恒指9连跌创31年纪录 谁在做空？

每经记者 贾丽娟

近两日，A股总体保持反弹态势，但港股市场则完全相反：截至昨日（12月15日）收盘，恒生指数再跌0.17%，报收于21274点，这已是恒指自12月3日以来的连续第9个交易日下跌，这已经创下了恒指1984年以来31年最长连跌纪录！恒生指数的当前点位已接近9月初股灾时的低点。

说好的估值洼地呢？说好的“跌无可跌”呢？昨日，《每日经济新闻》记者采访了多位业内人士，探寻港股持续弱势的原因。

恒指“9连跌”对港股投资者的信心无疑构成了挑战，也许港股这个“年关”不太好过。

自12月13日下跌0.28%开始，恒指走上连跌之路。本周一（12月14日）恒生指数开盘大跌400点，之后虽有反弹，但最终仍收跌0.72%，报收于20310点，而当日沪指大涨2.51%；昨日，恒生指数再跌0.17%，报收于21274点，这一点位已接近今年股灾时的低点。

从港股历史来看，“9连跌”极为罕见，港股上一次大跌浪还要追溯到1984年9月，当时恒指出现11连跌；在今年股灾期间，恒生指数最长连跌天数也只有7天，随后触底反弹；再往前的2014年9月，当时传言沪港通延迟开通，恒指连跌8日，随后出现小幅反弹；即使在2008年金融危机期间，恒指当年9月一度7连跌，期间跌幅达15%，但在第8天，恒指报复性反弹9.61%。

分析人士认为，虽然此次恒指9连跌幅度不算大，但似乎连反弹出局的机会都没给，如此持续的阴跌让部分港股投资者心生倦意。《每日经济新闻》记者注意到，一部分讨论港股投资的QQ及微信群的活跃度大大下降，即便有人发言，但与股票相关的讨论也变少了。

国企指数市盈跌至全球倒数第三

恒指9连跌原因何在？有媒体的观点是：美国加息惹的祸。值得注意的是，高盛本月已经将H股评级展望从“重仓”下调为中立的“与市场权值等同”。目前，港股国企指数的市盈率仅为6.9倍，已经跌至全球倒数第三，仅高于面临经济危机的非洲国家赞比亚股指和只有4只股票上市的老挝股指。而恒生指数市盈率也仅为8.6倍，在全球股指中位于相当低的水平。

但仅仅是美国加息与否这一件事，似不足以完全解释恒指的极度弱势，比如MSCI新兴市场指数虽然也连跌多日，但在第9天出现了轻微反弹。

有分析师对《每日经济新闻》记者表示，恒生指数的成分股构成，也拖累了恒指的表现。

恒生公司的数据显示，金融类股票占恒指的比重达46%，而汇丰控股（00005，HK）一家便占了10%，友邦保险（01299，HK）则占了7.73%，建设银行（00939，HK）则占到6.33%。因此，汇丰控股等个股的股价表现，对恒指影响极大，比如昨日恒指下跌35点，而汇丰的跌幅便贡献了20点。而银行股在同期A股股价稳定的情况下，H股持续下挫，这也大大拖累了恒指表现。

年末行情本就复杂，如何能准确地把脉市场是关键。对于投资者而言，如果这时候有好“声音”提供靠谱的前瞻观点把握行情，那是再好不过。公众号“每经投资宝”的张道达投资手记正是如此。就在今年6月急跌前，张道达已持续一个月看空股市；11月27日早晨，张道达提示“警惕黑色星期五”，当日大盘大跌两百点。现在，只要您关注微信公众号“每经投资宝”，每晚9点可提前阅读张道达先生的最新观点。

港股通资金持续流入

不过，也有一些资金在持续而坚定地看好港股，港股通资金就是典型代表。

据《每日经济新闻》记者统计，自沪港通开通以来，南下资金就如涓涓细流般持续流入港股，除今年7月及10月出现净卖出略多于净买入的情况外，其余10个月均为净流入。

在8月之后，港股通资金更是加快了流入速度，8月净流入21.75亿港元，9月净流入35.06亿港元，11月的净流入达到了69.66亿港元。进入12月，港股通资金每一日都处在净买入的状态。就在本周的两个交易日，12月14日港股通净流入16.79亿港元，12月15日再次净流入14.77亿港元。

除港股通资金外，恒生及H股ETF的投资者也在发力。以易方达H股ETF为例，今年8月3日的份额为20.56亿份，12月9日则增加到41.93亿份，是8月3日份额的2.04倍。

“市场见底前都这样，让多数看多的人绝望。”国元证券分析师张浩涵这样认为。他表示，由于看多的投资者要么手中已持有股票，要么想等形势明朗再进场，市场在这个位置承接盘稀少，因而，较少的抛盘就给港股造成了较大的压力。目前，AH股溢价指数已升至140上方，恒指的市盈率已经不到9倍，而恒指在这个估值底部区域已持续超过50个月，远远超过此前任何一个估值底部持续的时间。因此无论美联储是否加息，港股向上修复估值都是自然而然的事情。

恒指9连跌会是极限么？第一上海策略师叶尚志对记者表示，市场9连跌，加上成交量低迷，显示资金抄底意愿依然疲弱。“港股后市可能要进一步下探至更低水平后，才可能吸引资金流入。”