专家：美联储若加息 影响将超一年前退出QE

每经记者 邓莉苹

美联储议息结果备受关注，市场上对其可能产生的影响众说纷纭。和今年一样，去年美联储宣布退出量化宽松（QE）也引起市场强烈关注。虽然两者都被外界看做是美国缓慢收紧货币政策的信号，但中金所首席宏观研究员赵庆明对《每日经济新闻》记者表示，这两者一个是价格上收紧，一个是停止宽松，两者所带来的影响也将有所不同。

退出QE后市场反应不一

2014年10月29日（北京时间10月30日凌晨），美联储宣布削减最后的购债规模150亿美元，并从当年11月起结束量化宽松政策(QE)。虽然当时市场对此早有预期，市场反应仍然比较剧烈。

股市方面，美国三大股指应声下跌，尾盘有所拉升，截至当日收盘道琼斯工业平均指数跌0.18%，标准普尔500跌0.14%，纳斯达克综合指数跌0.33%。欧洲股市也受到影响，泛欧绩优300指数跌幅超1%，德国股指跌逾1.5%，意大利股指跌幅近2%。而亚洲股市受影响则较小，消息公布后，日经225指数及澳洲标普200指数盘初均上涨，中国上证综指和深成指也有所上涨。 

贵金属方面，黄金跌幅超过1%，当日收盘下跌16美元/盎司。白银跌幅也超过1%，不过原油方面波动不大。

各国政府对这个消息反应不一。就在美国退出QE的第二天，日本央行宣布将进一步放宽货币政策，扩大资产购买规模，将基础货币年供应量由70万亿日元增加至80万亿日元，将日本债券购买规模每年增加30万亿日元。欧洲央行则发布公告称，选择四家资产管理公司帮助购买资产支持证券。不过，欧洲央行此前一周已经开始买入资产担保债券。此外，俄罗斯宣布将基准利率从8%大幅上调至9.5%，加息幅度远超市场预期。

加息和退出QE影响不同

赵庆明指出，一个国家货币政策的宽松或收紧更多是从其国情出发的，发展中国家可能对大国的货币政策更敏感，反应会更剧烈，但归根到底还是会从本国的经济情况出发。 普遍来看，不管退出QE还是加息，都是美国经济复苏向好，政策逐渐收紧的表现。但不论是去年退出QE还是近期可能的加息，意图都是让本国经济逐步恢复正常。不过，这两者还是有非常大的差距，退出QE只是在量上有所减少，减少的是原来的宽松力度，但加息却是从价格上进行调整。退出QE影响要小一些，而加息对美国的经济影响会更大。

此前，有市场人士认为，加息是美国真正意义上进入收紧政策阶段，退出QE则仅仅是减少宽松力度。两者有本质区别，且当时的全球经济环境并不如现在恶劣。美国方面的政策对于全球市场的影响也不如现在重要。

赵庆明等在发布的报告中表示，美联储加息极有可能终结美国股市的大牛走势，全球主要股市亦可能跟随进入横盘或下跌走势。但是加息不必然导致美元汇率继续上涨。