预调酒泡沫破灭 百润股份净利下滑

◎每经记者 周恒

近日，拥有RIO品牌的预调酒龙头企业百润股份发出三季报，公司前三季度净利7亿元，扣非后仅1.19亿元，扣非净利同比增长-46.54%。其中第三季度利润仅为8816万元，公司上半年利润为6.1亿元，第三季度环比大幅下滑，不足1亿元的净利比最初2.4亿~3.5亿的预期相差不少。

其他公司日子更不好过。黑牛食品三季报显示，第三季度亏损0.84亿元，净利同比下滑1662.47%，上任1年多的副董事长、总经理吴迪年宣布辞职。黑牛食品董秘办工作人员告诉《每日经济新闻》记者，三季度大幅亏损，和预调酒不达预期有一定关系。

半年多前，汇源、五粮液、古井贡等行业巨头纷纷进军预调酒，其中不少企业都提出过宏伟目标，然而，大部分新进者却“碌碌无为”。业内人士认为，前两年预调酒行业爆发式的增长，使不少企业提出宏大的目标规划，而这些目标大大超过行业本身的增速，从而导致些恶性竞争。很多企业业绩远不及预期，也意味着这个行业高预期的破灭。

百润股份净利环比下滑

百润股份旗下的预调酒品牌锐澳曾上演销售神话。2012年、2013年和2014年，锐澳生产商巴克斯酒业营收分别为5880万元、1.86亿元和9.82亿元。今年上半年，百润股份以50亿元天价，把公司实际控制人等人名下的巴克斯酒业装进上市公司。锐澳鸡尾酒，也成为百润股份的主要利润来源。百润股份半年报显示，预调酒营收16亿元，同比增长342.80%，巴克斯酒业为上市公司贡献了95.44%的利润。

在百润股份7月底披露的半年报中，公司预计2015年1~9月净利润比上年同期增长280%~330%，净利润为8.5亿元至9.6亿元。扣除前六个月6.1亿元的利润，百润股份第三季度的利润预期为2.4亿~3.5亿元。

不过，根据百润股份最新公告，公司第三季度利润仅为8816万元，比最初预期减少不少。根据百润股份公告，公司第一季度和第二季度的利润都在3亿元左右，第三季度不足1亿元的利润，环比之下大幅下滑。

在三季报发出之前，百润股份也发出了前三季度业绩预告修正公告，并将前三季度利润变动区间下调到6.71亿元~7.38亿元。对于下调原因，百润股份给出的理由是第三季度对品牌和渠道建设持续加大投入，但受宏观经济和前期渠道库存结构影响，第三季度营业收入并未达预期。

相关企业日子难过

行业龙头业绩不达预期，其他企业日子更难过。去年高调进军预调酒的黑牛食品，第三季度亏损0.84亿元，净利同比下滑1662.47%，总经理也宣布辞职。多名业内人士告诉记者，除了领军品牌锐澳外，大部分预调酒品牌市场反响不好。

而就在半年多前，预调酒行业还处于跑马圈地“疯狂时代”。黑牛、汇源、五粮液、古井贡等巨头纷纷跨界进军预调酒，其中不少企业都提出过宏伟目标。中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬表示，预调酒市场前景不错，但是一个小众的品类市场，远没有形成规模效应，而很多企业看到预调酒这两年发展前景好，就一拥而上，一定程度上造成供大于求。

在朱丹蓬看来，包括百润股份在内，很多企业对预调酒的预期太高，定下过高的目标后，销售团队压力太大，把货押给经销商，终端库存严重，“锐澳也把头带坏了，大家都把目标定很高，本来市场18%~22%的年增长空间，而企业却纷纷把目标定到50%、80%，也让容易引起恶性竞争。”

白酒专家晋育峰表示，预调酒增速回调，是比较正常的事情，这个行业不会像前两年那样翻倍增长，锐澳利润增速不达预期，很大程度上在于他们四五月份压货太大，很多货并没有卖到消费者手中，而是压在经销商那里，需要一段时间消耗库存。

晋育峰不看好一些跨界进军预调酒的“新面孔”，“比如白酒企业，他们不具备销售预调酒的基因，预调酒很难成为支撑他们业绩的一个增长点。

在朱丹蓬看来，预调酒三季度预期远低预期，对2016年预调酒的发展来说是个好事情，“那些企业需要冷静下来，理性地看待这个细分中的细分市场。”