蒋光祥：招商证券何以成为A股的“雨神”萧敬腾？

◎蒋光祥

与歌手萧敬腾“雨神”称谓一样名声在外的，是招商证券的策略会。

近年来，招商证券每逢开策略会，大盘必跌且屡试不爽。据媒体统计，2011年至今，大盘已经有8次中招“招商证券策略会魔咒”。在招商证券8日召开2016年策略会之际，股民已提前奔走相告提醒减仓，一封“跪求招商证券不要再开策略会”的戏谑来信更是刷爆朋友圈。

诡异的是，8日的大盘真被投资者的调侃猜中，招商策略会魔咒再现。早盘两市小幅低开，在略微震荡后便开启跳水模式，盘面呈现弱势格局，成交量也较为低迷，收盘沪指失守3500点大关。

难道今后对市场涨跌的判断可以用招商策略会的召开时点来做分析？显然不能。

众所周知，随着下半年以来股市的降温，两融、股权质押规模出现明显收缩，IPO、定向增发也一度暂停，这部分相对高收益资产的供给出现了下降。

但受投资渠道的限制，从股市出来的大量资金又陷入寻找资产端的困境中，既没有好的股权资产，也缺乏好的债权资产。随着A股回暖，个人投资者无奈又重返股市，对收益率的期望值仍然较为热切。资产回报预期较高与高收益资产不断缩水之间的矛盾，成为当前大类资产配置领域的主要矛盾。

这个敏感时点，跪求招商证券不要再开策略会，想必也是代表了相当一部分股民的心声。

但正如招商证券内部人士当天的解释，12月份市场不确定性因素很多，比如第二轮打新、美联储议息会议以及大规模解禁潮等，这些因素使得近期市场面临调整的概率大增。招商证券策略会只是再一次“不巧”在场。

心理学上有个“孕妇效应”现象，指偶然因素伴随不断的关注而让人觉得是个普遍现象。就像当人怀孕了就更容易发现孕妇，开着奔驰车的人也更容易看到路上的奔驰。当萧敬腾被推为“雨神”，每个“遇雨”的日子都被网友和媒体高度关注。甚至一些他本人未曾出现的日子，如果有了降雨，只要能跟萧敬腾扯上边就都算他的“功劳”。

但“雨神”也怕较真：中国气象局的官网中国天气网曾经正儿八经统计了一次，发现当年“雨神”的43天出行中，共有26天遇到了降雨，占总数的60.46%。因而与其说是“萧天王”招雨，倒不如说他格外“贪恋”那些多雨的城市和多雨的日子。

招商证券一年中召开的与策略相关的会议不止年中年末几次，仔细统计起来，应该也是涨跌天数旗鼓相当。不过考虑到A股牛短熊长的特性，不论是哪个券商开策略会，遇到大盘跌的日子几率总会多一点，这并不令人费解。

这不禁又让人联想到前一段时间的成都，自从进入10月以后，连续8周每逢星期天必出太阳，而其他时间几乎都是阴天或多云。连当地媒体都戏称这才叫真正的“周日”，于是乎，老百姓在第九周安排户外活动时，也会毫无疑问地选择在星期天。

同样的道理，当市场的参与者有了大致相似的逻辑时，连他们自己都会自觉或不自觉地给一个心理暗示——遇到招商证券策略会这样所谓的“敏感时点”，不少机构或者散户会特意选择回避，出货与否暂且不论，至少前一天或者当天不会选择加仓。而这样的人一多，仿佛更验证了前述逻辑的正确。

好比今年6月的招商证券中期策略会上，公司副总裁兼首席经济学家丁安华开口第一句话就说“感谢各位能够坚持来参加招商的策略会，我们相信大家都做好了应对才来的”。但真要说这当中招商证券能有什么责任，显然只是徒增一笑而已。

A股市场现在所需要的，就像是等待某个萧敬腾演唱会出太阳，或者成都第N周的周日碰上阴雨天一样，来等待某一个交易日打破逢招商证券策略会大盘必跌的魔咒。

说到底，这还是受制于太多因素的A股自己表现使然，否则即便招商证券想背这个黑锅，也未必能抢得到。

（作者为公募基金从业人士）