狗不理凭啥挂牌新三板？天津“好吃嘴”力挺

◎每经记者 赵阳戈

新三板再迎一家知名公司——狗不理。据10月27日股转系统消息，狗不理终于抛出自己的公开转让说明书，公司2015年前5个月实现营业收入4081.72万元，实现净利润346.6万元。

据公开信息，狗不理设立于2005年8月10日，变更股份有限公司的时间为10年后的2015年7月14日，注册资本3000万元，法定代表人张营。据悉，狗不理是一家从事自主研发、生产和销售速冻面米食品、气调常温保鲜包子、糕点和酱卤肉制品等特色美食的老字号工业企业，企业主打产品为狗不理速冻包子。

资料显示，截至2015年5月底，狗不理的员工人数达340人，生产人员占196人。狗不理主办券商为国信证券。

财务数据方面，狗不理2013年、2014年和2015年前5月的营业收入分别为9290.66万元、7406.67万元和4081.72万元，归属于申请挂牌公司股东的净利润分别为1263.77万元、453.34万元和346.6万元，2015年前5个月的毛利率为27.97%。

需要指出的是，狗不理在其公开转让说明书中，明确提到自家企业所面临的风险，以下几点值得关注：

其一，狗不理生产经营所用的主要原材料为肉类、面粉、蔬菜等农副产品，2015年1～5月、2014年度和2013年度，原材料成本占生产成本的比重分别为72.48%、64.15%和73.18%，是公司主营业务成本的主要构成部分。如果粮食生产、蔬菜种植、畜牧业等农副产品的供求状况发生变化或价格有异常波动，将会直接影响公司的生产成本和盈利水平。因此，公司存在由于主要原材料价格发生变动而导致的经营业绩波动风险。

其二，2015年1～5月、2014年和2013年公司主营业务综合毛利率分别为27.97%、26.31%和33.39%，存在一定波动，主要由于毛利贡献较高的速冻面食礼包类产品的销售额下降所致。近年来，由于国家政策导向及居民消费习惯的变化，公司速冻面食礼包的销售情况亦随之变化。现阶段，公司已持续跟踪消费者消费习惯的变化，并开发适合消费者的产品，制定相应的销售策略。尽管2015年1～5月公司销售毛利率有所回升，但仍存在一定的波动风险。

其三，狗不理产品均使用“狗不理”品牌，而“狗不理”具有一定的地域特色。报告期内，公司产品的主要消费群体为天津当地居民及外地来津游客，销售额及经营成果70%左右均来自于天津地区。公司近年来加大了对其他区域市场的开发力度，但受限于公司生产能力的不足，其他区域市场暂未得到根本性的开发。短期内，公司产品销售市场仍将以天津地区为主，业绩增长受到一定限制，经营风险亦相对集中。