融机构流动性管理的基本要求，也是实现普惠金融的发展基础。

“就目前政策来说，监管层是支持各类金融机构发行资产证券化产品的。目前央行的注册发行管理和银监会的备案制均为ABS产品发行效率的提升起到了积极的促进作用。”张子春认为，“总体而言，消费金融公司整体行业大范围发行ABS产品仍需要一个相对较长的过程。”

（实习生姜诗蔷对本文亦有贡献）