老郑说汇：风险情绪浓重 美元回落

每经记者 郑步春

近期，影响汇市最主要的事件是人民币汇率走势及美国就业数据，由市场实际情况看，虽然美非农数据很重要，但人民币所受关注度一点也不亚于该非农数据。鉴于上述事实，未来投资者在交易中理应更多地考虑中国因素。人民币汇率走向不仅会影响汇市风险偏好，亦可能影响美联储加息意愿。

美非农数据优于预期

上周至本周市场一大关注焦点是人民币，由于上周人民币贬值显著，这使得美元承压，因市场相信美联储未来加息有可能因中国因素而更为犹豫。

美元指数上周小贬0.28%，截至本周一18：46，美元指数升0.10%至98.515点。周一美元的回升应也与人民币有关，因周一人民币出现大幅反弹，疑为中国央行出手干预。

美元另一大影响因素是上周五公布的美国12月非农就业数据。该数据显著强于预期，但亦有明显的美中不足之处。数据显示，去年12月美国新增非农就业岗位为29.2万，优于11月的25.2万，也优于预期的20.0万；12月失业率持平于7年低点5.0%，符合预期。然而，12月平均时薪环比持平，明显不如11月的增0.2%，预期也是增0.2%。

上述时薪数据看似不起眼，但其实是一个极重要的数据。一般而言，当时薪增加不及预期时，暗示就业增长只有“量”而无“质”。

同在上周五公布的美国2015年11月批发库存环比降0.3%，远不如预期的降0.1%，10月该数据也是降0.1%。批发库存不及预期，说明经济活力较人们想象的更低，也预示着未来将公布的第四季度GDP有机会下修。

在上周五多项数据公布后，路透社调查了许多交易商，这些受调查交易商中多数认为美联储有可能于今年3月二次加息。

未来如果人民币进一步大幅贬值，上述美联储加息预期有可能会发生变化。也就是说，虽然有上述调查数据，但投资者不能过度依赖，至少还需进一步观察形势的发展。

由美元周线看，当前美元处于震荡收敛阶段，一时还没清晰的突破迹象。就操作而言，考虑到美联储就算3月无法加息，但上半年也多半会加息，故投资者逢低时仍可考虑加仓美元。

英央行本周议息

本周英镑走势特别值得关注，因本周三起，英央行货币政策委员会将召开为期两天的利率会议。

英镑近期走势较弱，上周是天天贬值，但本周一暂反弹0.25%至1.4562美元。压制英镑的最主要因素是市场相信英央行加息将远晚于美联储加息。目前市场认为英央行首次加息将在2017年，而之前该预期虽时常变化，但经常会落在2016年。

英镑走势弱的另一原因是近期欧元相对强势，这在交叉盘中也间接压制了英镑。欧元兑英镑周一暂报0.7480英镑，暂时小跌，但之前七周欧元兑英镑均为上涨。

欧元基本面虽不怎么样，但前期欧央行所推宽松政策远不及预期，加上最近欧元区三线国家债务新闻相对“平静”，所以欧元相对于英镑走势就十分强劲。

英镑走弱还有个原因是其避险功能相对减弱。就英镑来说，其虽也有避险功能，但主要体现在欧债危机之时。很明显，目前市场的风险关注点不在欧元区，而主要是中国、南美、南非的货币贬值，所以英镑的避险功能就几乎完全被市场忽视了。

在经济基本面方面，最近英国公布的数据还算可以，只是不足以显著提振英镑。上周数据显示，英国12月房价指数、11月贸易顺差优于预期，但12月薪资增长异常缓慢。

本周英国仍将公布一些重要指标，其中，将于本周二公布的11月工业产出数据可重点关注。

日元延续强势

本周一日元暂贬0.19%至117.68日元兑1美元，但其之前连升了五天。由走势图看，日元显然仍处于强势之中，美元兑日元下一支撑明显在去年夏天低点的116.15。

造成日元强势的主要原因是最近市场风险情绪异常浓郁，该风险情绪是全方位的，既有中东局势恶化的影响，又有朝鲜核试所引发的紧张情绪，更有中国人民币贬值因素影响。应该说上述因素均已持续了一阵，可问题是上述因素仍无法出尽。

在朝鲜局势方面，未来联合国的态度和朝鲜的反应备受关注；中东方面，分歧与冲突不仅难被一般人理解，而且很可能持续较长一段时间；在人民币贬值方面，既然美元还将升息且为时不远，那么人民币贬值这一因素显然不会出尽。上述这些因素至少在可见的未来一段时间，仍将对日元构成支撑。

在经济基本面方面，日元倒无特别利好。上周五数据显示，日本2015年11月经通胀调整的实质薪资同比降0.4%，为五个月来首次下降；2015年11月领先指标为降0.3%，远不如10月的增1.8%。此外，日本央行公布的2015年12月会议记录显示，虽然日央行决策者对物价上涨前景表达了乐观看法，但行行黑田东彦称，日本物价距2%的物价目标仍有一段距离。

由美元兑日元走势看，目前其正试探下档116.14支撑，考虑到这是首次下试，通常应能守住，故有意做多日元的投资者目前只能逢日元阶段性回调或趁风险厌恶情绪暂不太强烈时做多日元。