A股“闪熔”后减持新规火速出炉 大宗交易未受限？

◎每经记者 李智

在市场再一次遭遇熔断之后，要求大股东和董监高自2015年7月8日起禁售半年的“18号文”，终于迎来了它的继任者。

昨日（1月7日）A股熔断之后，证监会火速发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》（以下简称《减持规定》），从多个方面限制了大股东减持行为，随后交易所也公布了配套细则。然而在《减持规定》对大股东竞价交易进行严格限制的同时，对于大宗交易方式减持的规定，却引发了业内各方的争议。

竞价减持受严格限制

作为“18号文”到期的后续政策，证监会公布的《减持规定》主要有两个要点，一是对大股东通过竞价交易方式的减持，设置了多方面的限制；二是对违规大股东和高管的减持建立了约束机制。

具体来看，《减持规定》设置了大股东减持预披露制度，要求上市公司大股东通过证券交易所集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划。为了满足大股东持股适度合理流动的需求，设置了3个月内竞价交易减持股份数，不得超过股份总数百分之一的“红线”。

而在完善对大股东、董监高减持股份的约束机制角度，《减持规定》明确，上市公司、大股东或者董监高因涉嫌违法犯罪等行为时，对其减持将有严格限制。

证监会表示强调，《减持规定》出台后将不会出现“减持潮”，沪深交易所将于近期陆续出台相关配套细则，为大股东依法、有序减持提供规范指引。

未提大宗交易减持额度

一位证券律师对《每日经济新闻》表示，从目前的规定来看，《减持规定》对竞价交易的减持方式进行严格限制，但是对大宗交易以及协议转让，却没有明确限制额度。证监会昨日也表示，“在针对大股东通过集中竞价交易设置减持比例的同时，为其保留了大宗交易、协议转让等多种减持途径”。

面对这样的规则设置，一部分业内人士也表示了担忧，因为《减持规定》在严格限定竞价交易方式交易额的同时，又保留了大宗交易等途径，这样的规则设置会不会导致“过桥减持”的情况出现？比如说，上市公司大股东为了尽快减持，通过大宗交易减持给潜在的关联方，然后这个潜在的关联方再通过竞价交易进行减持，以此来加快减持的速度。如果出现这种“过桥减持”的情况，减持的压力最终也会传导到二级市场的股价上。

值得一提的是，证监会昨日也表示，强化监管执法，督促上市公司大股东、董监高合法、有序减持。《减持规定》设置“防规避”条款，专门遏制相关主体通过协议转让“化整为零”、“曲线减持”。