净值自救冷思考：中小私募加强风控 大搞创新分散风险

每经记者 杨建 

在今年年中开始的股市震荡前，私募基金经理聊天时总会先谈投资策略，而在每日经济新闻举办的第四届上市公司领袖峰会上，很多私募大佬在交流时，见面聊的第一个话题都变成风险管理，由此可以看出私募生态圈的转变。实际上，不但私募谈论的重点出现变化，从私募最近的招聘信息也可以看出变化。

记者通过与私募交流了解到，一些规模较大的私募在风控方面虽然已经较为成熟，但是为了分散风险，他们开始引进一些量化产品，组建量化交易团队。

私募加强风控独立性

《每日经济新闻》记者发现，相比加强风险管理，国内多数私募基金面临的更大挑战，是如何尽早收复股市震荡引发的净值亏损，以留住客户。

在11月6日举行的第四届上市公司领袖峰会上，记者在和许多私募基金经理的交流中了解到，对于私募产品，投资人有明确的要求，如果私募管理团队无法趁着近期股市反弹收复此前的净值损失，部分投资人将赎回资金转投其他稳健的产品，赚取相对稳健的投资回报。据记者了解，目前很多私募基金经理都面临同样的压力。

一位私募基金经理告诉记者，他们明显感觉到投资人在股市暴跌之后，对私募基金产品的风险偏好有所转变，“这给我们造成不小的压力。为了尽早收复净值失地以留住客户，不少股票多头型私募基金团队开始各显神通。更多股票型私募基金在完善内部风控的同时，有的私募在产品设计方面进行创新，推动净值反弹重拾投资者的信心”。

记者在和参会的私募基金经理交流中了解到，在股市大幅调整后，一些小的私募机构风控措施不到位，净值回撤较大，之后对风控措施做出很多改进，一位私募基金经理告诉记者，比如公司交易部门为什么在股市大幅调整前几天对市场风险“无动于衷”，直到大盘连续数日大跌后才意识到风险并大幅减仓，但为时已晚。后来发现，主要原因是私募基金的风控缺乏独立性。

事实上，在A股市场股票多头型私募基金负责人往往身兼数职，既担任投资总监与交易总监，又担任风控总监或总经理，要对公司进行日常管理。这样的后果就是个人意愿某些时刻决定了私募基金的风控执行力。即使有些私募机构设立了风控总监岗位，但在实际操作中，风控总监的减仓建议也要得到负责人同意后才能执行，同样可能错失减仓的最佳时机。

一位私募老总告诉记者，他们对风控方式作出调整，一是完善投资策略的系统性，包括增加交易团队的交易风险管理；二是强调风控的独立性，即风控总监在关键时刻可以“先斩后奏”，先执行减仓措施再向负责人汇报，只要风控总监认为要减仓，就是负责人也阻拦不了。

私募加大创新力度

一位规模较大的私募老总表示，光有风控措施的改进，不足以留住投资者。私募基金还需在产品方面进行创新，通过设立量化投资产品，作为分散投资者股票风险的新措施。

记者也从参会的多位私募基金人士了解到，虽然相关部门对股指期货交易进行限仓，但是股票多头私募基金对引入量化投资策略热情不减。究其原因，虽然股指期货限仓导致量化投资策略规模无法做大，但是股指期货限仓可能会在后期市场进入正常状态之后逐步放开，公司仍然在组建量化交易团队。

值得注意的是，还有一些明星私募也在加大对量化交易投资团队的招聘，朱雀投资就是其中之一。记者从朱雀投资的官网发现，公司目前正在大量招聘量化投资方面的人才，其中量化投资部招聘量化策略资深研究员等合计7人。

此外，一些私募还不断加强创新性产品研发，以此来分散市场的风险。记者从深圳前海旗隆基金获悉，内地第一只主投偏股型公募基金的FOF产品“ 前海旗隆金融工程1期”于9月22日正式成立。目前市场上的私募FOF产品，主要投资标的多为私募基金，而投资偏股型公募基金的FOF产品，“前海旗隆金融工程1期”尚属首例。

旗隆基金董事长代雪峰表示，由于公募基金申购赎回都很方便，因此当市场走牛的时候，旗隆可以把仓位提高到92%，享受牛市带来的高额收益。而当市场预期不佳时，旗隆就可以迅速赎回所配置的公募基金，将仓位降低到20%以下，甚至空仓。